Η πλειονότητα των ατόμων που εμπορεύονται επιλογές ξεκινούν απλά να αγοράζουν κλήσεις και βάζει για να επιτύχουν μια απόφαση χρονισμού αγοράς ή ίσως να γράψουν καλυμμένες κλήσεις σε μια προσπάθεια να δημιουργήσουν εισόδημα. Είναι ενδιαφέρον ότι, όσο περισσότερο μένει ο έμπορος στο παιχνίδι ανταλλαγής δικαιωμάτων προτίμησης, τόσο πιο πιθανό είναι να απομακρυνθεί από αυτές τις δύο βασικότερες στρατηγικές και να βρεθεί σε στρατηγικές που προσφέρουν μοναδικές ευκαιρίες. Μια στρατηγική που είναι αρκετά δημοφιλής μεταξύ έμπειρων εμπόρων επιλογή είναι γνωστή ως πεταλούδα εξαπλωθεί. Αυτή η στρατηγική επιτρέπει σε έναν έμπορο να ξεκινήσει ένα εμπόριο με υψηλή πιθανότητα κέρδους, υψηλό δυναμικό κέρδους και περιορισμένο κίνδυνο. Σε αυτό το άρθρο θα πάμε πέρα ​​από τη βασική πεταλούδα και θα δούμε μια στρατηγική γνωστή ως "τροποποιημένη πεταλούδα".

Η βασική διάσπαση πεταλούδων Πριν κοιτάξουμε την τροποποιημένη έκδοση της πεταλούδας, ας κάνουμε μια γρήγορη ανασκόπηση της βασικής πεταλούδας. Η βασική πεταλούδα μπορεί να εισαχθεί χρησιμοποιώντας κλήσεις ή αναλογία 1 προς 2 κατά 1. Αυτό σημαίνει ότι εάν ένας έμπορος χρησιμοποιεί κλήσεις, θα αγοράσει μία κλήση σε μια συγκεκριμένη τιμή απεργίας, θα πουλήσει δύο κλήσεις με υψηλότερη τιμή προειδοποίησης και αγοράστε μία ακόμα κλήση με ακόμη υψηλότερη τιμή απεργίας. Κατά τη χρήση βάζει, ένας έμπορος αγοράζει ένα που τίθεται σε μια συγκεκριμένη τιμή απεργία, πωλεί δύο βάζει σε μια χαμηλότερη τιμή απεργία και αγοράζει ένα ακόμη βάλτε σε μια ακόμη χαμηλότερη τιμή απεργία. Συνήθως η τιμή άσκησης του δικαιώματος προτίμησης που πωλείται πλησιάζει την πραγματική τιμή του υποκείμενου τίτλου, με τις άλλες απεργίες να υπερβαίνουν και να είναι κάτω από την τρέχουσα τιμή. Αυτό δημιουργεί ένα "ουδέτερο" εμπόριο στο οποίο ο έμπορος κερδίζει χρήματα εάν η υποκείμενη ασφάλεια παραμένει εντός συγκεκριμένου εύρους τιμών πάνω και κάτω από την τρέχουσα τιμή. Ωστόσο, η βασική πεταλούδα μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί ως κατευθυνόμενο εμπόριο, κάνοντας δύο ή περισσότερες από τις τιμές απεργίας πολύ πέρα ​​από την τρέχουσα τιμή του υποκείμενου τίτλου. (Μάθετε περισσότερα σχετικά με τις βασικές πεταλούδες εξαπλώνεται σε Ρύθμιση παγίδων κέρδους με Spreads πεταλούδα .)
Στο σχήμα 1 εμφανίζονται οι καμπύλες κινδύνου για ένα τυποποιημένο spread πεταλούδας. Το σχήμα 2 παρουσιάζει τις καμπύλες κινδύνου για ένα περιθώριο πεταλούδας εκτός χρήματος χρησιμοποιώντας επιλογές κλήσης.

Σχήμα 1: Καμπύλες κινδύνου για την εξάπλωση της πεταλούδας

Πηγή: Optionetics Platinum

Εικόνα 2: χρήματα πεταλούδα εξαπλωθεί

Πηγή: Optionetics Platinum

Και οι δύο συνήθεις πεταλούδες που παρουσιάζονται στα σχήματα 1 και 2 απολαμβάνουν σχετικά χαμηλό και σταθερό κίνδυνο σε δολάρια, ένα ευρύ φάσμα δυνατοτήτων κέρδους και τη δυνατότητα υψηλού ποσοστού απόδοσης.

