σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου έναντι χρηματοδότησης συμπεριφοράς

Η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου και η συμπεριφορική χρηματοδότηση αντιπροσωπεύουν διαφορετικές σχολές σκέψης που επιχειρούν να εξηγήσουν τη συμπεριφορά των επενδυτών. Ίσως ο ευκολότερος τρόπος να σκεφτούμε τα επιχειρήματά τους και τις θέσεις τους είναι να σκεφτόμαστε τη θεωρία του σύγχρονου χαρτοφυλακίου σχετικά με το πώς θα λειτουργούσαν οι χρηματοπιστωτικές αγορές στον ιδανικό κόσμο και τη συμπεριφορική χρηματοδότηση ως προς τον τρόπο λειτουργίας των χρηματοπιστωτικών αγορών στον πραγματικό κόσμο. Η σωστή κατανόηση τόσο της θεωρίας όσο και της πραγματικότητας μπορεί να σας βοηθήσει να κάνετε καλύτερες επενδυτικές αποφάσεις.

Σύγχρονη Θεωρία Χαρτοφυλακίου
Η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου είναι η βάση για μεγάλο μέρος της συμβατικής σοφίας που στηρίζει τη λήψη αποφάσεων για επενδύσεις. Πολλά βασικά σημεία της σύγχρονης θεωρίας χαρτοφυλακίου καταγράφηκαν στις αρχές της δεκαετίας του 1960 από την αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς που έθεσε ο Ευγένιος Φάμα από το Πανεπιστήμιο του Σικάγου. Σύμφωνα με τη θεωρία της Fama, οι χρηματοπιστωτικές αγορές είναι αποτελεσματικές, οι επενδυτές λαμβάνουν ορθολογικές αποφάσεις, οι συμμετέχοντες στην αγορά είναι εξειδικευμένοι, ενημερωμένοι και ενεργούν μόνο με βάση τις διαθέσιμες πληροφορίες. Δεδομένου ότι όλοι έχουν την ίδια πρόσβαση σε αυτές τις πληροφορίες, όλες οι αξίες είναι κατάλληλες τιμές ανά πάσα στιγμή. Εάν οι αγορές είναι αποτελεσματικές και τρέχουσες, σημαίνει ότι οι τιμές αντανακλούν πάντα όλες τις πληροφορίες, οπότε δεν υπάρχει κανένας τρόπος να μπορέσετε ποτέ να αγοράσετε ένα απόθεμα σε μια συμφέρουσα τιμή.

Πληκτρολογήστε Finance Behavioral

Παρά τις ωραίες και τακτοποιημένες θεωρίες, οι μετοχές συχνά διαπραγματεύονται σε αδικαιολόγητες τιμές, οι επενδυτές κάνουν παράλογες αποφάσεις και θα δυσκολευτείτε να βρείτε κάποιον που κατέχει το πολύτιμο "μέσο" % επιστροφή κάθε χρόνο σαν ρολόι. Λοιπόν, τι σημαίνει αυτό για όλα αυτά; Σημαίνει ότι το συναίσθημα και η ψυχολογία παίζουν ρόλο όταν οι επενδυτές λαμβάνουν αποφάσεις, μερικές φορές προκαλώντας τους να συμπεριφέρονται με απρόβλεπτους ή παράλογους τρόπους. Αυτό δεν σημαίνει ότι οι θεωρίες δεν έχουν αξία, καθώς οι έννοιές τους δουλεύουν - μερικές φορές.

Ίσως ο καλύτερος τρόπος να εξεταστούν οι διαφορές ανάμεσα στη θεωρητική και τη συμπεριφορική χρηματοδότηση είναι να θεωρηθεί η θεωρία ως πλαίσιο από το οποίο θα αναπτυχθεί η κατανόηση των επίκαιρων θεμάτων και να θεωρηθούν οι συμπεριφορικές πτυχές ως υπενθυμίζοντας ότι οι θεωρίες δεν λειτουργούν πάντα όπως αναμενόταν.Επομένως, το καλό ιστορικό και από τις δύο πλευρές μπορεί να σας βοηθήσει να κάνετε καλύτερες επενδυτικές αποφάσεις. Συγκρίνοντας και αντιπαραβάλλοντας μερικά από τα σημαντικότερα θέματα θα συμβάλει στη ρύθμιση της σκηνής.

