Στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι επιλογές γίνονται γρήγορα μια ευρέως αποδεκτή και δημοφιλής μέθοδος επένδυσης. Είτε χρησιμοποιούνται για να ασφαλίσουν ένα χαρτοφυλάκιο, είτε να δημιουργήσουν εισοδήματα είτε να κινητοποιήσουν τις κινήσεις των τιμών των μετοχών, παρέχουν πλεονεκτήματα σε άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα.

Εκτός από όλα τα πλεονεκτήματα, η πιο περίπλοκη πτυχή των επιλογών είναι η εκμάθηση της μεθόδου τιμολόγησης τους. Μην αποθαρρύνεστε - υπάρχουν πολλά θεωρητικά μοντέλα τιμολόγησης και αριθμομηχανές επιλογών που μπορούν να σας βοηθήσουν να πάρετε μια αίσθηση για τον τρόπο με τον οποίο προκύπτουν αυτές οι τιμές. Διαβάστε παρακάτω για να ανακαλύψετε αυτά τα χρήσιμα εργαλεία.

Τι είναι η Σιωπηρή Μεταβλητότητα;

Δεν είναι ασυνήθιστο για τους επενδυτές να διστάζουν να χρησιμοποιήσουν τις επιλογές επειδή υπάρχουν πολλές μεταβλητές που επηρεάζουν την πριμοδότηση μιας επιλογής. Μην αφήνετε τον εαυτό σας να γίνει ένας από αυτούς τους ανθρώπους. Καθώς το ενδιαφέρον για τις επιλογές συνεχίζει να αυξάνεται και η αγορά γίνεται όλο και πιο ασταθής, αυτό θα επηρεάσει δραματικά την τιμολόγηση των επιλογών και, με τη σειρά του, θα επηρεάσει τις δυνατότητες και τις παγίδες που μπορεί να προκύψουν κατά την εμπορία τους.

Η σιωπηρή μεταβλητότητα αποτελεί βασικό συστατικό της εξίσωσης της τιμολόγησης των δικαιωμάτων προαίρεσης. Για να κατανοήσουμε καλύτερα τη σιωπηρή μεταβλητότητα και τον τρόπο με τον οποίο οδηγεί την τιμή των επιλογών, ας δούμε τα βασικά στοιχεία της τιμολόγησης των επιλογών.

Τιμολόγηση προαιρετικών στοιχείων

Τα ασφάλιστρα επιλογών κατασκευάζονται από δύο κύρια συστατικά: εγγενή αξία και τιμή χρόνου. Η εγγενής τιμή είναι η εγγενής αξία μιας επιλογής ή η μετοχή της επιλογής. Αν διαθέτετε μια επιλογή αγοράς αξίας $ 50 για ένα απόθεμα που διαπραγματεύεται στα $ 60, αυτό σημαίνει ότι μπορείτε να αγοράσετε το απόθεμα στην τιμή προμήθειας $ 50 και να το πωλήσετε αμέσως στην αγορά για $ 60. Η εγγενής αξία ή ίδια κεφάλαια αυτής της επιλογής είναι $ 10 ($ 60 - $ 50 = $ 10). Ο μοναδικός παράγοντας που επηρεάζει την εγγενή αξία μιας επιλογής είναι η τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου έναντι της διαφοράς της τιμής απεργίας του δικαιώματος προαίρεσης. Κανένας άλλος παράγοντας δεν μπορεί να επηρεάσει την εγγενή αξία μιας επιλογής.

Χρησιμοποιώντας το ίδιο παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι αυτή η επιλογή είναι $ 14. Αυτό σημαίνει ότι το τίμημα δικαιωμάτων προτίμησης διατίθεται σε τιμή 4 δολάρια περισσότερο από την εγγενή αξία του. Αυτό είναι όπου η τιμή του χρόνου μπαίνει στο παιχνίδι.

Η τιμή ώρας είναι το πρόσθετο ασφάλιστρο που τιμολογείται σε μια επιλογή, η οποία αντιπροσωπεύει το χρονικό διάστημα που απομένει έως τη λήξη της. Η τιμή του χρόνου επηρεάζεται από διάφορους παράγοντες, όπως ο χρόνος μέχρι τη λήξη, η τιμή της μετοχής, η τιμή άσκησης και τα επιτόκια, αλλά κανένα από αυτά δεν είναι τόσο σημαντικό όσο η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα.

