Οι οικονομίες σε όλο τον κόσμο εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν τα αποτελέσματα της οικονομικής ύφεσης του 2008 και έχουν υιοθετήσει διάφορα μέτρα για να τα μετριάσουν. Μερικοί, όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες, κατέφυγαν σε οικονομικά κίνητρα. Άλλες πιο πολύπλοκες οικονομίες, όπως η Ευρωπαϊκή Ένωση, έχουν εφαρμόσει ένα συνδυασμό κινήτρων και λιτότητας για την αναζωογόνηση της οικονομικής δραστηριότητας.

Ωστόσο, κανένα από αυτά τα μέτρα δεν είναι τόσο ριζοσπαστικό όσο τα αρνητικά επιτόκια. Όπως υποδηλώνει το όνομα, τα καθεστώτα αρνητικών επιτοκίων χαρακτηρίζονται από ένα οικονομικό σύστημα στο οποίο το κεφάλαιο ή τα περιουσιακά στοιχεία αποσβένονται για ένα χρονικό διάστημα. Σε ένα τραπεζικό σύστημα, αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα οι πελάτες να πληρώνουν τα ιδρύματα χαρτοφυλακίου για να κρατούν τις καταθέσεις τους.

AD:

Τα αρνητικά επιτόκια μπορεί να ακούγονται σαν ένα οξύμωρο. Εξάλλου, τα επιτόκια συνδέονται γενικά με μια θετική εκτίμηση του κεφαλαίου. Ωστόσο, οι χώρες καταφεύγουν σε αρνητικά επιτόκια για διάφορους λόγους, μεταξύ των οποίων είναι η αύξηση των δαπανών ή η αποθάρρυνση του αποπληθωρισμού. Στις περιπτώσεις αυτές, το επιτόκιο αντιπροσωπεύει το κόστος κτήσης για μεγάλα ποσά μετρητών που κατέχονται από τράπεζες για θεσμικούς επενδυτές. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε Πώς λειτουργούν οι αρνητικοί επιτόκιοι .)

AD:

Ευρωπαϊκή Ένωση

Τον τελευταίο καιρό, ορισμένες χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης έχουν εφαρμόσει αρνητικά επιτόκια για να περιορίσουν τις υπερχρεωμένες οικονομίες. Το επιτόκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ήταν -0. 2% τον περασμένο Σεπτέμβριο. Σύμφωνα με τον Πρόεδρο της ΕΚΤ Mario Draghi, αυτό ήταν το "κατώτατο όριο" της πολιτικής επιτοκίων της τράπεζας. Το πείραμα με τα αρνητικά επιτόκια φαίνεται να ήταν επιτυχές καθώς το ευρώ υποχώρησε έναντι του δολαρίου.

AD:

Η ΕΚΤ δεν είναι η μόνη που πειραματίζεται με χαμηλότερα αρνητικά επιτόκια. Η Ελβετία επέβαλε επανειλημμένα αρνητικά επιτόκια. Το φημισμένο τραπεζικό σύστημα της χώρας, σε συνδυασμό με μια μη παραστατική εξωτερική πολιτική, το κατέστησε ελκυστικό προορισμό για τους ξένους επενδυτές να σταθμεύουν τα κεφάλαιά τους. Αλλά αυτό μπορεί να οδηγήσει σε υπερθερμανθείσα οικονομία, σε ισχυρό νόμισμα και, κατά συνέπεια, σε δαπανηρές εξαγωγές.

Κατά τη δεκαετία του 1970, η Ελβετία εφάρμοσε μια σειρά αρνητικών επιτοκίων για να αποτρέψει μια εισροή από ξένους λογαριασμούς. Τότε ήταν ένας συνδυασμός της αναταραχής στη Μέση Ανατολή και της αμερικανικής σύγκρουσης στο Βιετνάμ που οδήγησε στην αγορά του ελβετικού φράγκου. Σε ανταπόκριση, τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια μειώθηκαν κατά 40% σε αρνητικό έδαφος.

Η τρέχουσα επένδυση στο φράγκο είναι παρόμοια. Το 2011, η Goldman Sachs περιέγραψε το ελβετικό φράγκο ως το "το πλέον υπερτιμημένο νόμισμα στον κόσμο", δηλώνοντας το 71% ισχυρότερο από αυτό που δικαιολογείται από τα θεμελιώδη στοιχεία του.