Αποτελεσματικότητα της αγοράς

Η ιδέα ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές είναι αποτελεσματικές είναι μία από τις βασικές αρχές της θεωρίας του σύγχρονου χαρτοφυλακίου. Η ιδέα αυτή, η οποία υπερασπίστηκε την υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς, υποδηλώνει ότι ανά πάσα στιγμή οι τιμές αντανακλούν πλήρως όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες για ένα συγκεκριμένο απόθεμα ή / και αγορά. Δεδομένου ότι όλοι οι συμμετέχοντες στην αγορά γνωρίζουν τις ίδιες πληροφορίες, κανείς δεν θα έχει πλεονέκτημα στην πρόβλεψη μιας απόδοσης της τιμής των μετοχών, επειδή κανείς δεν έχει πρόσβαση σε πληροφορίες που δεν είναι ήδη διαθέσιμες σε όλους τους άλλους. Σε αποδοτικές αγορές, οι τιμές καθίστανται απρόβλεπτες, επομένως δεν μπορεί να διακρίνεται κανένας τρόπος επένδυσης, αναιρώντας εντελώς οποιαδήποτε προγραμματισμένη προσέγγιση στην επένδυση. Από την άλλη πλευρά, οι μελέτες σχετικά με τη συμπεριφορική χρηματοδότηση, οι οποίες εξετάζουν τις επιπτώσεις της ψυχολογίας των επενδυτών στις τιμές των μετοχών, αποκαλύπτουν ορισμένα προβλέψιμα πρότυπα στη χρηματιστηριακή αγορά.
Κατανομή γνώσης

Θεωρητικά, όλες οι πληροφορίες διανέμονται εξίσου. Στην πραγματικότητα, αν αυτό ήταν αλήθεια, δεν θα πραγματοποιούνταν ποτέ συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών. Οι πτωχεύσεις με έκπληξη δεν θα συνέβαιναν ποτέ. Ο Νόμος του Sarbanes-Oxley του 2002, ο οποίος είχε σχεδιαστεί για τη μετακίνηση των αγορών σε υψηλότερα επίπεδα απόδοσης επειδή η πρόσβαση σε πληροφορίες για ορισμένα μέρη δεν ήταν αρκετά διαδεδομένη, δεν θα ήταν απαραίτητη. Και μην ξεχνάμε ότι η προσωπική προτίμηση και η προσωπική ικανότητα παίζουν επίσης ρόλους. Εάν επιλέξετε να μην ασχοληθείτε με τον τύπο έρευνας που πραγματοποιούν οι αναλυτές αποθεμάτων της Wall Street, ίσως επειδή έχετε μια δουλειά ή μια οικογενειακή ζωή και δεν έχετε το χρόνο ή τις δεξιότητες, οι γνώσεις σας σίγουρα θα ξεπεραστούν από άλλους στην αγορά οι οποίοι πληρώνονται για να περάσουν όλη την ημέρα έρευνα των τίτλων. Είναι σαφές ότι υπάρχει μια αποσύνδεση μεταξύ θεωρίας και πραγματικότητας.
Αποφάσεις ορθολογικής επένδυσης

Θεωρητικά, όλοι οι επενδυτές λαμβάνουν ορθολογικές αποφάσεις για επενδύσεις. Φυσικά, εάν όλοι ήταν λογικοί, δεν θα υπήρχε κερδοσκοπία, δεν υπήρχαν φυσαλίδες και καμία παράλογη ευφορία. Ομοίως, κανείς δεν θα αγόραζε τίτλους όταν η τιμή ήταν υψηλή και έπειτα πανικού και πώλησης όταν μειώθηκε η τιμή. Η θεωρία στην άκρη, όλοι γνωρίζουμε ότι η κερδοσκοπία λαμβάνει χώρα και ότι οι φυσαλίδες αναπτύσσονται και ποπ. Επιπλέον, δεκαετίες έρευνας από οργανισμούς όπως το Dalbar, με τη μελέτη της Ποσοτικής Ανάλυσης της Συμπεριφοράς των Επενδυτών, δείχνουν ότι η παράλογη συμπεριφορά παίζει μεγάλο ρόλο και κοστίζει τους επενδυτές ακριβά.
Bottom Line

