Οι αναλυτές έχουν υποστηρίξει εδώ και χρόνια τα πλεονεκτήματα των λόγων τιμών / κερδών (P / E). Όταν τα P / E είναι υψηλά, όπως ήταν στα τέλη της δεκαετίας του 1920 και του 1990, οι ταύροι που εξαπατούν θα διακηρύσσουν ότι οι λόγοι είναι άσχετοι. Όταν τα P / E είναι χαμηλά, όπως ήταν στη δεκαετία του 1930 και του 1980, οι αρκούδες θα ισχυριζόταν ότι το χειρότερο είναι ακόμα μπροστά. Κάθε φορά, και οι δύο ήταν λάθος. Εδώ δοκιμάζουμε έναν νεοδημιουργημένο δείκτη για να καθορίσουμε εάν το P / Es μπορεί να χρησιμοποιηθεί αποτελεσματικά για τη δημιουργία σημάτων αγοράς και πώλησης. Για να πάρετε μια πλήρη εικόνα της αποτελεσματικότητάς της, θα εξετάσουμε αν αυτός ο δείκτης θα βοηθούσε τον έμπορο να κτυπήσει τις αποδόσεις που αποκόμισε η στρατηγική buy-and-hold κατά την περίοδο από το 1920 έως το 2003.

- <->

Εργαλεία Διαπραγμάτευσης - Κατασκευή του Δείκτη SMA P / E Οι απλοί κινητοί μέσοι όροι (SMAs) είναι ένα από τα πιο βασικά εργαλεία για την οικοδόμηση ενός εμπορικού συστήματος, αλλά παρέμειναν δημοφιλή στους τεχνικούς για ένα απλό λόγος: λειτουργούν. Ο κινούμενος μέσος όρος (ΜΑ) μειώνει τον θόρυβο με την εξομάλυνση των δεδομένων, επιτρέποντας στον έμπορο να δει πιο ευκρινώς τη μεγαλύτερη εικόνα.

Μια άλλη χρήσιμη μέτρηση γραφικών για την ανάλυση δεδομένων είναι μια γραμμή γραμμικής παλινδρόμησης. Είναι πολύ χρήσιμο για να δείξει μια τάση και να δώσει μια εικόνα για πιθανή μελλοντική κίνηση των τιμών. Ορισμένα δημοφιλή προγράμματα χαρτογράφησης περιλαμβάνουν μια λειτουργία για τη γραμμή γραμμικής παλινδρόμησης.

Χρησιμοποιώντας τα ετήσια ιστορικά δεδομένα S & P P / E από τον Robert Shiller, τον καθηγητή Yale και συγγραφέα του βιβλίου "Irrational Exuberance" (2000), δημιουργήσαμε διαγράμματα και ένα απλό σύστημα crossover cross-media χρησιμοποιώντας μια βραχυπρόθεσμη ενεργοποίηση MA, ή γρήγορη γραμμή, και τη μακροπρόθεσμη βάση ΜΑ, ή αργή γραμμή. Τα σήματα που δημιουργούνται από τις μεταβολές του S & P Index P / Es, τα οποία χαρτογραφούνται στο σχήμα 1, χρησιμοποιήθηκαν για να αγοράσουν και να πουλήσουν την αγορά όπως αντιπροσωπεύεται από το Dow Jones Industrial Average, το οποίο απεικονίζεται στο σχήμα 2.

Ο καλύτερος συνδυασμός κινούμενων μέσων είναι κάπως μια πράξη juggling. Οι μακρύτερες περίοδοι MA μειώνουν τον αριθμό των σημάτων και προσθέτουν καθυστερήσεις, οι οποίες συχνά έχουν ως αποτέλεσμα χαμηλότερες αποδόσεις. Οι βραχύτερες περιόδους MA συχνά αυξάνουν μερικές ατομικές εμπορικές δηλώσεις, σε βάρος της προσθήκης περισσότερων χαμένων συναλλαγών, χάρη στις τσιμπήματα.

Το σχήμα 1, όπως ήδη αναφέρθηκε, είναι ένα γράφημα που δείχνει τους ετήσιους δείκτες τιμής / κέρδους του δείκτη S & P 500 (και προηγούμενων προδρόμων) από το 1920 έως το 2003. Στο διάγραμμα εμφανίζονται επίσης η διετής (μπλε γραμμή) και η πενταετής line) απλοί κινητοί μέσοι όροι. Τα μηνύματα αγοράς προκύπτουν όταν το διετές SMA διασχίζει πάνω από το πενταετές και ένα σήμα πώλησης όταν το διάρκειας των δύο ετών είναι κάτω από το πενταετές. Το διάμεσο P / E κατά τη διάρκεια της περιόδου ήταν 15, αλλά σημειώστε ότι η μέση γραμμή καναλιού παλινδρόμησης (διακεκομμένη διαγώνια γραμμή) δείχνει ότι η τάση μετακινήθηκε από ένα PE 12 στην αριστερή πλευρά του γραφήματος στις 21 στη δεξιά πλευρά.

