Η έλευση των robo-συμβούλων οδήγησε σε μια εντελώς νέα περιοχή θεμάτων για τους υπεύθυνους συμμόρφωσης και τις ρυθμιστικές αρχές της βιομηχανίας. Αυτές οι ψηφιακές υπηρεσίες μπορούν τώρα να εκτελέσουν πολλά καθήκοντα που απαιτούσαν προηγουμένως την ανθρώπινη παρέμβαση και αυτό έδωσε το ερώτημα εάν πρέπει επίσης να ρυθμιστούν με τον ίδιο τρόπο. Μια πρόσφατη μελέτη που διεξήχθη από τον Melanie L. Fine, δικηγόρο στον χρηματοπιστωτικό κλάδο, δείχνει ότι οι ρομπορικοί σύμβουλοι έρχονται με πολλούς περισσότερους περιορισμούς από αυτούς που διαφημίζονται.

Η ταχεία διάδοση των robo-advisors στη χρηματοπιστωτική αγορά έχει προσελκύσει την προσοχή της Ρυθμιστικής Αρχής Χρηματοοικονομικής Βιομηχανίας (FINRA) και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC), και η νέα εμπιστευτική πρόταση του Τμήματος Εργασίας (DOL) θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει τη μελλοντική ρύθμιση αυτών των αυτοματοποιημένων πλατφορμών. Τον Μάιο του 2015 τόσο η FINRA όσο και η SEC εξέδωσαν προειδοποίηση επενδυτών που εκπέμπει στο κοινό ότι οι ρομπορικοί σύμβουλοι ενδέχεται να δίνουν στους επενδυτές ανατροφοδότηση που βασίζεται σε λανθασμένες υποθέσεις ή ελλιπείς πληροφορίες και μπορεί να χρησιμοποιεί ερωτηματολόγια που βασίζονται σε άσχετες περιστάσεις ή προορίζονται να καθοδηγήσουν χρήστης σε συγκεκριμένα συμπεράσματα (όπως η αγορά ενός ιδιόκτητου προϊόντος κάποιου είδους). Αυτές οι πλατφόρμες ενδέχεται επίσης να μην έχουν σωστές υποθέσεις σχετικά με τις συνολικές συνθήκες αγοράς που προγραμματίζονται σε αυτές, οι οποίες ενδέχεται να παρεμποδίσουν την ικανότητά τους να παρέχουν στους χρήστες ορθή συμβουλή υπό ορισμένες οικονομικές συνθήκες. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Ποια είναι η πολιτική καταπιστευτικής διαχείρισης της DoL για τους συμβούλους

.) Στην πραγματικότητα, το ζήτημα του κατά πόσον αυτές οι ψηφιακές πλατφόρμες παραβιάζουν θεμελιωδώς το δίκαιο των κινητών αξιών έχει εξεταστεί, καθώς οι ανθρώπινοι σύμβουλοι που εκτελούν τα ίδια καθήκοντα που παρέχουν θα πρέπει να εγγραφούν ως εταιρείες επενδύσεων ο Νόμος περί Επενδυτικών Εταιρειών του 1940. Τον Νοέμβριο του 2015, η Επίτροπος της Κομισιόν, κα Kara Stein, απευθύνθηκε σε κοινό στο Harvard Law School σε διάλεξη που χρηματοδοτήθηκε από την Fidelity Investments. Είπε ότι η Επιτροπή είναι τώρα αμφισβητηθεί με το να σκέφτεται τι σημαίνει να ρυθμίσει έναν robo-σύμβουλο. "Η ιδέα αυτή δεν υπήρχε καν όταν συντάχθηκαν οι περισσότεροι νόμοι που ισχύουν για τους επενδυτικούς συμβούλους. " Πρόσφατα, η δικηγορική εταιρεία Morgan Lewis ισχυρίστηκε ότι οι ρομπορικοί σύμβουλοι μπορούν να τηρήσουν το πρότυπο εμπιστευτικότητας στη λευκή τους ετικέτα, "Η Εξέλιξη Συμβουλών: Σύμβουλοι Ψηφιακών Επενδύσεων ως Fiduciaries. "Επισημαίνουν ότι βάσει των άρθρων 206 (1) και (2) του νόμου περί επενδυτικών συμβούλων, δεν είναι νόμιμο ένας σύμβουλος επενδύσεων να" χρησιμοποιεί οποιαδήποτε διάταξη, σχέδιο ή τεχνική για να εξαπατήσει κάθε πελάτη ή υποψήφιο πελάτη " "Συμμετέχουν σε οποιαδήποτε συναλλαγή, πρακτική ή επιχειρηματική δραστηριότητα που λειτουργεί ως απάτη ή απάτη σε οποιονδήποτε πελάτη ή υποψήφιο πελάτη."

Οι δικηγόροι υποστηρίζουν ότι οι ψηφιακοί σύμβουλοι προσφέρουν υπηρεσίες οι οποίες" δεν είναι μοναδικές, αλλά είναι τεχνολογικά βελτιωμένες εκδόσεις συμβουλευτικών προγραμμάτων και υπηρεσιών. "Βασικά, βλέπουν τους robo-advisors ότι προσφέρουν τα ίδια προϊόντα και υπηρεσίες που επιτρέπει η ισχύουσα νομοθεσία.