Παρόλο που είναι σημαντικό να μελετήσουμε τις θεωρίες αποτελεσματικότητας και να αναθεωρήσουμε τις εμπειρικές μελέτες που προσδίδουν αξιοπιστία σε αυτές, στην πραγματικότητα οι αγορές είναι γεμάτες αναποτελεσματικότητα. Ένας λόγος για τις ανεπάρκειες είναι ότι κάθε επενδυτής έχει ένα μοναδικό επενδυτικό στυλ και τρόπο αξιολόγησης μιας επένδυσης. Κάποιος μπορεί να χρησιμοποιήσει τεχνικές στρατηγικές ενώ άλλοι βασίζονται σε θεμελιώδεις αρχές, ενώ άλλοι μπορούν να προσφύγουν στη χρήση ενός dartboard. Πολλοί άλλοι παράγοντες επηρεάζουν την τιμή των επενδύσεων, που κυμαίνονται από τη συναισθηματική προσκόλληση, τις φήμες και την τιμή της ασφάλειας σε καλή παλιά προσφορά και ζήτηση.Σαφώς, δεν είναι όλοι οι συμμετέχοντες στην αγορά πολύ περίπλοκοι, ενημερωμένοι και ενεργούν μόνο με βάση τις διαθέσιμες πληροφορίες. Αλλά η κατανόηση του τι περιμένουν οι εμπειρογνώμονες -
και πώς μπορούν να ενεργούν οι άλλοι συμμετέχοντες στην αγορά - θα σας βοηθήσει να κάνετε καλές επενδυτικές αποφάσεις για το χαρτοφυλάκιό σας και να σας προετοιμάσουμε για την αντίδραση της αγοράς όταν οι άλλοι λαμβάνουν αποφάσεις. Το να γνωρίζεις ότι οι αγορές θα πέσουν για απροσδόκητους λόγους και να ξυπνήσουν ξαφνικά σε απόκριση σε ασυνήθιστη δραστηριότητα μπορεί να σε προετοιμάσει για να ξεπεράσεις την αστάθεια χωρίς να κάνεις συναλλαγές που θα μετανιώσετε αργότερα. Η κατανόηση ότι οι τιμές των μετοχών μπορούν να κινούνται με "το κοπάδι" καθώς η συμπεριφορά αγορών επενδυτών ωθεί τις τιμές σε ανεπανάληπτα επίπεδα μπορεί να σας εμποδίσει να αγοράσετε αυτά τα υπερτιμημένα μερίδια τεχνολογίας. Παρομοίως, μπορείτε να αποφύγετε το ντάμπινγκ ενός υπερσχηματισμού, αλλά ακόμα πολύτιμο απόθεμα όταν οι επενδυτές βιάζονται για τις εξόδους.

Η εκπαίδευση μπορεί να λειτουργήσει εξ ονόματος του χαρτοφυλακίου σας με λογικό τρόπο, αλλά με τα μάτια σας ανοιχτά στο βαθμό των παράλογων παραγόντων που επηρεάζουν όχι μόνο τις ενέργειες των επενδυτών αλλά και τις τιμές ασφαλείας. Δίνοντας προσοχή, μαθαίνοντας τις θεωρίες, κατανοώντας τις πραγματικότητες και εφαρμόζοντας τα μαθήματα, μπορείτε να αξιοποιήσετε στο έπακρο τα συστήματα γνώσης που περιβάλλουν τόσο την παραδοσιακή οικονομική θεωρία όσο και τη συμπεριφορική χρηματοδότηση.