Η τεκμαρτή μεταβλητότητα αντιπροσωπεύει την αναμενόμενη μεταβλητότητα ενός αποθέματος κατά τη διάρκεια ζωής του δικαιώματος προαίρεσης. Καθώς οι προσδοκίες αλλάζουν, τα ασφάλιστρα προαιρετικά αντιδρούν κατάλληλα Η τεκμαρτή μεταβλητότητα επηρεάζεται άμεσα από την προσφορά και τη ζήτηση των υποκείμενων δικαιωμάτων και από την προσδοκία της αγοράς για την κατεύθυνση της τιμής της μετοχής. Καθώς οι προσδοκίες αυξάνονται ή καθώς η ζήτηση για μια επιλογή αυξάνεται, η τεκμαρτή μεταβλητότητα θα αυξηθεί.Οι επιλογές που έχουν υψηλά επίπεδα τεκμαρτής μεταβλητότητας θα οδηγήσουν σε πριμοδοτήσεις για προαιρετικές επιλογές. Αντίθετα, καθώς οι προσδοκίες της αγοράς μειώνονται ή η ζήτηση για μια επιλογή μειώνεται, η τεκμαρτή μεταβλητότητα θα μειωθεί. Οι επιλογές που περιέχουν χαμηλότερα επίπεδα τεκμαρτής μεταβλητότητας θα οδηγήσουν σε φθηνότερες τιμές δικαιωμάτων προαίρεσης. Αυτό είναι σημαντικό επειδή η άνοδος και η πτώση της τεκμαρτής μεταβλητότητας θα καθορίσει πόσο ακριβό ή φτηνό χρονικό διάστημα είναι η επιλογή.

Πώς η Σιωπηρή Μεταβλητότητα επηρεάζει τις Επιλογές

Η επιτυχία ενός εμπορίου δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να ενισχυθεί σημαντικά με το να βρίσκεται στη δεξιά πλευρά των τεκμαρτών αλλαγών μεταβλητότητας. Για παράδειγμα, εάν διαθέτετε επιλογές όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξάνεται, η τιμή αυτών των επιλογών ανεβαίνει υψηλότερα. Μια αλλαγή στην τεκμαρτή μεταβλητότητα προς το χειρότερο μπορεί να δημιουργήσει ζημίες, ωστόσο, ακόμη και όταν έχετε δίκιο για την κατεύθυνση του αποθέματος.

Κάθε εισηγμένη επιλογή έχει μοναδική ευαισθησία στις τεκμαρτές αλλαγές της μεταβλητότητας. Για παράδειγμα, οι βραχυπρόθεσμες επιλογές θα είναι λιγότερο ευαίσθητες στην τεκμαρτή μεταβλητότητα, ενώ οι επιλογές με μακρά ημερομηνία θα είναι πιο ευαίσθητες. Αυτό βασίζεται στο γεγονός ότι οι επιλογές με μακρά ημερομηνία έχουν υψηλότερη τιμή χρόνου σε αυτές, ενώ οι επιλογές με βραχεία ημερομηνία έχουν λιγότερα.

Επίσης, θεωρήστε ότι κάθε τιμή προειδοποίησης θα ανταποκριθεί διαφορετικά στις τεκμαρτές μεταβλητές. Οι επιλογές με τιμές απεργίας που βρίσκονται κοντά στα χρήματα είναι πιο ευαίσθητες στις τεκμαρτές μεταβλητές μεταβλητότητας, ενώ οι επιλογές που είναι περαιτέρω στο χρήμα ή έξω από τα χρήματα θα είναι λιγότερο ευαίσθητες στις τεκμαρτές αλλαγές της μεταβλητότητας. Η ευαισθησία μιας επιλογής στις τεκμαρτές αλλαγές της μεταβλητότητας μπορεί να προσδιοριστεί από την Vega - επιλογή ελληνική. Λάβετε υπόψη ότι καθώς η τιμή του αποθέματος κυμαίνεται και καθώς ο χρόνος μέχρι τη λήξη περάσει, οι τιμές Vega αυξάνονται ή μειώνονται, ανάλογα με αυτές τις αλλαγές. Αυτό σημαίνει ότι μια επιλογή μπορεί να γίνει περισσότερο ή λιγότερο ευαίσθητη στις τεκμαρτές αλλαγές της μεταβλητότητας.

Πώς να χρησιμοποιήσετε τη σιωπηρή μεταβλητότητα προς όφελός σας

Ένας αποτελεσματικός τρόπος για να αναλύσετε την τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι να εξετάσετε ένα γράφημα. Πολλές πλατφόρμες χαρτογράφησης παρέχουν τρόπους για να καταγράψουν τη μέση τεκμαρτή μεταβλητότητα μιας υποκείμενης επιλογής, στην οποία πολλαπλασιάζονται οι τιμές τεκμαρτής μεταβλητότητας και υπολογίζονται κατά μέσο όρο μαζί. Για παράδειγμα, ο δείκτης μεταβλητότητας (VIX) υπολογίζεται με παρόμοιο τρόπο. Οι υποτιθέμενες τιμές μεταβλητότητας των διαθέσιμων τιμών S & P 500 κοντά στην ημερομηνία, πλησιέστερα στο χρηματικό ποσό, υπολογίζονται κατά μέσο όρο για τον προσδιορισμό της τιμής του VIX. Το ίδιο μπορεί να επιτευχθεί σε οποιοδήποτε απόθεμα που προσφέρει επιλογές.

