Οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου χτυπήθηκαν σκληρά στη Ρωσία. Η ενέργεια αντιπροσωπεύει το 25% του ΑΕΠ της Ρωσίας, το 70% των εξαγωγών της και το 50% των ομοσπονδιακών εσόδων. Οι έντονα χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου, σε συνδυασμό με τις οικονομικές κυρώσεις μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, οδήγησαν σε σοβαρή ύφεση την οποία προβλέπουν οι προβλέψεις ότι θα διαρκέσουν τουλάχιστον δύο χρόνια.

«Το μέλλον της Ρωσίας είναι πολύ ζοφερή και έχουμε αναθεωρήσει σημαντικά τις προβλέψεις μας προς τα κάτω», δήλωσε ο Olivier Blanchard, διευθυντής του ερευνητικού τμήματος του ΔΝΤ, τον Ιανουάριο.

Πόσο ζοφερή μένει να δούμε. Οι Standard & Poor's και Moody's έχουν υποβαθμίσει το χρέος της Ρωσίας στο status junk. Το ΔΝΤ προβλέπει ότι η Ρωσική οικονομία θα συρρικνωθεί κατά 3,8% το 2015, άλλο 1,1% το 2016, θα συνεχίσει να υποχωρεί, αυξάνοντας μόλις το 1,5% το 2020. Οι προοπτικές του Moody's είναι ακόμα χειρότερες: Αναμένει το ΑΕΠ να πέσει με 5,5% το 2015, στη συνέχεια να μειωθεί το 3% το 2016, ενώ η πραγματική ανάπτυξη θα φθάσει σχεδόν στο μηδέν το 2018.

Παρόλα αυτά, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και οι οργανισμοί αξιολόγησης δεν προβλέπουν σύντομα κάποια προεπιλογή. Όταν η Ρωσία ξεπέρασε το 1998, το δημόσιο χρέος ήταν 50% του ΑΕΠ. τώρα, το εξωτερικό χρέος είναι 35% του ΑΕΠ. Τα αποθεματικά της χώρας φαίνεται να είναι σημαντικά ισχυρότερα από ό, τι το '98. Η Ρωσία είχε συναλλαγματικά αποθέματα ύψους 328 δισ. Δολαρίων στο τέλος του 2014, τα οποία θα πρέπει να καλύψουν τις συνολικές εξωτερικές πληρωμές ύψους 111 δισ. Δολαρίων το 2015, σύμφωνα με την Moody's. Οι τράπεζες της χώρας είναι καθαροί εξωτερικοί πιστωτές. Ωστόσο, το χρέος του εταιρικού τομέα είναι σημαντικά ασθενέστερο. (Για περισσότερες πληροφορίες: Οι κυρώσεις και οι τιμές του πετρελαίου φέρνουν τη ρωσική οικονομία κοντά στην κατάρρευση .)

Το CBR (Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας) φαίνεται αβοήθητο επειδή είναι ", ανέφερε ο Anders Aslund του Ινστιτούτου Διεθνών Οικονομικών του Peterson ένα

Financial Times

op-ed. "Ό, τι κι αν κάνει, η ρωσική οικονομία θα αποσταθεροποιηθεί. " Όταν υποβάθμισε τη Ρωσία το Φεβρουάριο, ο Moody's είπε ότι οι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής αντιμετωπίζουν ένα πολύπλευρο δίλημμα που χαρακτηρίζεται από την πτώση της συναλλαγματικής ισοτιμίας, τις σημαντικές εκροές κεφαλαίων, τη μείωση της οικονομικής δραστηριότητας και την αύξηση του πληθωρισμού. Σύμφωνα με την άποψη του Moody, οι διαμορφωτές πολιτικής είναι απίθανο να είναι σε θέση να επιλύσουν αυτές τις πολιτικές εντάσεις προκειμένου να αντιστραφούν η οικονομική κάμψη. " Ο τομέας στον οποίο η κυβέρνηση έχει μόχλευση είναι η εξωτερική της πολιτική. Οι κυρώσεις κατά της Ρωσίας έχουν καταστήσει την ταλαιπωρία της πιο έντονη από τους άλλους εξαγωγείς πετρελαίου. Καθώς μειώθηκε το πετρέλαιο, το ρούβλι έχασε περίπου το 50% της αξίας του. Καμία άλλη χώρα εξαγωγής πετρελαίου δεν έχει υποτιμήσει το νόμισμά της κατά περισσότερο από 20%, δήλωσε ο οικονομολόγος Mikhail Dmitriyev, πρόεδρος της παροχής συμβουλών για τη Νέα Οικονομική Ανάπτυξη, στους

