Ο FRA είναι μια σύμβαση στην οποία το υποκείμενο χρέος είναι απλώς μια πληρωμή τόκων, όχι μια ομολογία ή προθεσμιακή κατάθεση, σε δολάρια, ευρώπη ή σε οποιοδήποτε άλλο νόμισμα με ένα επιτόκιο κατάλληλο γι 'αυτό το νόμισμα . Συμφωνία προθεσμιακών επιτοκίων είναι μια προθεσμιακή επαφή με βραχυπρόθεσμο επιτόκιο, συνήθως LIBOR, στην οποία οι υποχρεώσεις ταμειακών ροών στη λήξη υπολογίζονται με πλασματικό ποσό και με βάση τη διαφορά μεταξύ ενός προκαθορισμένου προθεσμιακού επιτοκίου και του το επιτόκιο της αγοράς που ίσχυε κατά την ημερομηνία αυτή. Η ημερομηνία διακανονισμού ενός FRA είναι η ημερομηνία κατά την οποία καθορίζονται οι υποχρεώσεις ταμειακών ροών.

• Η δομή είναι η ίδια για όλα τα νομίσματα.
• Τα FRAs ωριμάζουν σε ένα ορισμένο αριθμό ημερών και βασίζονται σε ένα επιτόκιο που ισχύει για ένα μέσο που λήγει σε συγκεκριμένο αριθμό ημερών, μετρούμενο από τη λήξη του FRA.
• Η δομή έχει ως εξής: Το σύντομο συμβαλλόμενο μέρος ή ο αντιπρόσωπος και ο μακροπρόθεσμος συμβαλλόμενος ή ο τελικός χρήστης θα συμφωνήσουν για ένα επιτόκιο, ένα χρονικό διάστημα και ένα "υποθετικό" ποσό σύμβασης. Ο τελικός χρήστης ωφελείται όταν αυξάνεται ο ρυθμός (έχει κλειδώσει σε χαμηλότερη τιμή με τον έμπορο). Επειδή ο τελικός χρήστης είναι μακρύς, ο αντιπρόσωπος πρέπει να είναι σύντομος με το επιτόκιο και θα ωφεληθεί εάν μειωθούν τα επιτόκια.
• Η επαφή καλύπτει ένα πλασματικό ποσό, αλλά εξετάζονται μόνο οι πληρωμές επιτοκίου αυτού του ποσού.
• Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι, παρόλο που ο FRA μπορεί να διακανονιστεί σε λιγότερες ημέρες από το βασικό επιτόκιο (δηλ. Ο αριθμός ημερών έως τη λήξη του υποκείμενου μέσου), το ποσοστό που κάνει ο έμπορος πρέπει να αξιολογηθεί σε σχέση με το βασικό επιτόκιο.
• Επειδή υπάρχουν δύο ημερολογιακά στοιχεία στα αποσπάσματα, οι συμμετέχοντες έχουν καταρτίσει ένα σύστημα εισαγωγικών, όπως 3 x 9, δηλαδή το συμβόλαιο λήγει σε τρεις μήνες και σε έξι μήνες, ή στους εννέα μήνες από τη δημιουργία τη σύμβαση, θα καταβάλλονται τόκοι για την υποκείμενη προθεσμιακή κατάθεση Eurodollar επί της οποίας βασίζεται το επιτόκιο της σύμβασης.
• Άλλα παραδείγματα περιλαμβάνουν 1 x 3 με τη σύμβαση να λήγει σε ένα μήνα βάσει LIBOR 60 ημερών ή 6 x 12, πράγμα που σημαίνει ότι η σύμβαση λήγει σε έξι μήνες βάσει του υποκείμενου επιτοκίου LIBOR 180 ημερών.
• Συνήθως βασίζεται σε ακριβείς μήνες όπως η LIBOR 30 ημερών ή το LIBOR 60 ημερών όχι 37 ημέρες και το LIBOR 134 ημερών. Εάν ένας πελάτης θέλει να προσαρμόσει ένα FRA, είναι πιθανό ότι ένας αντιπρόσωπος θα το κάνει για τον πελάτη. Όταν συμβαίνει αυτό, θεωρείταισύμβαση

Ο καλύτερος τρόπος να το δούμε είναι μέσω ενός παραδείγματος, το οποίο θα καλύψουμε στην επόμενη ενότητα.
- <->

• Υπολογισμός πληρωμής κατά την εκπνοή του FRA
• Ας δημιουργήσουμε τη συναλλαγή:
• Ο αντιπρόσωπος παραθέτει ένα ποσοστό 4% σε αυτό το μέσο και ο τελικός χρήστης συμφωνεί. Ελπίζει ότι τα ποσοστά θα αυξηθούν.
• Η λήξη λήγει σε 90 ημέρες.
• Το πλασματικό ποσό είναι $ 5 εκατομμύρια.

Το υποκείμενο επιτόκιο είναι η προθεσμιακή κατάθεση 180 LIBOR.

Σε 90 ημέρες το LIBOR 180 ημερών είναι στο 5%. Ο εν λόγω τόκος 5% θα καταβληθεί 180 ημέρες αργότερα.

Έτσι: 5, 000, 000 χ ((0,05-0,04) (180/360)) = 47, 600

)

Επειδή τα ποσοστά αυξήθηκαν, το μεγάλο μέρος ή ο τελικός χρήστης θα λάβει $ 47, 600 από το σύντροφο ή τον έμπορο.

Αν τα επιτόκια μειώνονταν, το μεγάλο μέρος ή ο τελικός χρήστης θα έπρεπε να καταβάλει μια πληρωμή που θα ήταν η διαφορά μεταξύ της αναγραφόμενης τιμής και του επιτοκίου LIBOR 180 ημερών. Σε γραμμικούς όρους, ο τύπος μοιάζει με αυτόν για το συμβαλλόμενο μέρος: Φόρμουλα 16. 1

• (Υποκείμενο συντελεστή λήξης - Προθεσμιακό συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης) > 1 + βασικό επιτόκιο (ημέρες σε υποκείμενο συντελεστή / 360)
• Προθεσμιακό συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης = επιτόκιο που συμφωνούν τα δύο μέρη

Ημέρες σε υποκείμενη τιμή = αριθμός ημερών έως υπολειπόμενου μέσου

αριθμητής, βλέπουμε ότι η σύμβαση καταβάλλει τη διαφορά μεταξύ του πραγματικού επιτοκίου που υπάρχει στην αγορά κατά την ημερομηνία λήξης και του συμφωνημένου επιτοκίου κατά την έναρξη της σύμβασης. Προσαρμόζεται για το γεγονός ότι το επιτόκιο ισχύει για επιτόκιο 180 ημερών που πολλαπλασιάζεται με το πλασματικό ποσό.

Ο διαιρέτης είναι εκεί επειδή, όταν τα ποσοστά προσφέρονται στην αγορά, βασίζονται στην υπόθεση ότι θα συγκεντρώσουν τόκους, οι οποίοι θα πληρωθούν σε ένα ορισμένο χρονικό διάστημα. Επομένως, η πληρωμή του FRA πρέπει να προσαρμοστεί ώστε να αντικατοπτρίζει το γεγονός ότι το επιτόκιο συνεπάγεται πληρωμή που θα συμβεί στο μέλλον, δηλαδή 180 ημέρες χρησιμοποιώντας το παραπάνω παράδειγμα. Η προεξόφληση της πληρωμής στο τρέχον LIBOR πραγματοποιεί την προσαρμογή.