Πηγή: // www. προφήτης. net /

Σχήμα 1: Σιωπηρή μεταβλητότητα με χρήση των επιλογών INTC

Το σχήμα 1 δείχνει ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα κυμαίνεται όπως και οι τιμές. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα εκφράζεται σε ποσοστιαίες μονάδες και είναι σχετική με το υποκείμενο αποθεματικό και πόσο ευμετάβλητη είναι. Για παράδειγμα, η μετοχή της General Electric θα έχει χαμηλότερες τιμές μεταβλητότητας από την Apple Computer, επειδή το απόθεμα της Apple είναι πολύ πιο ασταθές από την General Electric. Το εύρος μεταβλητότητας της Apple θα είναι πολύ υψηλότερο από αυτό της GE. Αυτό που μπορεί να θεωρηθεί χαμηλή ποσοστιαία τιμή για το AAPL μπορεί να θεωρηθεί σχετικά υψηλό για την GE.

Επειδή κάθε μετοχή έχει ένα μοναδικό τεκμαρτό εύρος μεταβλητότητας, αυτές οι τιμές δεν θα πρέπει να συγκριθούν με το εύρος μεταβλητότητας άλλου αποθέματος. Η έμμεση μεταβλητότητα πρέπει να αναλυθεί σε σχετική βάση. Με άλλα λόγια, αφού καθορίσετε το τεκμαρτό εύρος μεταβλητότητας για την επιλογή που εμπορεύεστε, δεν θα θέλετε να τη συγκρίνετε με άλλη. Τι θεωρείται σχετικά υψηλή τιμή για μια εταιρεία μπορεί να θεωρηθεί χαμηλή για άλλη.

Πηγή: www. προφήτης. net

Σχήμα 2: Περιοχή μεταβλητότητας μεταβλητότητας με χρήση σχετικών τιμών

Το σχήμα 2 αποτελεί παράδειγμα του τρόπου καθορισμού ενός σχετικού υπονοούμενου εύρους μεταβλητότητας. Κοιτάξτε τις κορυφές για να καθορίσετε πότε η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι σχετικά υψηλή και εξετάστε τις καμπύλες για να καταλήξετε όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι σχετικά χαμηλή. Με αυτόν τον τρόπο, καθορίζετε πότε οι υποκείμενες επιλογές είναι σχετικά φτηνές ή δαπανηρές. Εάν μπορείτε να δείτε πού βρίσκονται τα σχετικά υψηλά (με κόκκινο χρώμα), ενδέχεται να προβλέψετε μια μελλοντική πτώση της τεκμαρτής μεταβλητότητας ή τουλάχιστον μια αντιστροφή στο μέσο όρο. Αντίθετα, εάν καθορίσετε πού η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι σχετικά χαμηλή, ενδεχομένως να προβλέψετε μια πιθανή άνοδο της τεκμαρτής μεταβλητότητας ή μια αντιστροφή στο μέσο όρο της.

Η υποτιθέμενη μεταβλητότητα, όπως και όλα τα άλλα, κινείται σε κύκλους. Οι περιόδους υψηλής μεταβλητότητας ακολουθούνται από περιόδους χαμηλής μεταβλητότητας και αντίστροφα. Η χρήση των σχετικών υποδηλωμένων κυκλωμάτων μεταβλητότητας, σε συνδυασμό με τις τεχνικές πρόβλεψης, βοηθά τους επενδυτές να επιλέξουν το καλύτερο δυνατό εμπόριο. Κατά τον καθορισμό μιας κατάλληλης στρατηγικής, αυτές οι έννοιες είναι κρίσιμες για την εύρεση μιας μεγάλης πιθανότητας επιτυχίας, βοηθώντας σας να μεγιστοποιήσετε τις αποδόσεις και να ελαχιστοποιήσετε τον κίνδυνο.

Χρησιμοποιώντας τη Σιωπηρή Αλλαξιμότητα για τον προσδιορισμό της στρατηγικής

Έχετε ακούσει πιθανώς ότι πρέπει να αγοράσετε υποτιμημένες επιλογές και να πωλήσετε υπερτιμημένες επιλογές. Ενώ αυτή η διαδικασία δεν είναι τόσο εύκολη όσο ακούγεται, είναι μια μεγάλη μεθοδολογία που πρέπει να ακολουθήσετε όταν επιλέγετε μια κατάλληλη στρατηγική επιλογής. Η ικανότητά σας να αξιολογείτε σωστά και να προβλέπετε την τεκμαρτή μεταβλητότητα θα καταστήσει τη διαδικασία αγοράς φτηνών επιλογών και πώλησης δαπανηρών επιλογών πολύ ευκολότερη.

