Το Fidelity Capital & Income Fund ("FAGIX") είναι ένα χαρτοφυλάκιο 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων που εμπίπτει στην κατηγορία των υψηλών αποδόσεων της Morningstar. Αυτό το συντηρητικό μετοχικό κεφάλαιο επενδύει σε συνδυασμό μετοχών και τίτλων σταθερού εισοδήματος ονομαστικής αξίας κάτω του επενδυτικού βαθμού. Οι τίτλοι αυτοί αντιπροσωπεύουν χρεωστικούς τίτλους χαμηλότερης ποιότητας που εκδίδονται από εταιρείες που αντιμετωπίζουν προβληματικές ή αβέβαιες οικονομικές συνθήκες Με σημαντικές χορηγήσεις σε μετοχές και ομόλογα χαμηλότερης ονομαστικής αξίας, το αμοιβαίο κεφάλαιο είναι μία από τις πιο επιθετικές και επικίνδυνες επιλογές στο χώρο των ομοφυλόφιλων ομολόγων.

Οι επενδυτές που ήταν πρόθυμοι να στομαχίσουν αυτές τις επικίνδυνες επενδύσεις έχουν ιστορικά ανταμειφθεί. Από τις 31 Μαρτίου 2016, το αμοιβαίο κεφάλαιο παρέδωσε μέση ετήσια απόδοση πενταετούς διάρκειας 4,8%, καλύπτοντας το μέσο όρο της κατηγορίας ομολόγων υψηλής απόδοσης του Morningstar 3,8%. Η μέση απόδοση του ταμείου του 10ετούς έτους, ύψους 7,5%, το έθεσε επίσης στο πρώτο 1% των 365 κονδυλίων που μετρήθηκαν στην κατηγορία. Το 39-χρονος ταμείο φέρει την υψηλότερη βαθμολογία του Morningstar με πέντε αστέρια.

Τα κρατικά ομόλογα θεωρούνται ιδιαίτερα επικίνδυνες επενδύσεις σταθερού εισοδήματος, όπως αποδεικνύεται από την απόδοση -4% του 2015 από την κατηγορία ομολόγων υψηλών αποδόσεων, καθώς οι επενδυτές απομακρύνθηκαν από τίτλους χαμηλής αξίας και προς επενδύσεις υψηλής ποιότητας . Η εξέταση των αποδόσεων του ταμείου κατά τη διάρκεια των τελευταίων πέντε ετών διευκρινίζει τον τρόπο με τον οποίο πραγματοποιήθηκε σε διάφορα χρονικά σημεία.

Πλεονεκτήματα άνω του μέσου όρου

Οι ιδιαίτερα υψηλοί βαθμοί κινδύνου ρευστότητας και κίνδυνος αθέτησης καθιστούν τις πιθανότητες τα ταμεία αποθεμάτων ομολόγων να βλέπουν σημαντικές μεταβολές μεγαλύτερες από τις κανονικές. Λαμβάνοντας υπόψη τις 60 μονομηνιαίες παρατηρήσεις τα τελευταία πέντε χρόνια, το ταμείο είδε κινήσεις τιμών μετοχών άνω του 3% σε οκτώ από αυτούς τους μήνες. Αυτός ο τύπος μεταβλητότητας δεν είναι τόσο υψηλός όσο αυτό που μπορείτε να περιμένετε από ένα μετοχικό κεφάλαιο, αλλά είναι σημαντικό για ένα ταμείο σταθερού εισοδήματος.

Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει βιώσει ιστορικά αυτό το είδος swing περίπου 13% του χρόνου. Ενώ αυτό το στατιστικό στοιχείο μπορεί να μην φαίνεται σημαντικό, δείχνει ότι συμβαίνουν μεγάλες μεταβολές στις τιμές των μετοχών και πρέπει να αναμένεται. Κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης 2008-2009, όταν οι τιμές οποιουδήποτε τύπου επικίνδυνου περιουσιακού στοιχείου είχαν μεγάλες απώλειες, το αμοιβαίο κεφάλαιο παρουσίασε μετατοπίσεις άνω του 6% σε επτά μήνες σε περίοδο 13 μηνών από τον Σεπτέμβριο του 2008 έως τον Οκτώβριο του 2009. ιδιαίτερα η περίοδος μεταβλητότητας, αλλά υποδηλώνει το είδος του κινδύνου που ενέχει το χειρότερο σενάριο.

Αύγουστος και Σεπτέμβριος έχουν χάσει μερικούς μήνες

Οι μήνες του τέλους του καλοκαιριού ήταν λιγότερο από το είδος για τους μετόχους αυτού του ταμείου τα τελευταία πέντε χρόνια. Ο Αύγουστος σημείωσε μέση απώλεια 1,5%, ενώ ο Σεπτέμβριος ακολούθησε με απώλειες 2%. Οι δύο μήνες επηρεάστηκαν αρνητικά από μεγάλες απώλειες το 2011, οι οποίες είδαν κάθε μήνα να χάνουν περίπου το 6% της αξίας του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Ενώ οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν εγγύηση για μελλοντικά αποτελέσματα, οι μήνες Φεβρουάριος, Απρίλιος και Οκτώβριος μαζί δεν έχασαν ποτέ χρήματα για τους μετόχους κατά την εξαετή περίοδο από το 2010 έως το 2015. Φεβρουάριος και Ο Οκτώβριος έδωσε έξι χρόνια κέρδη, ενώ ο Απρίλιος έδωσε θετικές αποδόσεις σε 10 χρόνια.

Οι αποδόσεις μπορούν να αυξήσουν τις αποδόσεις

Τα αμοιβαία κεφάλαια υψηλής απόδοσης πληρώνουν συχνά μέσες αποδόσεις άνω του μέσου όρου ώστε να αντανακλούν τον υψηλότερο κίνδυνο που οι μέτοχοι λαμβάνουν επενδύοντας. Από τις 12 Απριλίου 2016, το αμοιβαίο κεφάλαιο προσέφερε απόδοση 30 ημερών 4,7%. Η απόδοσή της ήταν βόρεια του 6% σε πολλά σημεία τα τελευταία πέντε χρόνια.

Ενώ ο κίνδυνος της τιμής των μετοχών είναι υψηλός με τα αδιάθετα ομόλογα, οι αποδόσεις των μερισμάτων που παρέχουν συμβάλλουν στην αντιστάθμιση κάποιου από αυτόν τον κίνδυνο. Ένα κεφάλαιο που προσφέρει μέρισμα 0,5% κάθε μήνα μπορεί συχνά να διαγράψει τυχόν απώλειες τιμών μετοχών που σημειώθηκαν κατά τη διάρκεια αυτού του μήνα. Οι αποδόσεις των μερισμάτων ενδέχεται να διακυμαίνονται με την πάροδο του χρόνου, αλλά το εισόδημα που παρέχουν τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια υψηλής απόδοσης συμβάλλει στην αύξηση της συνολικής απόδοσης του αμοιβαίου κεφαλαίου.