Στο σχήμα 2, που δείχνει το μηνιαίο γράφημα του Dow Jones Industrial Average (DJI) από το 1920 έως το 2003, τα πράσινα βέλη δείχνουν τα σήματα αγορών που παράγονται από τη διετής S & P P / E SMA πέντε χρόνια SMA και τα κόκκινα βέλη δείχνουν τα σήματα πώλησης όταν το αντίστροφο εμφανίζεται στο σχήμα 1. Δημιουργήθηκαν συνολικά έξι σήματα αγοράς και έξι πωλήσεις με συνολικό κέρδος 9439. 25 βαθμοί DJIA.

Εικόνα 2 - Χάρτης που παρέχεται από το MetaStock. com

Για χάρη της δοκιμής μας, διαπιστώθηκε ότι δύο χρόνια κινητός μέσος όρος γραμμής σήματος αφαιρεί μεγάλο μέρος του θορύβου χωρίς να προσθέτει υπερβολική καθυστέρηση. Η βασική γραμμή που συνίσταται σε έναν πενταετή κινητό μέσο προσδιορίστηκε ως καλή προσαρμογή. Έχει δοκιμαστεί μια γραμμή σήματος ενός έτους αντί για διετές και διαπιστώθηκε ότι παρέχει τον ίδιο αριθμό συναλλαγών, αλλά με ελαφρώς χαμηλότερες αποδόσεις.

Πώς έκανε ο δείκτης P / E SMA;

Σε σύνολο 12 συναλλαγών (6 αγορές και 6 πωλήσεις), το σύστημα επέστρεψε 9, 440 μονάδες (βλ. Εικόνα 2). Το buy-and-hold κατά την ίδια περίοδο θα είχε επιστρέψει 10, 382, ​​οπότε ο δείκτης μας οδηγεί τον έμπορο να συγκεντρώσει σχεδόν το 91% των κερδών που έκανε η Dow κατά την περίοδο των 83 ετών.

Αλλά το πραγματικό όφελος από τη χρήση του δείκτη P / E SMA είναι ότι είπε στον επενδυτή πότε θα εγκαταλείψει την αγορά, προστατεύοντας έτσι τις επενδύσεις από τις απώλειες. Χρησιμοποιώντας τον δείκτη P / E, ο έμπορος μας θα ήταν στην αγορά συνολικά 48 από τα 83 χρόνια ή το 58% του χρόνου, πράγμα που σημαίνει ότι θα είχε επενδύσει ξένα χρήματα αλλού 42% (25 χρόνια ) όπου οι επιστροφές ήταν καλύτερες.
Μια επένδυση buy-and-hold στην αγορά για ολόκληρη την 83ετή περίοδο κέρδισε 10, 382 έως το τέλος του 2003, η οποία φτάνει τους 125 πόντους / έτος. Ο έμπορος που χρησιμοποιεί τον δείκτη P / E, κερδίζοντας 9, 440 μονάδες σε 48 επενδυτικά έτη, θα είχε κάνει 197 πόντους ανά έτος. Αυτή είναι μια απόδοση 58% καλύτερη από τον επενδυτή buy-and-hold!

Λαμβάνοντας υπόψη αυτά τα αποτελέσματα χρησιμοποιώντας ετήσια στοιχεία, μπορούμε να ρωτήσουμε αν η χρήση μηνιαίων δεδομένων θα βελτίωνε τα συνολικά αποτελέσματα. Το καλύτερα προσαρμοσμένο σύνολο κινούμενων μέσων για τον μηνιαίο δείκτη μας βρέθηκε να είναι SMAs πέντε και 21 μηνών. Αυτό το σύστημα (που δεν εμφανίζεται σε ένα γράφημα εδώ) δημιούργησε συνολικά 22 σήματα αγορών και 21 πωλήσεων. Το τελευταίο σήμα αγοράς δόθηκε το Νοέμβριο του 2003 και το σύστημα ήταν ακόμα μεγάλο όταν η δοκιμή ολοκληρώθηκε στα τέλη Ιανουαρίου 2004.

Οι συναλλαγές που χρησιμοποιούν το μηνιαίο σύστημα θα είχαν κερδίσει το 90% των συνολικών κερδών της Dow στο 57% (47 έτη). Έτσι, παρόλο που το τεστ αυτό προέκυψε περισσότερο από τρεις φορές τον αριθμό των συναλλαγών, τα αποτελέσματα ήταν παρόμοια. Η διαφορά ήταν ότι παρόλο που οι συναλλαγές εισήχθησαν ταχύτερα, με αποτέλεσμα συχνά μεγαλύτερα κέρδη, ο αυξημένος αριθμός σημάτων είχε ως αποτέλεσμα μεγαλύτερη έκθεση σε αστάθεια και μεγαλύτερο ποσοστό χαμένων συναλλαγών.