The Moscow Times

. Ακόμη και αν η κρατική παρέμβαση μπορούσε να βοηθήσει, η κυβέρνηση βρίσκεται σε αδύναμη θέση να παρέμβει.Όταν το πετρέλαιο ήταν ακόμα 100 δολάρια το βαρέλι, σχεδίαζε να χρησιμοποιήσει το αποθεματικό του για να καλύψει ένα έλλειμμα του προϋπολογισμού του 2015. Τα ποσά που πραγματικά θα αντλήσει θα μπορούσαν να είναι πολύ υψηλότερα. Η κυβέρνηση έχει ήδη αναγκαστεί να αλλάξει το χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου στην εγχώρια αγορά μετά την ακύρωση σχεδόν όλων των προγραμματισμένων δημοπρασιών χρέους της για το έτος, σύμφωνα με την Moody's. Έχει επίσης χρησιμοποιήσει τα αποθέματα σκληρού νομίσματος για να αποφύγει την πίεση απόσβεσης. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Πώς η διαφωνία αερίου μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας επηρεάζει την ΕΕ

.) Κρύβοντας τον πληθωρισμό Όταν πέφτουν οι τιμές του πετρελαίου, το ρούβλι πέφτει επίσης. Αυτό σημαίνει βίαιο πληθωρισμό σε μια χώρα που εξαρτάται από τις εισαγωγές για τρόφιμα, είδη ένδυσης, ηλεκτρονικά και μηχανήματα. Η Ρωσία είχε πληθωρισμό 6,5% το 2013, σύμφωνα με την Moody's. Το ΔΝΤ προβλέπει ότι ο πληθωρισμός φέτος θα φτάσει σχεδόν το 18%, στη συνέχεια περίπου το 10% το 2016.

Για τους συνηθισμένους Ρώσους, το μεγαλύτερο σοκ μπορεί να είναι το σούπερ μάρκετ. Η Ρωσία εισάγει το ήμισυ της τροφής. ως αποτέλεσμα, ο πληθωρισμός έχει κάνει τα καρπούζια ένα πολυτελές αγαθό και οι αγοραστές είναι Instagramming την απογοήτευσή τους. Ένας ρωσικός αναλυτής της τράπεζας προβλέπει ότι το κόστος των τροφίμων μπορεί να αυξηθεί από το 46% των προϋπολογισμών των νοικοκυριών σε 55% το φθινόπωρο. Καθώς ο πληθωρισμός αυξήθηκε, οι άνθρωποι αποθηκεύονταν τρόφιμα. Από τη μία πλευρά, η κυβέρνηση έχει επίσης την απαγόρευση των εξαγωγών σιτηρών παρά τη συγκομιδή ρεκόρ και την έλλειψη εγχώριας έλλειψης.

Δυστυχώς για τους Ρώσους, έχουν δει χειρότερα, και το έχουν δει σχετικά πρόσφατα. Το 1993, η οικονομία συρρικνώθηκε 8,7%, ενώ ο πληθωρισμός έπληξε 874,6%. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Πλήρης Ανάλυση του RSX ETF

.) Προβλήματα αμοιβής Ο επιδεινούμενος πληθωρισμός είναι η στασιμότητα και, σε ορισμένες περιπτώσεις, περικοπές. Οι γιατροί, που απασχολούνται από την κυβέρνηση, διαμαρτυρήθηκαν περικοπές αμοιβών πέρυσι. Ένας τοπικός αξιωματούχος δήλωσε πρόσφατα ότι οι γυναίκες εκπαιδευτικοί πρέπει να επικεντρωθούν λιγότερο στους μισθούς τους και περισσότερο στην εξεύρεση πλούσιων συζύγων.

