Ο πληθωρισμός επηρεάζει τα πάντα γύρω μας, από τις βασικές ανάγκες όπως η στέγαση, τα τρόφιμα, η ιατρική περίθαλψη και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας στο κόστος των καλλυντικών και των νέων αυτοκινήτων. Επιπλέον, ο πληθωρισμός μπορεί να επιδεινώσει τις αποταμιεύσεις μας χωρίς κόπο. Κάνει σήμερα τα χρήματα που σώζονται σήμερα λιγότερο αβέβαια αύριο, διαβρώνοντας τη μελλοντική μας αγοραστική δύναμη και μάλιστα παρεμβαίνοντας στην ικανότητά μας να συνταξιοδοτηθούμε. Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε τους θεμελιώδεις παράγοντες που οφείλονται στον πληθωρισμό στις Ηνωμένες Πολιτείες, συμπεριλαμβανομένου του πληθωριστικού κόστους, του πληθωρισμού ζήτησης και του αντίκτυπου των προσδοκιών των καταναλωτών στον πληθωρισμό.

Πληθωρισμός: Σύντομη Εισαγωγή

Αλλά προτού προχωρήσουμε περαιτέρω, υπάρχει μια σύντομη αναφορά στον πληθωρισμό και ο ρόλος των δεικτών τιμών στη μέτρηση του πληθωρισμού. Τα περισσότερα βιβλία της οικονομίας ορίζουν τον πληθωρισμό ως τη σταθερή αύξηση του συνολικού επιπέδου τιμής μιας οικονομίας. Αυτό σημαίνει ότι τα χρήματα χάνουν την αγοραστική τους δύναμη. Το ίδιο ποσό χρημάτων μπορεί να αγοράσει λιγότερα αληθινά αγαθά και υπηρεσίες στο μέλλον. Ο πληθωρισμός είναι το αντίθετο του αποπληθωρισμού, που είναι μια σταθερή μείωση του συνολικού επιπέδου τιμών σε μια οικονομία που χαρακτηρίζεται από αρνητικό ποσοστό πληθωρισμού. Ο ρυθμός πληθωρισμού είναι η ποσοστιαία μεταβολή σε δείκτη τιμών. Οι κεντρικές τράπεζες παρακολουθούν στενά το ποσοστό πληθωρισμού, καθώς αποτελούν την κυρίαρχη δύναμη των νομισματικών πολιτικών. Αυτές είναι οι νομισματικές πολιτικές που επηρεάζουν το επίπεδο της προσφοράς χρήματος και τη διαθεσιμότητα πιστώσεων μέσα σε μια οικονομία. Οι κεντρικές τράπεζες ανεπτυγμένων οικονομιών, συμπεριλαμβανομένης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), στοχεύουν γενικά στη διατήρηση του πληθωρισμού περίπου 2% ετησίως.

Δείκτες Τιμών

Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, ο ρυθμός πληθωρισμού καθορίζεται από το ρυθμό μεταβολής ενός δείκτη τιμών. Ο δείκτης τιμών που αναφέρθηκε και αναλύθηκε στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή για όλους τους Αστικούς Καταναλωτές ή το CPI-U, ο οποίος δημοσιεύεται από το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας κάθε μήνα (ο δείκτης προσωπικής κατανάλωσης (PCE) κατανάλωση). Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή για όλους τους Αστικούς Καταναλωτές είναι ένα σταθμισμένο καλάθι αγαθών και υπηρεσιών, από τα τρόφιμα και τα ποτά έως την εκπαίδευση και την αναψυχή. Ένας δεύτερος, συχνά αναφερόμενος δείκτης τιμών είναι ο δείκτης τιμών παραγωγού (PPI), ο οποίος περιλαμβάνει πράγματα όπως τα καύσιμα και τα αγροτικά προϊόντα (κρέας και δημητριακά), τα χημικά προϊόντα και τα μέταλλα. Ο δείκτης τιμών παραγωγού αναφέρει τις μεταβολές των τιμών που επηρεάζουν τους εγχώριους παραγωγούς και συχνά βλέπετε αυτές τις μεταβολές των τιμών να μεταφέρονται στους καταναλωτές κάπως αργότερα στον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή.