Τον περασμένο Δεκέμβριο, η χώρα άρχισε να χρεώνει 0,25% για τις καταθέσεις όψεως, οι οποίες είναι άμεσα επιλέξιμες για απόσυρση καταθέσεων, άνω των 10 εκατομμυρίων φράγκων από κάτοχους αλλοδαπών λογαριασμών.Σε δήλωση που αναγγέλλει τα αρνητικά επιτόκια, ο Πρόεδρος της Ελβετικής Εθνικής Τράπεζας Thomas Jordan κατηγόρησε τη ρωσική χρηματοπιστωτική κρίση και τα προβλήματα στην Ουκρανία για τη μείωση του επιτοκίου. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε Κατανόηση των αρνητικών τιμών των κεντρικών τραπεζών της Ευρώπης .)

Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η παρουσία αρνητικών επιτοκίων σε μια οικονομία φαίνεται αφηρημένη και σπάνια. Ωστόσο, υπάρχουν ήδη αρκετά παραδείγματα αρνητικών επιτοκίων στον πραγματικό κόσμο. Ακολουθούν δύο επιπλέον περιπτώσεις:

Δάνεια πολλαπλών νομισμάτων

Τα δάνεια που πραγματοποιήθηκαν σε άλλο νόμισμα μπορούν επίσης να παρουσιάσουν αρνητικά επιτόκια καθώς τα νομίσματα είναι ευαίσθητα στις συνθήκες της αγοράς και στα πολιτικά γεγονότα.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι δανείστηκε ένα συγκεκριμένο ποσό - πχ. 100 ρωσικά ρούβλια - σε φίλο την 1η Ιανουαρίου 2014 με επιτόκιο 5% ετησίως. Κάνατε το δάνειο μετά τη μετατροπή των δολαρίων σας σε ρούβλια με συναλλαγματική ισοτιμία 1 δολάριο = 33 ρούβλια. Αυτό σημαίνει ότι έχετε μετατρέψει περίπου 3 03 δολάρια για 100 ρούβλια.

Ακριβώς ένα χρόνο αργότερα, ο φίλος σας επέστρεψε το δάνειο με τόκους. Ωστόσο, η επίθεση του Πούτιν στην Ουκρανία, σε συνδυασμό με την πτώση των τιμών του πετρελαίου και τα οικονομικά προβλήματα της Ρωσίας, οδήγησε σε τεράστια πτώση του ρουβλίου πέρυσι. Επομένως, το ποσό που εξοφλήθηκε, το οποίο ήταν ίσο με 105 ρούβλια, είχε ως αποτέλεσμα λιγότερα χρήματα για εσάς - περίπου $ 1. 75, με βάση τις μέσες συναλλαγματικές ισοτιμίες αυτής της εβδομάδας. Έτσι, η απόσβεση του νομίσματος είχε ως αποτέλεσμα ένα καθαρό αρνητικό επιτόκιο για εσάς, παρόλο που οι αρχικοί όροι ήταν θετικοί.

Επενδύσεις σε ακίνητα σε μια αγορά που καταρρέει

Μια επένδυση σε ακίνητα είναι παρόμοια με μια τυποποιημένη επένδυση επειδή οι άνθρωποι γενικά αγοράζουν τα σπίτια με περίοδο κράτησης και αναμένουν ότι η αξία του σπιτιού θα εκτιμηθεί με την πάροδο του χρόνου. Όπως τα χρηματοπιστωτικά μέσα, οι επενδύσεις σε ακίνητα εξαρτώνται από διάφορες περιστάσεις και μπορούν να υποτιμηθούν ή να εκτιμηθούν. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι επενδύσατε 100.000 δολάρια σε ένα σπίτι στο Tallahassee στη Φλώριδα στο ύψος της έκρηξης των ακινήτων το 2006. Σύμφωνα με τα στοιχεία της CoreLogic, μια εταιρεία πληροφορικής, οι τιμές των κατοικιών μειώθηκαν κατά 24,8% κορυφή 12 χρόνια νωρίτερα. Αυτό σημαίνει ότι το σπίτι σας τώρα αξίζει $ 75, 200 και κερδίσατε ένα αρνητικό επιτόκιο για την επένδυσή σας όλα αυτά τα χρόνια

Ο κατώτατος ορίζοντας

Θεωρητικά, τα αρνητικά επιτόκια μπορεί να φαίνονται αντιπαραγωγικά στη συνολική λειτουργία μιας αναπτυσσόμενης οικονομίας . Ωστόσο, όπως φαίνεται από τα προαναφερθέντα παραδείγματα, είναι αναγκαία η εξισορρόπηση των υπερβολών των θετικών επιτοκίων και η διατήρησή τους υπό έλεγχο.