Το Εμπιστευτικό Δίλημμα

Το Τμήμα Εργασίας προσπαθεί να περάσει ένα νομοσχέδιο μέσω του Κογκρέσου το οποίο θα απονέμει αυτόματα την καταπιστευματική ιδιότητα σε κάθε οικονομικό επαγγελματία ο οποίος συνεργάζεται ή συμβουλεύει τους πελάτες με συνταξιοδοτικά προγράμματα υπό οποιαδήποτε ιδιότητα. Το νομοσχέδιο αυτό θα έχει σημαντικό αντίκτυπο στη βιομηχανία σχεδιασμού συνταξιοδότησης και θα μπορούσε να αυξήσει σημαντικά την ποιότητα της φροντίδας που λαμβάνουν οι κάτοχοι λογαριασμών συνταξιοδότησης. Εντούτοις, το Τμήμα Εργασίας αγνόησε προφανώς τις προειδοποιήσεις των συναδέλφων του και ερευνά τους ρομπορικούς συμβούλους ως μια βιώσιμη, αμερόληπτη εναλλακτική λύση για τους οικονομικούς καταναλωτές που επιδιώκουν να αποκτήσουν συμβουλές, προϊόντα ή υπηρεσίες. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Προτεινόμενοι κανόνες DoL: Πώς θα επηρεάσουν τους χρηματοοικονομικούς συμβούλους

.)

Αλλά η λευκή βίβλος που χρηματοδοτήθηκε από την Federated Investors Inc. (FII

FIIFederated Investors Inc31. +0.60% που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) και γράφτηκε από την Fine δείχνει ότι η εξέταση των συμφωνιών χρήστη που συνοδεύουν τις αυτοματοποιημένες υπηρεσίες αποκαλύπτει μια διαφορετική ιστορία. Οι περισσότεροι ρομπορικοί σύμβουλοι συνδέονται επιλεκτικά με συγκεκριμένες εταιρείες, όπως τράπεζες για ταμειακές υπηρεσίες και μεσίτες-εμπόρους για την εκτέλεση των συναλλαγών και τα προγράμματα αυτά συχνά θα διαφημίζουν τα προϊόντα και τις υπηρεσίες αυτών των εταιρειών. Το πραγματικό ζήτημα εδώ φαίνεται να είναι το εάν ο robos μπορεί πραγματικά να προσφέρει αμερόληπτες, εξατομικευμένες επενδύσεις ή οικονομικές συμβουλές ή εάν έχουν προκαταλήψεις ενσωματωμένες σε αυτές που αποκλείουν αυτή την ικανότητα. (

Robo-Advisors: 5 Προβλέψεις για το 2016 .) Ένα βασικό στοιχείο αυτού του θέματος είναι το γεγονός ότι οι περισσότεροι ρομπορικοί σύμβουλοι δεν έχουν προσφερθεί μέσα στα σχέδια συνταξιοδότησης με βάση την ERISA μέχρι τώρα, αν και αυτό μπορεί σύντομα να αλλάξει. Αλλά το γεγονός ότι πολλοί από αυτούς δεν έχουν αγγίξει ακόμη την αγορά αυτή αποτελεί παράδειγμα για την πιθανή αδυναμία τους να τηρήσουν ένα καταπιστευματικό πρότυπο. Και ενώ αυτές οι αυτοματοποιημένες πλατφόρμες μπορεί να είναι σε θέση να εκτελούν μερικές εργασίες πιο αποτελεσματικά από ό, τι μπορεί κάποιος, όπως η αναπροσαρμογή του χαρτοφυλακίου, δεν έχουν το πλεονέκτημα της ανθρώπινης κρίσης και της βαθύτερης γνωστικής ικανότητας να βλέπουν την κατάσταση ενός πελάτη υπό το πρίσμα των τρεχουσών οικονομικών συνθηκών. Οι σύμβουλοι ρομπότ δεν καλούν τους πελάτες τους να τους καθησυχάζουν όταν η αγορά καταρρέει ή εκφράζουν συλλυπητήρια για την απώλεια ενός αγαπημένου. Μπορούν επίσης να περιορίζονται στο πεδίο των προϊόντων και υπηρεσιών που προτείνουν στους πελάτες τους, ανάλογα με τους όρους των συμφωνιών στις οποίες λειτουργούν. ( Η κατώτατη γραμμή

Το ερώτημα κατά πόσο οι robo-σύμβουλοι μπορούν να ανταποκριθούν πραγματικά σε ένα fiduciary πρότυπο σύντομα θα δοκιμαστούν με έναν τρόπο ή άλλο. Εκείνοι που συνηθίζουν να χρησιμοποιούν αυτές τις αυτοματοποιημένες πλατφόρμες μπορεί να διαπιστώσουν ότι έρχονται με περισσότερους περιορισμούς που συνειδητοποιούν, ενώ εκείνοι που πιέζουν για μεγαλύτερους κανονισμούς για αυτούς, βρίσκονται σε κάποιες απόψεις.Ανεξάρτητα από το τι συμβαίνει, είναι βέβαιο ότι οι ρυθμιστικές αρχές θα έχουν πολύ περισσότερα να πουν σχετικά με αυτές τις πλατφόρμες στο εγγύς μέλλον. (Για περισσότερες πληροφορίες: Τι πρέπει να ακολουθήσετε για το χώρο Robo-Advisor; )