Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETF) προσφέρουν το καλύτερο και των δύο κόσμων - τα οφέλη της διαφοροποίησης και της διαχείρισης χρημάτων όπως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, και η συναλλαγή ρευστότητας και tick-by-tick σε πραγματικό χρόνο στοκ. Άλλα οφέλη περιλαμβάνουν χαμηλότερες χρεώσεις συναλλαγών για συναλλαγές ΕΜΤ, φορολογικά αποδοτικές δομές και ποικίλους κλάδους / κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων / επικεντρωμένα επενδυτικά προγράμματα κατάλληλα για τις ανάγκες τόσο των εμπόρων όσο και των επενδυτών.

AD:

Χάρη σε αυτά τα χαρακτηριστικά, τα ETF έχουν γίνει εξαιρετικά δημοφιλή την τελευταία δεκαετία. Με κάθε μήνα που περνά, νέες προσφορές ΕΜΤ εισάγονται στην αγορά. Ωστόσο, όλα τα διαθέσιμα ETF δεν πληρούν τα βραχυπρόθεσμα εμπορικά κριτήρια της υψηλής ρευστότητας, της οικονομικής απόδοσης και της διαφάνειας των τιμών. Σύμφωνα με έκθεση του Ινστιτούτου Επενδύσεων του 2014, περισσότερα από 1400 ETF ήταν διαθέσιμα για διαπραγμάτευση στις ΗΠΑ. Ωστόσο, μόνο 50 από αυτούς ήταν πολύ υγρές. Σε όλο τον κόσμο, υπάρχουν 1600 ETF, αλλά μόνο λίγα κορυφαία πληρούν τα κριτήρια συναλλαγών.

AD:

Θα εξετάσουμε τα κύρια χαρακτηριστικά που πρέπει να εξετάσει ένας έμπορος ή αναλυτής πριν επιλέξει ένα ΕΙΕΕ για βραχυπρόθεσμη ή μεσοπρόθεσμη διαπραγμάτευση.

• Ρευστότητα (on and off exchange): Η ρευστότητα είναι η ευκολία αγοράς και πώλησης ενός συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου. Όσο περισσότερο οι όγκοι συναλλαγών είναι σταθερά ορατοί σε πολλαπλά χρονικά διαστήματα, τόσο καλύτερη είναι η ρευστότητα. Τα αριθμητικά στοιχεία για τον όγκο συναλλαγών είναι συχνά διαθέσιμα μέσω του ιστοτόπου της ανταλλαγής. Εντούτοις, οι μονάδες του ΕΙΕΕ διαπραγματεύονται επίσης εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές και αυτές οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές αναφέρονται στη διευκόλυνση για την αναφορά των εμπορικών συναλλαγών (TRF) (βλ. Συχνές ερωτήσεις σχετικά με την αναφορά του FINRA). Ένα παράδειγμα για ένα τέτοιο εμπόριο χύμα εκτός ισοτιμίας είναι όταν ένα χρυσό με βάση τα κεφάλαια θέλει να αγοράσει χρυσό ETF μονάδες. Όσο περισσότερα συναλλαγές του ΕΜΤ συμβαίνουν εκτός ισοτιμίας, τόσο λιγότερο ευνοϊκά είναι για τους κοινούς έμπορους, καθώς οδηγεί στην έλλειψη ρευστότητας στην ανταλλαγή. Οι έμποροι θα πρέπει να παρακολουθούν εκ του σύνεγγυς τις εκθέσεις TRF και να αποφεύγουν τα ETF που έχουν υψηλό ποσοστό εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών.
• Ενδεικτική ΚΑΕ (iNAV): Τα ETF διαθέτουν χαρτοφυλάκιο υποκείμενων τίτλων. Η ενδεικτική καθαρή αξία ενεργητικού (iNAV) είναι η αποτίμηση του υποκείμενου καλαθιού σε πραγματικό χρόνο, η οποία χρησιμεύει ως "τιμολογιακή καθοδήγηση" για τις ενδεικτικές τιμές του ΕΙΕΕ. Οι πραγματικές τιμές του ΕΙΕΕ μπορούν να διαπραγματεύονται με πριμοδότηση / έκπτωση στο iNAV. Το iNAV μπορεί να διανεμηθεί σε διάφορα χρονικά διαστήματα - κάθε 15 δευτερόλεπτα (για τα ETF σε υψηλής ρευστότητας στοιχεία ενεργητικού, όπως μετοχές) σε λίγες ώρες (για τα ETF σε μη ρευστοποιήσιμα στοιχεία όπως τα ομόλογα). Οι έμποροι θα πρέπει να αναζητούν ETFs με υψηλή συχνότητα δημοσίευσης iNAV, καθώς και μια τιμή πριμοδότησης / έκπτωσης σε σύγκριση με το iNAV. Όσο χαμηλότερη είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής μονάδας iNAV και της μονάδας ETF, η καλύτερη διαφάνεια τιμών υποδεικνύεται από το ΕΙΕΕ για τα υποκείμενα περιουσιακά του στοιχεία.

