Στην επιχείρηση διαχειριζόμενου χρήματος, ο ενοποιημένος διαχειριζόμενος λογαριασμός (UMA) είναι το επόμενο λογικό βήμα στην εξέλιξη του ξεχωριστού λογαριασμού. Είναι ένα ολοκληρωμένο όχημα διαχείρισης χρημάτων που παρέχει ολοκληρωμένη διαχείριση επενδύσεων σε έναν ενιαίο λογαριασμό. Αυτός ο λογαριασμός απευθύνεται σε όλες τις ανάγκες χρηματοδότησης ενός επενδυτή. Δυστυχώς, αυτή τη στιγμή δεν υπάρχει πραγματική UMA.

Το Ideal UMA
Το ουτοπικό όραμα ενός πραγματικού UMA είναι ένα ενιαίο λογαριασμό, με ενιαία εγγραφή (ένα σύνολο εγγράφων), που μπορεί να περιλαμβάνει κάθε επενδυτικό μέσο στο χαρτοφυλάκιο ενός επενδυτή, , τα αμοιβαία κεφάλαια, τους ξεχωριστούς λογαριασμούς, τα κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF), τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου και άλλα. Αυτός ο λογαριασμός προσφέρει τόσο τα προεπιλεγμένα μοντέλα κατανομής περιουσιακών στοιχείων όσο και τις εξατομικευμένες χορηγήσεις ανά πελάτη. Κάθε εκμετάλλευση διαδραματίζει ρόλο στην κατανομή του ενεργητικού και δεδομένου ότι ο λογαριασμός ενσωματώνει όλα τα περιουσιακά στοιχεία του επενδυτή, λογικά οι επενδύσεις με χαμηλό φορολογικό συντελεστή, όπως τα αποθέματα μικρού κεφαλαιοποίησης, μπορούν να διατηρηθούν σε λογαριασμούς με αναβαλλόμενους φόρους, όπως οι IRA και 401 (k) s . Η συγκομιδή των φορολογικών ζημιών μπορεί να συντονιστεί στο υπόλοιπο των εκμεταλλεύσεων για να διατηρηθεί η φορολογική υποχρέωση στο ελάχιστο. Η συστηματική επανεξισορρόπηση διατηρεί την προτιμώμενη κατανομή ενεργητικού και η αποζημίωση βάσει του τέλους του οικονομικού συμβούλου είναι ουδέτερη για το προϊόν, ανεξάρτητα από το τι κατέχεται στον λογαριασμό. (Για μια επισκόπηση του τρόπου με τον οποίο λειτουργεί η κατανομή ενεργητικού, ανατρέξτε στην ενότητα Βέλτιστη κατανομή περιουσιακών στοιχείων .)

Γιατί η αναζήτηση για UMA;
Σήμερα, οι σύμβουλοι παρέχουν όλες τις υπηρεσίες και τις επενδύσεις που θα προσφέρει μια UMA - απλά δεν τις παρέχουν σε έναν ενιαίο λογαριασμό. Γιατί λοιπόν να συνεχίσουμε τη δημιουργία ενός UMA; Η ευκολία είναι ένας από τους μεγαλύτερους παράγοντες. Μια UMA προσφέρει ευκολία διαχείρισης για τον επενδυτή και τον σύμβουλο. Κάθε πελάτης θα χρειαστεί ένα σύνολο γραφικών εργασιών και όλες οι εκμεταλλεύσεις θα συνοψιστούν σε μια ενιαία αναφορά απόδοσης. Οι αποφάσεις διαχείρισης χαρτοφυλακίου θα είναι εύκολο να συντονιστούν και η κατανομή του ενεργητικού του λογαριασμού θα εντοπίζεται και θα παρακολουθείται εύκολα.

Η προσαρμογή είναι ένας άλλος σημαντικός παράγοντας. Η ιδανική δομή UMA παρέχει τη δυνατότητα ενσωμάτωσης όλων των περιουσιακών στοιχείων ενός πελάτη σε μια προσαρμοσμένη κατανομή ενεργητικού για τη δημιουργία ενός διαφοροποιημένου, φορολογικά αποδοτικού λογαριασμού που προσφέρει συστηματική επανεξισορρόπηση. Επιτρέπει επίσης στον σύμβουλο να συλλάβει κάθε εκατοστό του ενεργητικού του επενδυτή. Αυτό, βεβαίως, οδηγεί στην τελική εξέλιξη του λογαριασμού που διαχειρίζεται χωριστά: ένας μόνο λογαριασμός που συλλαμβάνει όλα τα περιουσιακά στοιχεία σε ένα ολόκληρο νοικοκυριό.

Κατάσταση της βιομηχανίας
Σήμερα, ο όρος UMA χρησιμοποιείται για να περιγράψει μια ποικιλία δομών λογαριασμού που ενσωματώνουν έναν περιορισμένο αριθμό επενδύσεων. Για παράδειγμα, ένα μεγάλο μέρος της ονομαζόμενης UMA μπορεί να περιλαμβάνει ξεχωριστούς λογαριασμούς, ETF και αμοιβαία κεφάλαια, αλλά όχι μεμονωμένους τίτλους, ή οι λογαριασμοί αυτοί μπορούν να προσφέρουν προεπιλεγμένα μοντέλα κατανομής περιουσιακών στοιχείων, αλλά ελάχιστες ή καθόλου δυνατότητες προσαρμογής.Η πλειοψηφία των λεγόμενων UMAs εκεί έξω εμπίπτουν στην τελευταία κατηγορία. Σκεφτείτε τους ως λογαριασμούς πολλαπλής πειθαρχίας που ενσωματώνουν αμοιβαία κεφάλαια και μερικά άλλα επενδυτικά οχήματα σε ένα λογαριασμό. (Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στην ενότητα Εισαγωγή στους Λογαριασμούς Multi-Discipline .) Αυτή είναι μια καλή αρχή, αλλά είναι μακριά από τη συντονισμένη διαχείριση κάθε επένδυσης στο χαρτοφυλάκιο ενός επενδυτή. Καμία από αυτές τις προσφορές δεν είναι πραγματικά ολοκληρωμένες, ανοιχτής αρχιτεκτονικής, φορολογικά αποδοτικές και ουδέτερες από πλευράς κόστους επενδύσεις.