Κατά την πρόβλεψη της τεκμαρτής μεταβλητότητας, υπάρχουν τέσσερα πράγματα που πρέπει να ληφθούν υπόψη:

1. Βεβαιωθείτε ότι μπορείτε να προσδιορίσετε εάν η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι υψηλή ή χαμηλή και εάν αυξάνεται ή μειώνεται. Θυμηθείτε, καθώς η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξάνεται, τα ασφάλιστρα προτίμησης γίνονται πιο ακριβά. Καθώς η τεκμαρτή μεταβλητότητα μειώνεται, οι επιλογές καθίστανται λιγότερο δαπανηρές. Καθώς η τεκμαρτή μεταβλητότητα φτάνει σε ακραίες υψηλές ή χαμηλές τιμές, είναι πιθανό να επανέλθει στο μέσο όρο.

2. Εάν συναντήσετε επιλογές που αποφέρουν ακριβή ασφάλιστρα λόγω της υψηλής τεκμαρτής μεταβλητότητας, κατανοήστε ότι υπάρχει ένας λόγος γι 'αυτό. Ελέγξτε τα νέα για να δείτε τι προκάλεσε τόσο υψηλές προσδοκίες της εταιρείας και υψηλή ζήτηση για τις επιλογές. Δεν είναι ασυνήθιστο να βλέπουμε την τεκμαρτή πλατφόρμα μεταβλητότητας πριν από τις ανακοινώσεις κερδών, τις φήμες για τη συγχώνευση και την εξαγορά, τις εγκρίσεις προϊόντων και άλλες εκδηλώσεις ειδήσεων. Επειδή αυτό συμβαίνει όταν συμβαίνει μεγάλη μετακίνηση των τιμών, η ζήτηση συμμετοχής σε τέτοιες εκδηλώσεις θα οδηγήσει σε υψηλότερες τιμές επιλογών.Λάβετε υπόψη ότι μετά την εμφάνιση του αναμενόμενου γεγονότος στην αγορά, η τεκμαρτή μεταβλητότητα θα καταρρεύσει και θα επανέλθει στο μέσο όρο.

3. Όταν βλέπετε επιλογές συναλλαγών με υψηλά επίπεδα τεκμαρτής μεταβλητότητας, εξετάστε τις στρατηγικές πώλησης. Καθώς τα ασφάλιστρα προτίμησης γίνονται σχετικά ακριβό, είναι λιγότερο ελκυστικά για την αγορά και πιο επιθυμητά για πώληση. Τέτοιες στρατηγικές περιλαμβάνουν καλυμμένες κλήσεις, γυμνά κούτσουρα, βραχυπρόθεσμα και πιστωτικά περιθώρια. Αντίθετα, θα υπάρξουν φορές που θα ανακαλύψετε σχετικά φθηνές επιλογές, όπως όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα εμπορεύεται κοντά ή κοντά σε ιστορικά χαμηλά. Πολλοί επενδυτές επιλέγουν αυτή την ευκαιρία για να αγοράσουν μακράς διάρκειας επιλογές και θέλουν να τους κρατήσουν μέσα από μια προβλεπόμενη αύξηση της μεταβλητότητας.

4. Όταν ανακαλύπτετε επιλογές που διαπραγματεύονται με χαμηλά επίπεδα τεκμαρτών μεταβλητότητας, εξετάστε τις στρατηγικές αγοράς. Με σχετικά φτηνά ασφάλιστρα χρόνου, οι επιλογές είναι πιο ελκυστικές για την αγορά και λιγότερο επιθυμητές για πώληση. Τέτοιες στρατηγικές περιλαμβάνουν την αγορά κλήσεων, βάζει, μακρά straddles και χρεωστικών spreads.

Η κατώτατη γραμμή

Κατά τη διαδικασία επιλογής στρατηγικών, μηνών λήξης ή τιμής προειδοποίησης, θα πρέπει να μετρήσετε τον αντίκτυπο που έχει η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα στις αποφάσεις αυτές για να κάνετε καλύτερες επιλογές. Θα πρέπει επίσης να χρησιμοποιήσετε μερικές απλές έννοιες πρόβλεψης μεταβλητότητας. Αυτή η γνώση μπορεί να σας βοηθήσει να αποφύγετε την αγορά υπερτιμημένων επιλογών και να αποφύγετε τις πωλήσεις με χαμηλό κόστος.