Μια σημαντική διάκριση που πρέπει να γίνει κατά τη μέτρηση των ποσοστών πληθωρισμού είναι η διαφορά μεταξύ του βασικού και του πυρήνα πληθωρισμού. Ο γενικός πληθωρισμός είναι ο πληθωρισμός που αντανακλάται σε δείκτη τιμών από όλα τα αγαθά και τις υπηρεσίες σε μια χώρα.Ο βασικός πληθωρισμός είναι ο γενικός πληθωρισμός μείον τα τρόφιμα και η ενέργεια (εξαιρούνται επειδή τα τρόφιμα και η ενέργεια είναι επιρρεπή σε βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα). Ο τελευταίος δείκτης τιμών καταναλωτή για όλους τους καταναλωτές των αστικών περιοχών που κυκλοφόρησε για τον μήνα Ιούλιο του 2015, αυξήθηκε εποχικά διορθωμένος 0,1 τοις εκατό από τον προηγούμενο μήνα και 0,2 τοις εκατό από έτος σε έτος. Όταν τα τρόφιμα και η ενέργεια υπολογίστηκαν, ο πυρήνας του πληθωρισμού αυξήθηκε κατά 1,8% σε ετήσια βάση. Αυτό εξακολουθεί να είναι χαμηλότερο από το στόχο του 2% της Fed. (Δείτε επίσης: Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή: Ένας Φίλος στους Επενδυτές.)

Πληθωρισμός με Κόστος

Ο πληθωρισμός με βάση το κόστος είναι ένας από τους δύο κύριους τύπους πληθωρισμού στην οικονομία. Αναφέρεται στην αύξηση του κόστους παραγωγής (συνήθως με τη μορφή μισθών), συμβάλλοντας στην αύξηση της πίεσης στις τιμές. Ένα από τα σημάδια του πιθανού πληθωριστικού κόστους μπορεί να διαπιστωθεί στις αυξανόμενες τιμές των βασικών εμπορευμάτων, καθώς τα βασικά προϊόντα όπως το πετρέλαιο και τα μέταλλα είναι σημαντικές εισροές παραγωγής.

Ωστόσο, τα στοιχεία δείχνουν ότι η συσχέτιση μεταξύ των τιμών των βασικών εμπορευμάτων εκτός του πετρελαίου και του πληθωρισμού έχει διαβρωθεί από τη δεκαετία του '80. Οι μισθοί είναι οι μεγαλύτερες δαπάνες για τις επιχειρήσεις. Οι αναλυτές και οι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής θεωρούν σήμερα την αγορά εργασίας, μέσω του ποσοστού ανεργίας, ως τη σημαντικότερη παραγωγή εισροών. Καθώς οι ελλείψεις στην εργασία μπορούν να δημιουργήσουν πίεση για αύξηση των μισθών, φυσικά ρέει ότι όσο χαμηλότερο είναι το ποσοστό ανεργίας, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα έλλειψης εργατικού δυναμικού. Εξάλλου, λόγω των διαρθρωτικών δυνάμεων στην αγορά εργασίας (αναποτελεσματικότητα της κατάρτισης, νέες και αναδυόμενες βιομηχανίες, μεταβολές στον πληθυσμό κ.ο.κ.) δημιουργείται η πιθανότητα δημιουργίας στενωπών εργασίας πολύ πριν το ποσοστό ανεργίας φθάσει στο μηδέν. Το όριο ανεργίας, κάτω από το οποίο υπάρχει ανοδική πίεση στις μισθολογικές αυξήσεις, είναι γνωστό ως το μη επιταχυνόμενο ποσοστό ανεργίας (NAIRU). (Βλέπε επίσης: Ποια είναι η σχέση μεταξύ των τιμών του πετρελαίου και του πληθωρισμού;)