Μετακίνηση στην τροποποιημένη πεταλούδα Η τροποποιημένη διαφορά πεταλούδας είναι διαφορετική από τη βασική διαφορά πεταλούδας με διάφορους σημαντικούς τρόπους:

1.Τα κουτιά πωλούνται για να δημιουργήσουν ένα διογκωτικό εμπόριο και οι κλήσεις διαπραγματεύονται για να δημιουργήσουν ένα bearish εμπόριο.

2. Οι επιλογές δεν διαπραγματεύονται με τρόπο 1x2x1, αλλά με αναλογία 1x3x2.

3. Σε αντίθεση με μια βασική πεταλούδα που έχει δύο τιμές ανανέωσης και ένα εύρος κερδοφορίας, η τροποποιημένη πεταλούδα έχει μόνο μία τιμή ανανέωσης, η οποία συνήθως είναι εκτός χρήματος. Αυτό δημιουργεί ένα μαξιλάρι για τον έμπορο.

4. Ένα αρνητικό που σχετίζεται με την τροποποιημένη πεταλούδα σε σχέση με την τυπική πεταλούδα. ενώ η τυποποιημένη πεταλούδα σχεδόν συνεχώς συνεπάγεται ευνοϊκή αναλογία ανταμοιβής προς κίνδυνο, το τροποποιημένο πεταλούδες εξαπλώνεται σχεδόν πάντοτε με μεγάλο κίνδυνο σε δολάρια σε σύγκριση με το μέγιστο δυναμικό κέρδους. Φυσικά, η μία προειδοποίηση εδώ είναι ότι αν εισέλθει σωστά μια τροποποιημένη πεταλούδα, η υποκείμενη ασφάλεια θα πρέπει να μετακινηθεί σε μεγάλη απόσταση για να φτάσει στην περιοχή της μέγιστης πιθανής απώλειας. Αυτό δίνει στους συναδέλφους συναγερμού αρκετό περιθώριο δράσης, πριν ξεδιπλώσει το χειρότερο σενάριο.

Στο σχήμα 3 εμφανίζονται οι καμπύλες κινδύνου για ένα τροποποιημένο πεταλούδες. Η υποκείμενη ασφάλεια διαπραγματεύεται στα 194 δολάρια. 34 μια μετοχή. Αυτό το εμπόριο περιλαμβάνει:

-Κάνοντας μια τιμή τιμής απεργίας 195

-Παίρνοντας τρεις 190 τιμές απεργίας θέτει

-Πώληση δύο 175 τιμές τιμής απεργίας

Εικόνα 3: Καμπύλες κινδύνου για ένα τροποποιημένο περιθώριο πεταλούδας

Πηγή: Optionetics Platinum

Ένας καλός κανόνας είναι να εισαγάγετε μια τροποποιημένη πεταλούδα τέσσερις έως έξι εβδομάδες πριν από τη λήξη της επιλογής. Ως εκ τούτου, κάθε μια από τις επιλογές σε αυτό το παράδειγμα έχει 42 ημέρες (ή έξι εβδομάδες) που έμειναν μέχρι τη λήξη τους.

Σημειώστε τη μοναδική κατασκευή αυτού του εμπορίου. Ένα από τα χρηματικά έπαθλα (195 strike price) αγοράζεται, τρεις πωλήσεις πωλούνται σε μια τιμή απεργίας που είναι πέντε μονάδες χαμηλότερη (190 τιμή άσκησης) και δύο επιπλέον κουπόνια αγοράζονται σε τιμή απεργίας 20 μονάδες χαμηλότερη (175 απεργιακές τιμές ).

Υπάρχουν πολλά βασικά πράγματα που πρέπει να σημειώσετε σχετικά με αυτό το εμπόριο:

1. Η τρέχουσα τιμή των υποκείμενων αποθεμάτων είναι 194. 34.

2. Η τιμή ανανέωσης είναι 184. 91. Με άλλα λόγια, υπάρχουν 9,57 μονάδες (4,9%) για την προστασία από την υποβάθμιση. Εφόσον η υποκείμενη ασφάλεια κάνει κάτι εκτός από την πτώση κατά 4.9% ή περισσότερο, αυτό το εμπόριο θα παρουσιάσει κέρδος.

