Μόλις ο έμπορος νέος στις επιλογές αποκτήσει βασικές στρατηγικές αγοράς και πώλησης δικαιωμάτων προαίρεσης (που συζητήθηκαν στο Γυμνό Κλήση και (βλέπε Η σημασία της χρονικής αξίας και Οι ABC της εναλλακτικής διαθεσιμότητας ), ήρθε η ώρα να μεταβείτε σε ένα ενδιάμεσο επίπεδο γνώσεων συναλλαγών. Αυτό το άρθρο εισάγει την κατακόρυφη πιστωτική εξάπλωση, η οποία έρχεται σε δύο σχήματα: ο ταύρος έβαλε την εξάπλωση και το spread της κλήσης φέρουν. Όπως θα δείτε, το κάθετο πιστωτικό περιθώριο προσφέρει στους εμπόρους μια εξαιρετική στρατηγική περιορισμένου κινδύνου που μπορεί να χρησιμοποιηθεί με τα ίδια κεφάλαια καθώς και με τα βασικά και μελλοντικά δικαιώματα προαίρεσης. Αυτές οι συναλλαγές, οι οποίες είναι αντίθετες με τις χρεωστικές αποδόσεις, ουσιαστικά επωφελούνται από την αποσύνθεση της χρονικής αξίας και δεν απαιτούν καμία κίνηση του υποκείμενου για την παραγωγή κέρδους. Ας αρχίσουμε με γρήγορη αναθεώρηση του τι εννοούμε με πιστωτική εξάπλωση.

Όταν αγοράζουμε και πουλάμε ταυτόχρονα επιλογές με δύο διαφορετικές απεργίες, υπάρχει μια δαπάνη μετρητών με την αγορά μιας πλευράς του spread και ταυτόχρονης παραλαβής της πριμοδότησης για δικαιώματα προαίρεσης κατά την πώληση του άλλη πλευρά (δηλαδή, η κοντή πλευρά). Και αυτά τα βασικά πιστωτικά spreads είναι κατασκευασμένα σε ίσους συνδυασμούς.

Ταυτόχρονα, οι επιλογές αγοράς και πώλησης με διαφορετικές τιμές απεργίας καθιερώνουν μια εξάπλωση. Και όταν η επιλογή που πωλείται είναι πιο ακριβή από την αγορά που αγοράζεται, προκύπτει καθαρή πίστωση. Αυτό είναι γνωστό ως μια κατακόρυφη πιστωτική εξάπλωση. Με τον όρο "κάθετη" απλά εννοούμε ότι η θέση είναι χτισμένη χρησιμοποιώντας επιλογές με τους ίδιους μήνες λήξης. Περνάμε απλά κατακόρυφα κατά μήκος της αλυσίδας επιλογών (η σειρά των τιμών προειδοποίησης) για να καθορίσουμε την εξάπλωση στον ίδιο κύκλο λήξης.

Κατακόρυφες ιδιότητες διαδόσεως πίστωσης
Οι κατακόρυφες αποδόσεις πιστώσεων μπορούν είτε να επεκταθούν σε κλήσεις αντοχής είτε να εξαπλωθούν σε ταύρο. Ενώ αρχικά αυτό μπορεί να ακούγεται συγκεχυμένο, θα διευκρινιστεί η εξέταση καθενός από τα "πόδια" ή κάθε πλευρά της εξάπλωσης. Οι κάθετες διαφορές συνήθως έχουν δύο πόδια: το μακρύ πόδι και το σύντομο πόδι.

Το κλειδί για να καθορίσετε αν η κατακόρυφη εξάπλωση είναι μια χρεωστική ή πιστωτική εξάπλωση είναι να εξετάσετε τα πόδια που πωλούνται και αγοράζονται. Όπως θα δείτε στα παρακάτω παραδείγματα, όταν το σκέλος που πωλείται είναι πιο κοντά στα χρήματα, το κάθετο περιθώριο γίνεται πιστωτικό περιθώριο και είναι γενικά καθαρή πίστωση που αντιπροσωπεύει μόνο την τιμή χρόνου. Μια χρεωστική εξάπλωση, από την άλλη πλευρά, πάντα έχει τη σύντομη επιλογή σε συνδυασμό μακρύτερα από τα χρήματα, έτσι το χρεωστικό spread είναι μια καθαρή στρατηγική αγορών.