Ο πληθωρισμός ζήτησης-έλξης

Ενώ ο πληθωρισμός με βάση τον πληθωρισμό αποτελεί ζήτημα προσφοράς, ο πληθωρισμός λόγω ζήτησης είναι ο πληθωρισμός που προκαλείται από την υψηλή ζήτηση . Ο πληθωρισμός λόγω ζήτησης μπορεί να οφείλεται σε παράγοντες όπως:

• Επέκταση της δημοσιονομικής πολιτικής . Με τη μείωση των φόρων, οι κυβερνήσεις μπορούν να αυξήσουν το ποσό διακριτικού εισοδήματος τόσο για τις επιχειρήσεις όσο και για τους καταναλωτές. Οι επιχειρήσεις μπορούν να το ξοδέψουν για βελτιώσεις κεφαλαίου, αποζημίωση εργαζομένων ή νέες προσλήψεις, μεταξύ άλλων. Οι καταναλωτές μπορούν να αγοράζουν περισσότερα μη ουσιαστικά στοιχεία. Επιπλέον, καθώς η κυβέρνηση διεγείρει την οικονομία αυξάνοντας τις δαπάνες της, για παράδειγμα με την ανάληψη σημαντικών έργων υποδομής, η ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες θα αυξηθεί, οδηγώντας σε αύξηση των τιμών.
• Υποτίμηση του νομίσματος . Η υποτίμηση του νομίσματος μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερες εξαγωγές (καθώς το αγαθό μας ξαφνικά είναι λιγότερο δαπανηρό και επομένως πιο ελκυστικό για τους ξένους αγοραστές) και αυτό αυξάνει τη συνολική ζήτηση για τα αγαθά και τις υπηρεσίες μας. Η υψηλότερη ζήτηση μπορεί να οδηγήσει σε υψηλές τιμές. Η υποτίμηση του νομίσματος μπορεί επίσης να οδηγήσει σε χαμηλότερες εισαγωγές (καθώς ξένα αγαθά γίνονται ξαφνικά πιο ακριβά για να αγοράσουν με υποτιμημένα δολάρια).Αυτό μπορεί να αυξήσει τις εισροές παραγωγής σε πληθωριστικές πιέσεις κόστους, όπως οι εισαγωγές πρώτων υλών.
• Επέκταση της νομισματικής πολιτικής . Μέσω πράξεων ανοικτής αγοράς, οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να αυξήσουν την προσφορά χρήματος και να δημιουργήσουν πλεόνασμα ρευστότητας που μπορεί να μειώσει την αξία του χρήματος σε σχέση με την τιμή των αγαθών. Με άλλα λόγια, αυξάνοντας την προσφορά χρήματος, η αγοραστική δύναμη όλων των συμμετεχόντων σε μια οικονομία αυξάνεται, οδηγώντας σε αύξηση της συνολικής ζήτησης. Εάν η προμήθεια αγαθών δεν προσαρμόζεται σε αυτή την υπερβάλλουσα ζήτηση, τότε θα υπάρξει ανοδική πίεση στις τιμές. Όπως συνοψίζεται από τους μονεταριστές - πάρα πολλά χρήματα που κυνηγούν πολύ λίγα αγαθά. Εναλλακτικά, οι κυβερνήσεις μπορούν να προκαλέσουν δανεισμό των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων, μειώνοντας το επιτόκιο που θα δημιουργήσει ζήτηση για επιχειρηματικές επεκτατικές επενδύσεις και οικιακά αγαθά. (Βλέπε επίσης: Ποιοι παράγοντες προκαλούν μετατοπίσεις της συνολικής ζήτησης; και πληθωρισμό με κόστος-πιέσεις έναντι του πληθωρισμού ζήτησης-έλξης.)

