Η Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1 .01% αλλά πάρα πολλοί επενδυτές δεν κατάφεραν να παρατηρήσουν ότι το απόθεμα έχει υποτιμήσει 8. 89% κατά το τελευταίο έτος. Αυτό δεν περιλαμβάνει την πτώση 3% Η Apple βλέπει προ-αγορά. Τι συμβαίνει? Τα κέρδη της Apple μπορεί τελικά να αποδείξουν ότι η εταιρεία έχει γυρίσει τη γωνία από μια ανάπτυξη σε ένα απόθεμα αξίας.

Το δίλημμα της Apple

Η Apple εξακολουθεί να είναι μια εκπληκτική εταιρεία. Παρέχει μαζική ροή μετρητών, διατηρεί έναν υγιή ισολογισμό και οδηγεί σταθερά την κορυφαία γραμμή και την κατώτατη γραμμή υψηλότερα σε ετήσια βάση. Παρά τους εντυπωσιακούς αυτούς παράγοντες, οι επενδυτές της Apple επιθυμούν έναν καταλύτη ανάπτυξης. Δυστυχώς, δεν υπάρχει καταλύτης ανάπτυξης.

Για πολλά χρόνια, ο Steve Jobs θα δημιουργούσε νέες ιδέες και θα οδηγούσε την Apple σε νέα ύψη. Ο Tim Cook είναι ένας πολύ ικανός CEO, αλλά δεν είναι ο Steve Jobs όταν πρόκειται για την καινοτομία και η καινοτομία είναι αυτό που οδηγεί την κορυφαία γραμμή. Η Cook μπορεί να διαχειριστεί την επιχείρηση με τρόπο που να διατηρεί ό, τι έχει δημιουργήσει η Job, αλλά αυτό θα μπορούσε να είναι το σημείο καμπής στο οποίο τα καινοτόμα προϊόντα της JobS έχουν δρομολογήσει την πορεία τους και η δυναμική των αποθεμάτων αυτών των προϊόντων εξασθενεί.

Η λύση του Cook στις πρόσφατες αγωνίες ήταν να αυξήσει την τιμή του iPad. Κατά το πρώτο τρίμηνο, το iPad είχε μια μέση τιμή πώλησης $ 691. Αυτό οδήγησε σε ισχυρή απόδοση κέρδους και κέρδους, αλλά όχι ισχυρή απόδοση κορυφαίας γραμμής για το iPhone, το οποίο παρουσίασε μόνο 1% αύξηση του έτους πωλήσεων κατά τη διάρκεια του έτους.

Η υψηλή τιμή οδήγησε πολλούς πιθανούς πελάτες, πράγμα που σημαίνει λιγότερους πελάτες στο οικοσύστημα της Apple. Το ισχυρό επιχείρημα είναι ότι η Apple μπορεί να μειώσει τις τιμές για iPhone για να κερδίσει μερίδιο αγοράς. Αυτό είναι αλήθεια, αλλά αυτό θα έπληττε τα περιθώρια και την κατώτατη γραμμή. Εάν η υψηλότερη μέση τιμή πώλησης έχει οδηγήσει σε σημαντική επιβράδυνση των πωλήσεων, τότε η Apple στερείται εξουσίας τιμολόγησης. Αυτό δεν είναι λάθος της Apple. σχετίζεται με την τρέχουσα κατάσταση του καταναλωτή, η οποία δεν είναι βέβαιη για το μέλλον, εργάζεται με λιγότερα χρήματα από ό, τι το 1999 κατά μέσο όρο και επιβαρύνεται με το χρέος των φοιτητών και τα αυξημένα έξοδα υγειονομικής περίθαλψης. Εάν σκέφτεστε ότι ο καταναλωτής υψηλού εισοδήματος θα εξοικονομήσει την ημέρα, πολλοί από αυτούς θα πέσουν θύμα της εισροής επενδυτικών εσόδων κατά το επόμενο έτος, ο οποίος σχετίζεται με τον παγκόσμιο αποπληθωρισμό, που αποδεικνύεται από την πτώση των τιμών των βασικών προϊόντων. Ο παγκόσμιος αποπληθωρισμός θα ήταν οδυνηρά εμφανής χωρίς τις παρεμβάσεις των κεντρικών τραπεζών.

Τα iPhones είναι πολύ διακριτικά για να δουν μια μεγάλη ανάκαμψη στην τρέχουσα οικονομία, η οποία χαρακτηρίζει έναν καταναλωτή με υψηλό κόστος και έναν καταναλωτή υψηλού εισοδήματος που θα μπορούσε να πάρει ένα μεγάλο χτύπημα κατά το επόμενο έτος - αν επενδύσει σε μετοχές, ομόλογα υψηλής απόδοσης ή / και ακίνητα. Τα iPads δεν θα σώσουν την ημέρα, καθώς έχουν δει χαμηλότερη ζήτηση και μειωμένη τιμολόγηση.