Το παραπάνω παράδειγμα 1 περιέχει τις βασικές ιδιότητες της στρατηγικής για την πιστωτική επέκταση. Ας ρίξουμε μια ματιά στις ρυθμίσεις του εμπορίου, στην εντολή απεργίας, στις χρεώσεις / πιστώσεις και στις κερδοφόρες συνθήκες, χρησιμοποιώντας πρώτα ένα παράδειγμα της εξάπλωσης ενός ταύρου και της μετάδοσης κλήσεων.Το δείγμα 2 περιέχει μια λειτουργία κέρδους / απώλειας για την εξάπλωση ενός ταύρου καφέ.

Στο παρακάτω Παράρτημα 2, έχουμε τον Ιούλιο εμπορίας καφέ σε 58 σεντς, που υποδεικνύεται από το μαύρο τρίγωνο κατά μήκος του οριζόντιου άξονα. Η συνάρτηση κέρδους / ζημίας είναι η σταθερή μπλε γραμμή στην οποία κάθε κίνημα αντιπροσωπεύει μια τιμή άσκησης (θα αγνοήσουμε τις διακεκομμένες λειτουργίες, οι οποίες αντιπροσωπεύουν κέρδος / ζημιά σε διαφορετικά χρονικά διαστήματα κατά τη διάρκεια της ζωής του εμπορίου). Υπενθυμίζουμε ότι σε μια ταύτιση που απλώνεται, όπως και με μια διαφορά κλήσης φέρουν, πουλάμε την πιο ακριβή επιλογή (την πιο κοντά στα χρήματα) και αγοράζοντας την επιλογή με μια απεργία μακρύτερα από τα χρήματα (το λιγότερο ακριβό). Αυτό θα δημιουργήσει καθαρή πίστωση. Καφές Bull Put Spread

Παρουσίαση 2: Δημιουργήθηκε με το λογισμικό ανάλυσης επιλογών OptionVue5.

Αυτό το παράδειγμα αποκλείει τις προμήθειες και τα τέλη, τα οποία μπορεί να διαφέρουν από μεσίτη σε μεσίτη.

Με την πώληση της επιλογής καφέ με μια υψηλότερη απεργία 55 ($ 0.029, ή $ 1, 087.50) και ταυτόχρονα αγοράζοντας την επιλογή καφέ με μια χαμηλότερη απεργία 50 (για $ 0. 012, ή $ 450) δημιουργούμε καθαρή πίστωση $ 637. 50 με αυτό το ταύρο που εξάπλωση. Σημειώστε ότι κάθε πένα μιας επιλογής για τα συμβόλαια καφέ αξίζει 375 δολάρια. Όσο με την εκπνοή του Ιουλίου οι καφές διαπραγματεύονται σε ή πάνω από την ανώτερη απεργία των 55, θα κάνουμε ολόκληρο το ποσό ως κέρδος (μείον τις προμήθειες). Κάτω από 55, αρχίζουμε να βιώνουμε μικρότερο κέρδος μέχρι να περάσουμε το σημείο διαφυγής (η διακεκομμένη οριζόντια γραμμή). Αλλά οι μέγιστες απώλειες είναι περιορισμένες εδώ επειδή έχουμε μια μακρά επιλογή πώλησης (με τιμή άσκησης 50). Η συνάρτηση κέρδους / ζημιάς μετατρέπεται κατ 'αυτόν τον τρόπο σε αυτή τη χαμηλότερη τιμή απεργίας (η καμπύλη στην κάτω αριστερή γωνία του Εκθετηρίου 2), υποδεικνύοντας ότι οι απώλειες δεν μπορούν να γίνουν μεγαλύτερες εάν ο καφές συνέχισε να μειώνεται.