AD:

Ένα ΕΙΕΕ έχει εξουσιοδοτήσει τους συμμετέχοντες (AP) που αγοράζουν / πωλούν υποκείμενους τίτλους βάσει της ζήτησης / προσφοράς μονάδων ΕΙΕΕ.Εάν η ζήτηση είναι υψηλή, ένα ΑΠ θα αγοράσει τους υποκείμενους τίτλους και θα παραδώσει στον πάροχο του ΕΜΤ. Σε αντάλλαγμα, παίρνει τις αντίστοιχες μονάδες ΕΜΤ σε μεγάλα συγκεντρωμένα "μεγέθη μπλοκ", τα οποία μπορεί να πουλήσει στην αγορά για να εκπληρώσει την αναμενόμενη ζήτηση του ΕΙΕΕ. Υπάρχουν πολλά AP για ένα συγκεκριμένο ΕΙΕΕ και οι δραστηριότητές τους διατηρούν τις τιμές υπό έλεγχο. Αυτή η μεθοδολογία συναλλαγών του ΕΜΤ είναι χρήσιμη για την κατανόηση των ακόλουθων χαρακτηριστικών για την επιλογή των ETF:

• Χρεώσεις Συναλλαγών: Η συναλλαγή ETF διατίθεται με συγκριτικά χαμηλότερο κόστος από την εμπορία μετοχών ή παραγώγων (ή ακόμη και από τις συναφείς χρεώσεις αμοιβαίων κεφαλαίων). Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα έξοδα συναλλαγών επιβαρύνουν τα ΑΣ, αντί της επιχείρησης που παρέχει την ΕΜΤ. Ωστόσο, δεν είναι όλα τα ETF χαμηλά. Ανάλογα με το υποκείμενο στοιχείο, τα έξοδα συναλλαγής του ΕΙΕΕ ενδέχεται να διαφέρουν. Για παράδειγμα, τα ETF που βασίζονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ενδέχεται να έχουν υψηλότερα τέλη από τα ETF που βασίζονται σε δείκτες. Οι έμποροι που θέλουν συχνά να αγοράζουν και να πωλούν ETFs για βραχυπρόθεσμες συναλλαγές πρέπει να είναι προσεκτικοί σχετικά με τις χρεώσεις συναλλαγών, καθώς αυτές θα επηρεάσουν τα κέρδη τους.
• Μηχανισμός δημιουργίας μονάδων: Τα μεγέθη μπλοκ για τη δημιουργία μονάδων ETF μπορεί να διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο στην τιμολόγηση. Ενώ τα περισσότερα ETFs έχουν ένα τυποποιημένο μέγεθος μπλοκ 50.000 μονάδων, μερικά έχουν επίσης μεγαλύτερα μεγέθη όπως 100.000. Οι καλύτερες τιμές είναι εγγυημένες για ένα τυποποιημένο μέγεθος μπλοκ, ενώ οι τιμές μπορεί να μην είναι τόσο ευνοϊκές για το "παράξενο μέρος" 15, 000 μονάδες. Ανάλογα με τα διαθέσιμα μεγέθη μπλοκ για τις μονάδες δημιουργίας, το "χαμηλότερο είναι καλύτερο" από την άποψη της διαπραγμάτευσης, καθώς υπάρχει μεγαλύτερη ρευστότητα με μικρού μεγέθους τυποποιημένες παρτίδες. Σε συνδυασμό με τους ημερήσιους αριθμούς ρευστότητας (που υποδεικνύουν πόσο συχνά δημιουργούνται / εξαργυρώνονται οι μονάδες), το ETF με μικρότερα μεγέθη μονάδων δημιουργίας θα ταιριάξει καλύτερα τις ανάγκες του εμπόρου από εκείνα με μεγάλο μέγεθος.