Οι υψηλές ελάχιστες επενδυτικές απαιτήσεις καθιστούν τα σημερινά λεγόμενα UMA ανέφικτα για πολλούς επενδυτές. Οι εταιρείες επενδύσεων που προσφέρουν αυτούς τους λογαριασμούς τους προσφέρουν μόνο σε επενδυτές που επιθυμούν να επενδύσουν ένα μεγάλο χρηματικό ποσό (τουλάχιστον $ 250, 000 έως $ 500, 000 τουλάχιστον). Αυτό δεν επιτρέπει στον μέσο επενδυτή να έχει πρόσβαση στα οφέλη αυτών των λογαριασμών. Ωστόσο, όπως και πολλά άλλα επενδυτικά προϊόντα υψηλότερου βαθμού - όπως οι ξεχωριστά διαχειριζόμενοι λογαριασμοί, που δημιούργησαν λογαριασμούς πολλαπλών πειθαρχικών - αν οι UMAs γίνουν ολοένα και πιο δημοφιλείς, μπορούμε να αναμένουμε ότι θα δημιουργηθεί ένα υβριδικό προϊόν ή θα μειωθεί η ελάχιστη επενδυτική απαίτηση.

Πριν η βιομηχανία μπορεί να προσφέρει ένα πραγματικό UMA, υπάρχουν πολλά εμπόδια που πρέπει να ξεπεραστούν. Από κανονιστικής απόψεως, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξακολουθεί να αγωνίζεται με την έννοια των επενδύσεων που βασίζονται σε αμοιβές. Μια κανονιστική απόφαση υποδηλώνει ότι οι επενδύσεις που βασίζονται σε αμοιβές είναι καλές επειδή ευθυγραμμίζουν τα συμφέροντα των επενδυτών και των συμβούλων, ενώ άλλος υποστηρίζει ότι ορισμένες επενδύσεις που βασίζονται σε αμοιβές επιβαρύνουν τους επενδυτές επειδή οι επενδυτές θα πληρώνουν λιγότερο σε λογαριασμό που βασίζεται σε προμήθειες. Μια τέτοια σχιζοφρενική ρύθμιση καθιστά δύσκολη για τις επιχειρήσεις παροχής χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών να χτίσουν επενδυτικά οχήματα που ενσωματώνουν πολλαπλά προϊόντα.

Η τεχνολογία αποτελεί και μια πρόκληση. Ο συνδυασμός πολλαπλών επενδύσεων και συντονισμού των συναλλαγών σε όλα αυτά μπορεί να δημιουργήσει έναν επιχειρησιακό εφιάλτη. Προσθέστε αναφορές απόδοσης στο μίγμα και έχετε ένα πραγματικά μνημειώδες εμπόδιο για να το ξεπεράσετε.

Τέλος, η βιομηχανία πρέπει να ξεπεράσει τη διαφημιστική εκστρατεία μάρκετινγκ. Με πολλούς παρόχους επενδύσεων που προσφέρουν επενδύσεις που αναφέρονται ως UMA, ο όρος χρησιμοποιείται αδιακρίτως. Στην πραγματικότητα, οι περισσότεροι από αυτούς τους λογαριασμούς στην αγορά σήμερα είναι απλώς υβριδικές εκδόσεις του λογαριασμού πολλαπλών πειθαρχικών μονάδων. Αυτά τα προϊόντα μπορεί να είναι ένα φυσικό βήμα στην εξέλιξη του προϊόντος, αλλά δεν είναι UMAs. Παρόλο που καμία από τις μεγάλες επιχειρήσεις χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών δεν θέλει να μείνει στο περιθώριο αν το UMA απογειωθεί, απλά καλώντας κάτι UMA δεν το κάνει. Τα διαχειριζόμενα χρήματα είναι ήδη μια περίπλοκη αγορά, αλλά χωρίς συμφωνία για το τι αποτελεί το προϊόν, η εμπορία του UMA μπορεί να είναι η μεγαλύτερη πρόκληση όλων.

Συμπέρασμα
Μπορεί να φανεί ότι το UMA είναι ένα προϊόν του οποίου ο χρόνος δεν μπορεί ποτέ να έρθει, αλλά πρέπει να έχετε κατά νου ότι αυτό είναι ένα προϊόν από την αρχή της ζωής του. Όπως οι ξεχωριστοί λογαριασμοί, τα αμοιβαία κεφάλαια, τα ETF και κάθε άλλο επενδυτικό προϊόν που έχει αναπτυχθεί ποτέ, εάν υπάρχει μια έτοιμη αγορά για την αξία που μπορεί να προσφέρει αυτό το εργαλείο, ο κλάδος των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών θα εργαστεί ακούραστα για να το αναπτύξει και να το φέρει στην αγορά.Ενώ η βιομηχανία δεν είναι ακόμα εκεί, το μωρό έχει αρχίσει να σέρνει, και δεν θα περάσει πολύ πριν περάσει.