Με τα δύο spread spreads, καθώς και τα spread spreads (βλέπε Παράρτημα 3 παρακάτω), οι απώλειες περιορίζονται πάντοτε στο μέγεθος του spread (απόσταση μεταξύ των απεργιών) μείον την αρχική καθαρή πίστωση που έλαβε. Στο καφέ μας, η μέγιστη απώλεια υπολογίζεται λαμβάνοντας την αξία του περιθωρίου (55 - 50 = $ 0.05 σεντς x $ 375 = $ 1 875) και αφαιρώντας το ληξιπρόθεσμο ασφάλιστρο ($ 0.029 που ελήφθη για την κλήση 55 μείον $ 0 012 που καταβλήθηκε για την κλήση των 50, ή ένα δίχτυ των $ 0. 017 σεντ x 375 δολάρια = 638 δολάρια). Αυτό μας δίνει μια μέγιστη πιθανότητα απώλειας $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Ρίξτε μια ματιά στην Παρουσίαση 3, η οποία περιέχει μια εξαπλήρωση κλήσεων φέρουν. Όπως υποδεικνύεται στην Παρουσίαση 1 παραπάνω, το κέρδος από τα κέρδη αυξάνεται όταν το υποκείμενο στοιχείο είναι ουδέτερο, μέτριο ή μέτρια. Ακριβώς όπως και με τον ταύρο που διαδίδεται, η κλήση φέρει εξάπλωση των κερδών ακόμη και χωρίς κίνηση του υποκείμενου, γεγονός που καθιστά ελκυστικές αυτές τις συναλλαγές παρά το περιορισμένο προφίλ κέρδους τους. Δεδομένου ότι η καθαρή πίστωση που δημιουργείται με πιστωτικό περιθώριο αντιπροσωπεύει χρονική αξία, το περιθώριο θα μειωθεί στο μηδέν κατά τη λήξη εάν το υποκείμενο στοιχείο έχει παραμείνει σταθερό ή δεν έχει περάσει πέρα ​​από τη βραχεία απεργία στη θέση. Επέκταση κλήσης καφέ

Παρουσίαση 3 - Δημιουργήθηκε με το λογισμικό ανάλυσης επιλογών OptionVue5.

Αυτό το παράδειγμα αποκλείει τις προμήθειες και τα τέλη, τα οποία μπορεί να διαφέρουν από μεσίτη σε μεσίτη.

Στην επεκτατική κλήση του καφέ (Έκθεση 3), πωλήσαμε την χαμηλότερη κλήση 65 κλήσεων και αγόρασα την υψηλότερη κλήση 70 κλήσεων για καθαρή πίστωση ($ 637.5). Και πάλι, κάθε δεκάρα αξίζει 375 δολάρια. Η χαμηλότερη απεργία που πωλήθηκε για $ 937. 5 ($ 0, 025 x $ 375) και η επάνω απεργία αγοράστηκε για $ 300 ($ 0, 8 x $ 375). Στην έκθεση 3, η λειτουργία κέρδους / απώλειας μοιάζει με μια καθρέπτη εικόνα της εξάπλωσης των ταύρων. Όσο οι Ιούλιος καφέ διαπραγματεύονται σε ή κάτω από το 65 απεργία, το μέγιστο κέρδος επιτυγχάνεται με το spread call call μας. Αν το εμπόριο στο 70 απεργία ή υψηλότερο, επιτυγχάνεται μέγιστη απώλεια. Τα μέγιστα κέρδη περιορίζονται στην καθαρή πίστωση που εισπράχθηκε κατά τη δημιουργία της θέσης (μείον τις προμήθειες). Και η απόσταση μεταξύ των δύο απεργιών μείον την καταβληθείσα πριμοδότηση καθορίζει μέγιστες απώλειες. Σημειώστε ότι οι μέγιστες απώλειες επιτυγχάνονται καθώς οι υποκείμενες αυξήσεις δεν πέφτουν. Θυμηθείτε ότι το spread spread των ταύρων φτάνει τις μέγιστες απώλειες καθώς το υποκείμενο μειώνεται.

Το κατώτατο όριο

Το ταύρο και τα πιστωτικά περιθώρια φέρουν έναν έμπορο στρατηγικής περιορισμένου κινδύνου με περιορισμένο δυναμικό κέρδους. Το βασικό πλεονέκτημα για τα πιστωτικά περιθώρια είναι ότι για να κερδηθούν δεν απαιτούν ισχυρή κατευθυντική κίνηση του υποκείμενου. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα εμπορικά κέρδη από την αποσύνθεση της χρονικής αξίας. Επομένως, τα κατακόρυφα πιστωτικά περιθώρια κέρδους μπορούν να ωφεληθούν αν το υποκείμενο μέσο παραμείνει σε μια περιοχή διαπραγμάτευσης (σταθερή), απελευθερώνοντας τον έμπορο από προβλήματα που σχετίζονται με τον χρονισμό της αγοράς και την πρόβλεψη της κατεύθυνσης του υποκείμενου στοιχείου.