Χρήση του δείκτη P / E SMA σε σύντομο

Η επόμενη ερώτηση που μπορούμε να αντιμετωπίσουμε είναι εάν ο δείκτης θα είχε εκτελεστεί εάν λήφθηκαν τόσο μακρές όσο και σύντομες συναλλαγές. Η είσοδος σε σύντομο εμπόριο ίσου μεγέθους κάθε φορά που πωλήθηκε μια μακρά θέση θα είχε προκαλέσει απώλειες 510 μονάδων σε πέντε σύντομες συναλλαγές για μια μέση απώλεια 102 μονάδων ανά εμπόριο.Με βάση το γράφημα του σχήματος 1, αυτό έχει νόημα: το κανάλι γραμμικής παλινδρόμησης δείχνει ότι η αγορά ήταν σε γενική ανοδική πορεία από το 1920 και όπως γνωρίζουν όλοι οι καλοί έμποροι, είναι κακή ιδέα να εμπορεύεται η τάση.

Ο δείκτης P / E SMA δεν ωφελήθηκε τόσο από τον έμπορο, προσφέροντας ένα ευνοϊκό εμπορικό σύστημα για τη δημιουργία τόσο μακρών όσο και βραχέων συναλλαγών, αλλά καθοδηγώντας τον έμπορο από την αγορά σε περιόδους χαμηλών ή αρνητικών αποδόσεων. Ως απλό εργαλείο μακρών εμπορικών συναλλαγών, λειτούργησε εξαιρετικά καλά.
Εξοικείωση με το θηρίο της αγοράς

Είναι πολύ πιο εύκολο να κερδίσεις χρήματα σε μια κοσμική αγορά εκτός του κυκλικού ταύρου. Μια στρατηγική buy-and-hold λειτουργεί καλά στην πρώτη, αλλά δεν ισχύει στην τελευταία. Χρειάζεται περισσότερη επιδεξιότητα και προσπάθεια για να κερδίσετε χρήματα όταν τα αποθέματα είναι κολλημένα σε μια περιοχή διαπραγμάτευσης στην οποία η τιμή στο τέλος και την αρχή της επενδυτικής περιόδου είναι περίπου ίση.

Για παράδειγμα, όσοι αγόρασαν τα αποθέματα της Dow στην κορυφή της κοσμικής αγοράς ταύρων το 1929 (και τα κράτησαν) δεν άρχισαν να βλέπουν τα κέρδη μέχρι σχεδόν 25 χρόνια αργότερα, στο δεύτερο μέρος του 1954. Όσοι αγοράζουν το κοσμικό κορυφή του ταύρου το 1966 έπρεπε να περιμένει μέχρι το 1983. Είναι επιτακτική ανάγκη σε αυτές τις αγορές διαπραγμάτευσης φάσμα που τους αποφεύγετε εντελώς, εκτός αν έχετε αναπτύξει ένα αποτελεσματικό βραχυπρόθεσμο σύστημα συναλλαγών.
Συμπέρασμα

Γνωρίζετε το γνωστό διαφημιστικό κείμενο: το χρονοδιάγραμμα είναι το παν. Η ένδειξη P / E SMA αποδεικνύει αυτό το σημείο. Επιδεικνύει επίσης ότι η πραγματική αξία των αναλογιών P / E από μια εμπορική προοπτική δεν είναι τόσο στις απόλυτες τιμές τους. Εκείνοι που εγκατέλειψαν την αγορά το 1996 (στο Dow 6448), όταν το P / E ξεπέρασε την προηγούμενη κορυφή της τάξης του 1966 στην αγορά του 1961, θα είχαν χάσει περισσότερα από 5, 000 σημεία κέρδους τα επόμενα τρεισήμισι χρόνια. Εκτός από σπάνια άκρα, οι απόλυτες τιμές P / E δεν παρέχουν ακριβή σήματα εισόδου και εξόδου. Ένα σχετικό σύστημα σε συνδυασμό με μια μέθοδο ανίχνευσης της ταχείας αλλαγής στην κατεύθυνση κάνει. Ωστόσο, το σημαντικότερο όφελος από τον δείκτη P / E SMA διαπιστώθηκε ότι κρατούσε τον έμπορο εκτός αγοράς όταν ήταν λιγότερο κερδοφόρος.

Την επόμενη φορά που κάποιος σας λέει ότι οι λόγοι P / E δεν έχουν σημασία, θα έχετε έτοιμη την απάντησή σας. Από ιστορική άποψη, έχουν σίγουρα σημασία, ειδικά αν ξέρετε πώς να τα χρησιμοποιήσετε.