Οι Ρώσοι συνταξιούχοι, μια ομάδα των οποίων ο αριθμός είναι μεγάλος και αυξανόμενος, είναι νευρικοί. Η κυβέρνηση αύξησε τις συντάξεις τα τελευταία χρόνια, αλλά τώρα οι συνταξιοδοτικές περικοπές φημολογούνται και κυβερνητικοί αξιωματούχοι μιλούν για την αύξηση της ηλικίας συνταξιοδότησης. Το Κρεμλίνο σχεδιάζει επίσης να επιτεθεί στο συνταξιοδοτικό ταμείο ύψους 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων της χώρας για να βοηθήσει τις εταιρείες που πλήττονται από κυρώσεις.

Κεφαλαιακή πτήση

Ενόψει των αυξανόμενων τιμών, του φθίνοντος ρουβλίου και του καθεστώτος που έχει κάνει τη συνήθεια της ιδιωτικής ιδιοκτησίας, η πτήση κεφαλαίων έχει αυξηθεί δραστικά. Οι καθαρές εκροές κεφαλαίου του ιδιωτικού τομέα ανήλθαν κατά μέσο όρο σε 57 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως κατά την περίοδο 2009-2013. στη συνέχεια αυξήθηκε απότομα στα 152 δισεκατομμύρια δολάρια το 2014, σύμφωνα με την Standard & Poor's. Η πτήση κεφαλαίου πιθανότατα θα επιταχυνθεί εάν επιδεινωθούν τα αποθεματικά της χώρας, γεγονός που θα ωθήσει την αγορά να προβλέψει ελέγχους κεφαλαίου και περαιτέρω υποτίμηση του νομίσματος.

Ατομική πτήση

Ο αριθμός των Ρώσων που εγκαταλείπουν τη χώρα έχει αυξηθεί και έχει αναφερθεί το 60% ετησίως. Μια δημοσκόπηση του Ιουνίου Lev 2014 από το Κέντρο Levada διαπίστωσε ότι σχεδόν κάθε τέταρτος συμμετέχων σε έρευνα με πτυχίο κολέγιο αξιολογούσε τις επιλογές μετανάστευσης.

Business Woes

Η Ρωσία έχει κρατικό χρέος 57 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά το εταιρικό της χρέος είναι δέκα φορές υψηλότερο.Οι ρωσικές εταιρείες πρόσθεσαν 170 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέο χρέος σε ξένο νόμισμα τα τελευταία δύο χρόνια - στη συνέχεια μετακόμισε το μεγαλύτερο μέρος αυτών των χρημάτων από την ανοικτή θάλασσα. Μόνο μικρό μέρος επενδύθηκε στη ρωσική οικονομία, ο επικεφαλής οικονομολόγος της μεγαλύτερης κρατικής τράπεζας Sberbank CIB, Yevgeny Gavrilenkov, δήλωσε στο

The Economist

. Κατά ειρωνικό τρόπο, οι εταιρείες που επιβαρύνονται με χρέη εν μέρει θα καταστούν λιγότερο ελκυστικοί στόχοι κρατικής εξαγοράς, σύμφωνα με τον Kirill Rogov του Ινστιτούτου Οικονομικής Πολιτικής Gaidar. Τώρα, μπορεί να βρεθούν να ζητούν από τη κυβέρνηση για διάσωση. Η S & P εκτιμά την απαίτηση ακαθάριστης εξωτερικής χρηματοδότησης της Ρωσίας για το 2015 σε ποσοστό σχεδόν 85% των εσόδων του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, συν χρησιμοποιήσιμα αποθεματικά. Αναμένει ότι μερικά από αυτά θα καλυφθούν από τις πωλήσεις σε δολάρια από την CBR, γεγονός που θα ασκήσει πιέσεις προς τα κάτω στα αποθέματα της CBR.

Μακροπρόθεσμα, η φθίνουσα εμπιστοσύνη θα "επιδεινώσει την ήδη ανεπαρκής επενδυτική δραστηριότητα της ρωσικής οικονομίας", σύμφωνα με την Moody's.

Η κατώτατη γραμμή

Εάν διατηρηθούν οι χαμηλές τιμές πετρελαίου και οι κυρώσεις, η Ρωσία βρίσκεται σε παρατεταμένη περίοδο μείωσης της οικονομικής ανάπτυξης σε συνδυασμό με τον κακότατο πληθωρισμό.