Η Global Survey Manager, η οποία δημοσιεύθηκε την Τρίτη, δεν παρέχει πολλά για την ενθάρρυνση των ταύρων, με τους διαχειριστές των κεφαλαίων να είναι "καλοκαίρι σοκ, "ιδιαίτερα το Brexit. Από την άλλη πλευρά, οι ασυνήθιστα απαισιόδοξες προοπτικές -ιδιαίτερα όσον αφορά τη Βρετανία, την Ιαπωνία, την τεχνολογία και τις βιομηχανίες- μπορεί να είναι ενδιαφέρουσες για τους αντίθετους, ιδιαίτερα εκείνους με μακροπρόθεσμους επενδυτικούς ορίζοντες.

Εξόφληση

Πρώτα απ 'όλα, μετρητά. Το μέσο υπόλοιπο μετρητών των επενδυτών αυξήθηκε από 5,4% τον Απρίλιο σε 5,5% αυτό το μήνα. Τον Φεβρουάριο, όταν ο S & P 500 κατέβηκε στα χαμηλότερα επίπεδα των δύο ετών, ο αριθμός έφτασε στο 5,6%. Αυτή ήταν η υψηλότερη κατανομή μετρητών που παρατηρήθηκε από τον Νοέμβριο του 2001, ξεπερνώντας τα αιχμές που προκάλεσε η κατάρρευση των Lehman Brothers το 2008, η ανικανότητα για το χρέος των ΗΠΑ το 2011, οι φόβοι για ένα Grexit το 2012 και η υποτίμηση του γιουάν από την Κίνα τον περασμένο Αύγουστο .

Για το BAML, οι τοποθετήσεις σε μετρητά άνω του 4,5% δείχνουν ένα συμβόλαιο αγοράς για μετοχές. Οτιδήποτε κάτω από το 3, 5%, εν τω μεταξύ, παράγει ένα σήμα πώλησης.

Όλες οι εικόνες προέρχονται από την έρευνα του Global Survey Manager της Merrill Lynch, τον Μάιο του 2016.

Το Brexit και οι άλλοι σοκ

Η πιθανότητα ενός Brexit, ενός portmanteau για την έξοδο του Ηνωμένου Βασιλείου από την ΕΕ, στην κατάταξη των μεγαλύτερων "ουραίων κινδύνων" των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων, αυξάνοντας από την πέμπτη θέση τον Μάρτιο στη δεύτερη τον Απρίλιο στην πρώτη θέση τον Μάιο. Το U. Κ. Θα διεξαγάγει δημοψήφισμα για το θέμα στις 23 Ιουνίου. Αξίζει να σημειωθεί ότι το 71% των ερωτηθέντων σκέφτηκε ότι το Brexit ήταν "απίθανο" ή "καθόλου πιθανό". (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Το Brexit θα κάνει το Ηνωμένο Βασίλειο "μόνιμα φτωχότερο". )

Η αθέτηση ή η υποτίμηση από την Κίνα - η οποία δεν φαίνεται να απασχολεί τους ερωτηθέντες στην έρευνα τον Απρίλιο - είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος κίνδυνος ουράς, ακολουθούμενος από "ποσοτική αποτυχία", τον κίνδυνο απώλειας των κεντρικών τραπεζών οι νομισματικές πολιτικές θα καταρρεύσουν και θα καούν. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης:

Τι η Κίνα υποτιμά το νόμισμά της για τους επενδυτές. ) U. Η πολιτική της Σ., Κυρίως, έχει φτάσει στην τέταρτη θέση από τον όγδοο τον Απρίλιο. Αυτό το κίνημα έχει πιθανότατα σχέση με τη θέση του Donald Trump ως υποψήφιος του Ρεπουμπλικανικού κόμματος, τον οποίο κατέγραψε όταν ο αντίπαλος Τεντ Κρουζ ανέστειλε την εκστρατεία του στις 3 Μαΐου. (Για σχετική ανάγνωση δείτε επίσης:

Donald Trump για τον Πρόεδρο: η BAML αναφέρει ότι "οι Contrarians θα πρέπει να έχουν μέτρια μακροπρόθεσμο κίνδυνο μέσω του Ηνωμένου Βασιλείου, της Ιαπωνίας, της τεχνολογίας και των βιομηχανικών κλάδων και να αποκομίσουν κέρδη σε EM [αναδυόμενες αγορές], ενέργεια, διακριτική ευχέρεια. " Οι φόβοι του Brexit έχουν οδηγήσει σαφώς τα χρήματα από τις βρετανικές επενδύσεις τον περασμένο μήνα, με το καθαρό 36% των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων να λένε ότι ήταν υποβαθμισμένες βρετανικές μετοχές, από τον Νοέμβριο του 2008.Η κατανομή είναι 2. 1 τυπικές αποκλίσεις (stdev) κάτω από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο. Εν τω μεταξύ, το 20% των επενδυτών πιστεύει ότι η λίρα ήταν υποτιμημένη, η δεύτερη μεγαλύτερη ανάγνωση. Δεδομένου ότι η μεγάλη πλειοψηφία των ερωτηθέντων πιστεύει ότι η Βρετανία θα επιλέξει να παραμείνει στην ΕΕ, τώρα μπορεί να είναι μια κατάλληλη στιγμή για να μπορέσουν οι contrarians να διασχίσουν τη λίμνη. Η Ιαπωνία είναι επίσης δημοφιλής με καθυστέρηση, με καθαρό 6% λέγοντας ότι είναι υποβαθμισμένες στις ιαπωνικές μετοχές, το μεγαλύτερο μερίδιο από τον Δεκέμβριο του 2012. Η κατανομή είναι 0. 4 φορές χαμηλότερη από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο. Το γιεν, από την άλλη πλευρά, θεωρείται με καθαρό 20% ότι έχει υπερτιμηθεί. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης:

Ιαπωνικά αποθέματα τσακίζονται ως γενικά χτυπήματα υψηλό 18 μηνών.

)

Ομοίως, η τεχνολογία και οι βιομηχανίες έχουν μειωθεί υπέρ από τους μακροπρόθεσμους μέσους όρους τους, ένα άνοιγμα. Οι συνολικές μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου εισήλθαν στο δεκαπενθήμερο των μηνιαίων καθαρών υπολοίπων (18% αυτό το μήνα σε σύγκριση με 10% τον περασμένο μήνα), με απόδοση 0,7% χαμηλότερη από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο.

Από την άλλη πλευρά, η αναστροφή στο μέσο μπορεί να είναι ο σιδερένιος κανόνας των χρηματοπιστωτικών αγορών, αλλά δεν υπάρχει καμία εγγύηση ως προς πότε - ή στην πραγματικότητα - εάν θα συμβεί. Χρονοδιάγραμμα Τέλος, μιλώντας για το χρονοδιάγραμμα, πρέπει να σημειωθεί ότι οι ερωτηθέντες στην έρευνα της BAML έχουν σχετικά μικρούς επενδυτικούς ορίζοντες, με σταθμισμένο μέσο όρο 7,4 μήνες. 47 από τους 168 διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων που εξετάστηκαν επικεντρώνονται στους επόμενους τρεις μήνες ή και λιγότερο.