Όσον αφορά την Κίνα, οι πωλήσεις ήρθαν στα $ 18. 4 δισ. Ευρώ έναντι προσδοκίας $ 12. 5 δισ. Ευρώ. Αυτό θα οδηγήσει ορισμένους αναλυτές να πιστεύουν ότι οι οικονομικές ανησυχίες στην Κίνα ήταν υπερβολικές, αλλά αυτό δεν συμβαίνει. Οι Κινέζοι καταναλωτές είναι γεμάτοι με αμερικανικά προϊόντα, ειδικά το iPhone. Για αυτούς, η κατοχή ενός iPhone σηματοδοτεί ότι έφτασαν. Είναι ένα σύμβολο κατάστασης. Τα iPhones έχουν καταστεί προτεραιότητα για πολλούς Κινέζους καταναλωτές και θα διαθέσουν πολλά κεφάλαια για να έχουν ένα. Αυτό είναι δυνητικά ένα βέβαιο σημάδι για την Apple στην Κίνα, αλλά η κινεζική οικονομία δεν θα μπορέσει να αποφύγει μια σκληρή προσγείωση, η οποία δεν πρόκειται να βοηθήσει.

Μια καλύτερη επιλογή

Κατά κάποιον τρόπο, η Apple είναι η νέα εταιρία της Microsoft (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84, 47 + 0, 39%

που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ). Αυτό σημαίνει ότι η Microsoft πήγε από μια γόνιμη εταιρία ανάπτυξης για πολλά χρόνια σε μια ώριμη εταιρεία. Αυτό δεν είναι κακό πράγμα. είναι μόνο η φυσική πορεία των επιχειρήσεων. Η Microsoft εξακολουθεί να είναι ένας μεγάλος νικητής, επειδή μεταφέρθηκε καλά. Η απίστευτα διαφοροποιημένη Microsoft δεν αναφέρθηκε μόνο για τον παραπάνω λόγο. Η MSFT δεν είναι πιθανό να εκτιμήσει σε ένα περιβάλλον αγοράς αρκούδας, αλλά δεν είναι τόσο διακριτική εξάρτηση από την Apple και πιθανότατα θα κρατήσει καλύτερα. Αν η αγορά θα κρατούσε, η AAPL θα μπορούσε να πάρει ένα χτύπημα 40% ή χειρότερα. Η MSFT θα λάβει επίσης ένα χτύπημα, αλλά θα ήταν εξαιρετικά απίθανο να είναι αυτού του μεγέθους. Για παράδειγμα, οι τελευταίοι τρεις μήνες δεν ήταν καλοί στο S & P 500, αλλά ενώ η AAPL έχει υποφέρει, η MSFT έχει κερδίσει την αγορά. Αυτή είναι μια εταιρεία που παράγει σταθερά σημαντικές ταμειακές ροές και αποφέρει μεγάλα κέρδη και σήμερα αποδίδει 2,5%. Το απόθεμα εκτιμάται επίσης ήσυχα 21. 40% κατά το τελευταίο έτος.

Η κατώτατη γραμμή

Η Apple είναι μια πολύ καλά διοικούμενη εταιρεία με άφθονο μακροπρόθεσμο δυναμικό, αλλά οι μεγαλύτερες μέρες ανάπτυξής της έχουν τελειώσει. Και για αυτή τη στιγμή, η Apple είναι πολύ εξαρτημένη από τη διακριτική δαπάνη σε ένα αδύναμο καταναλωτικό περιβάλλον.

Εάν διατηρήσει τις τιμές υψηλές για τα iPhones της, χάνει το μερίδιο αγοράς. Εάν μειώσει τις τιμές, οδηγεί σε αντισταθμιστικά περιθώρια και ασθενέστερα κέρδη. Το MSFT ίσως να μην είναι το πιο ανθεκτικό απόθεμα στον κόσμο, αλλά είναι σίγουρα εκεί μέσα στον χώρο της τεχνολογίας και έχει αποδείξει ξανά και ξανά ότι είναι περισσότερο από ικανό να επιτύχει σταθερές μακροπρόθεσμες αποδόσεις για επενδυτές ασθενών. Κάντε την έρευνά σας πριν κάνετε οποιαδήποτε επενδυτική απόφαση.

Ο Dan Moskowitz δεν έχει καμία θέση στο AAPL ή στο MSFT.