3. Ο μέγιστος κίνδυνος είναι $ 1, 982. Αυτό αντιπροσωπεύει επίσης το ποσό του κεφαλαίου που ένας έμπορος θα χρειαστεί να βάλει για να εισέλθει στο εμπόριο. Ευτυχώς, αυτό το μέγεθος της απώλειας θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί μόνο εάν ο έμπορος κατείχε αυτή τη θέση μέχρι τη λήξη και το υποκείμενο μετοχές διαπραγματεύονταν σε 175 δολάρια ανά μετοχή ή λιγότερο εκείνη τη στιγμή.

4) Το μέγιστο δυναμικό κέρδους σε αυτό το εμπόριο είναι $ 1, 018. Εάν επιτευχθεί αυτό θα αποτελούσε απόδοση 51% στην επένδυση. Ρεαλιστικά, ο μόνος τρόπος για να επιτευχθεί αυτό το επίπεδο κέρδους θα ήταν αν η υποκείμενη ασφάλεια έκλεισε με ακριβώς $ 190 ανά μετοχή την ημέρα λήξης της επιλογής.

5. Το δυναμικό κέρδους είναι $ 518 σε οποιαδήποτε τιμή μετοχών πάνω από $ 195 - 26% σε έξι εβδομάδες.

Βασικά κριτήρια που πρέπει να ληφθούν υπόψη κατά την επιλογή μιας τροποποιημένης διασταύρωσης πεταλούδας Τα τρία βασικά κριτήρια που πρέπει να εξετάσουμε κατά την εξέταση μιας τροποποιημένης πεταλούδας είναι:

1.Μέγιστος κίνδυνος σε δολάρια

2. Αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης της επένδυσης

3. Πιθανότητα κέρδους

Δυστυχώς, δεν υπάρχει βέλτιστη φόρμουλα για την ύφανση αυτών των τριών βασικών κριτηρίων μαζί, συνεπώς συνεπάγεται πάντα κάποια ερμηνεία από τον έμπορο. Κάποιοι μπορεί να προτιμούν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης, ενώ άλλοι μπορεί να δίνουν μεγαλύτερη έμφαση στην πιθανότητα κέρδους. Επίσης, οι διαφορετικοί έμποροι έχουν διαφορετικά επίπεδα ανοχής κινδύνου. Ομοίως, οι έμποροι με μεγαλύτερους λογαριασμούς είναι σε καλύτερη θέση να δέχονται συναλλαγές με υψηλότερη μέγιστη πιθανή ζημία από τους εμπόρους με μικρότερους λογαριασμούς.

Κάθε δυνητικό εμπόριο θα έχει το δικό του μοναδικό σύνολο κριτηρίων ανταμοιβής-κινδύνου. Για παράδειγμα, ένας έμπορος που εξετάζει δύο πιθανές συναλλαγές μπορεί να διαπιστώσει ότι ένα εμπόριο έχει πιθανότητα κέρδους 60% και αναμενόμενη απόδοση + 25%, ενώ η άλλη μπορεί να έχει πιθανότητα κέρδους 80%, αλλά αναμενόμενη απόδοση μόνο 12 %. Στην περίπτωση αυτή, ο έμπορος πρέπει να αποφασίσει εάν δίνει μεγαλύτερη έμφαση στην πιθανή επιστροφή ή στην πιθανότητα κέρδους. Επίσης, αν ένα εμπόριο έχει πολύ μεγαλύτερο μέγιστο κίνδυνο / κεφαλαιακή απαίτηση από το άλλο, αυτό πρέπει επίσης να ληφθεί υπόψη.

Περίληψη Οι επιλογές προσφέρουν στους εμπόρους μεγάλη ευελιξία για να δημιουργήσουν μια θέση με μοναδικά χαρακτηριστικά ανταμοιβής-κινδύνου. Το τροποποιημένο περιθώριο πεταλούδων ταιριάζει σε αυτό το βασίλειο. Οι έμποροι προειδοποιήσεων που γνωρίζουν τι πρέπει να αναζητήσουν και ποιοι είναι πρόθυμοι και ικανοί να ενεργήσουν για να προσαρμόσουν ένα εμπόριο ή να μειώσουν τη ζημιά αν προκύψει ανάγκη, μπορεί να βρουν πολλές πιθανότητες να τροποποιήσουν τις δυνατότητες πεταλούδας.

Για σχετικές πληροφορίες, ελέγξτε Κατανόηση των τιμών προαίρεσης και Τι πρέπει να κάνετε όταν το εμπόριό σας πηγαίνει άσχημα .