Προσδοκίες πληθωρισμού

Πέραν των πληθωριστικών πιέσεων που ασκούνται από το κόστος και τη ζήτηση, μια οικονομία δεν μπορεί να υπερεκτιμηθεί. Μόλις ο πληθωρισμός γίνει αρκετά διαδεδομένος σε μια οικονομία, η προσδοκία για περαιτέρω πληθωρισμό αποτελεί πρωταρχική ανησυχία για τη συνείδηση ​​τόσο των καταναλωτών όσο και των επιχειρήσεων. Οι προσδοκίες αυτές καθίστανται τότε κατευθυντήρια αρχή πίσω από τις ενέργειες αυτών των οικονομικών παραγόντων που προκαλούν τον πληθωρισμό να παραμείνει σε μια οικονομία πολύ καιρό μετά την εξάλειψη του αρχικού σοκ. Είδαμε αυτό το φαινόμενο στις οικονομίες της Ευρώπης και του Ηνωμένου Βασιλείου κατά τη δεκαετία του 1970 και τις αρχές της δεκαετίας του 1980 όταν οι υψηλοί ρυθμοί πληθωρισμού εξακολούθησαν να υφίστανται ακόμη και μετά την ύφεση των οικονομιών. Το τελικό αποτέλεσμα της υψηλής ανεργίας σε συνδυασμό με τον υψηλό πληθωρισμό γίνεται γνωστό ως στασιμοπληθωρισμός, μια ανησυχητική κατάσταση.

Παρά το γεγονός ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες είναι δύσκολο να παρατηρηθούν εκτός των κυβερνητικών ερευνών, ένας τρόπος για την έμμεση μέτρηση αυτών των προσδοκιών είναι η διαφορά μεταξύ ομολόγων που συνδέονται με τον πληθωρισμό που εκδίδονται από την κυβέρνηση, όπως τα συμβόλαια TIPS και άλλα κρατικά χρεόγραφα που δεν έχουν προστασία από τον πληθωρισμό . Για παράδειγμα, εάν η απόδοση ενός δεκαετούς ονομαστικού ομολόγου είναι 4% και η απόδοση του 10ετούς ομολόγου που συνδέεται με τον πληθωρισμό είναι 2%, τότε μπορούμε να συμπεράνουμε ότι η αγορά έχει τιμολογηθεί με ρυθμό 2% του ετήσιου πληθωρισμού κατά την επόμενη 10 χρόνια. Επί του παρόντος, όπως φαίνεται στο παρακάτω γράφημα, αυτή η διαφορά είναι περίπου 149 μονάδες βάσης.

Έκθεση A: Διάδοση μεταξύ 10ετών κρατικών ομολόγων συνδεδεμένων με τον πληθωρισμό και ονομαστικών κρατικών ομολόγων διάρκειας 10 ετών

Η κατώτατη γραμμή

Οι πληθωριστικές πιέσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες μπορούν να αποδοθούν σε τρεις βασικούς παράγοντες: αύξηση του κόστους εισροών η αύξηση της συνολικής ζήτησης (ζήτηση-έλξη) και οι προσδοκίες των καταναλωτών για μελλοντικό πληθωρισμό. Από τις τρεις αυτές πηγές πληθωρισμού, η ζήτηση-έλξη ήταν η πιο εξέχουσα τα τελευταία χρόνια, καθώς οι κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο επιδίωκαν χαλαρές νομισματικές πολιτικές σε μια προσπάθεια να αναπτύξουν τις οικονομίες τους. Με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να θέσει για πρώτη φορά σε μια σχεδόν δεκαετία τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, η κατεύθυνση των παγκόσμιων κεφαλαιαγορών εξαρτάται από το U.Ποσοστό πληθωρισμού. Μέχρις ότου η Fed λάβει μια οριστική στάση, ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να λαμβάνει μπροστά και στο επίκεντρο το οικονομικό τοπίο. (Δείτε επίσης: Η κινεζική υποτίμηση του γιουάν.)