• Ρευστότητα των υποκείμενων μέσων: Η ρευστότητα ενός ΕΙΕΕ συσχετίζεται άμεσα με τη ρευστότητα του υποκείμενου μέσου. Ένα ETF όπως το SPY SPYSPDR S & P500 Μονάδες εμπιστοσύνης ETF258. 85 + 0. 16% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 στον δείκτη S & P 500 μπορεί να έχει υψηλό όγκο συναλλαγών με υψηλή ρευστότητα και διαφάνεια τιμών, διότι ακόμη και το μικρότερο στοιχείο του S & P 500 έχει πολύ υψηλή ρευστότητα. Επιτρέπει στα AP να δημιουργούν / καταστρέφουν γρήγορα μονάδες ETF. Το ίδιο μπορεί να μην ισχύει για ένα ETF με βάση ομολογίες, όπου το υποκείμενο είναι ένα μη ρευστοποιήσιμο ομόλογο ή ακόμη και ένα μετοχικό ETF με περιορισμένο αριθμό υποκείμενων μετοχών (όπως το SPDR MFS Systematic Core Equity ETF [SYE] που έχει μόνο 42 συμμετοχές ). Οι έμποροι θα πρέπει να μελετήσουν προσεκτικά και να επιλέξουν τα ETF που έχουν υψηλή ρευστότητα για τα υποκείμενα μέσα, μαζί με την ίδια τη ρευστότητα του ΕΙΕΕ. (Βλέπε σχετικό: Τα κορυφαία ETF και αυτά που παρακολουθούν;)
• Ημερήσια εισροή / εκροή κεφαλαίων: Η αναφορά στο τέλος της ημέρας για την εισροή / εκροή ημερήσιου ταμείου δείχνει το καθαρό ποσό κεφαλαίου που επενδύθηκε σε / από ένα ΕΙΕΕ. Η έκθεση αυτή δίνει το αίσθημα της αγοράς για το συγκεκριμένο ταμείο, το οποίο μπορεί να χρησιμοποιηθεί, μαζί με άλλους παράγοντες, για την αξιολόγηση ενός ΕΙΕΕ για βραχυπρόθεσμες ή μεσοπρόθεσμες στρατηγικές διαπραγμάτευσης, όπως είναι η ορμή ή η αναστροφή των τρεχουσών συναλλαγών.

Η κατώτατη γραμμή

Δεν είναι διαθέσιμα όλα τα διαθέσιμα χρεόγραφα και οι κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων σε βραχυπρόθεσμη ή μεσοπρόθεσμη διαπραγμάτευση και το ίδιο ισχύει και για τα ETF. Με τη συνεχή εισαγωγή νέων ETF στην αγορά, συχνά προκαλεί σύγχυση στον έμπορο να επιλέξει το ETF που του δίνει την καλύτερη δυνατότητα για την εμπορική του στρατηγική. Ενώ οι προαναφερόμενοι δείκτες μπορούν να βοηθήσουν έναν έμπορο να αποφύγει τις άγριες παγίδες για συναλλαγές ΕΜΤ, οι έμποροι καλούνται να εξοικειωθούν με όλα τα ενδιαφέροντα ΕΜΤ και να τα εκτιμήσουν πλήρως για να δουν σε ποια ταιριάζει την επιλεγμένη εμπορική τους στρατηγική.