Η συζήτηση σχετικά με την ενεργητική και παθητική επένδυση έπληξε τον κόσμο των επενδύσεων από τη δεκαετία του '70. Το βασικό ζήτημα που έθεσαν αμφότερες οι πλευρές είναι ότι τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια, τα οποία εφαρμόζουν ένα ανθρώπινο στοιχείο παράλληλα με την ανάλυση για την κατασκευή χαρτοφυλακίου επενδύσεων, μπορούν να ξεπεράσουν τα παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια, τα οποία δημιουργούν ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο που αντικατοπτρίζει έναν συγκεκριμένο δείκτη ανθρώπινο στοιχείο. Το βασικό ζήτημα για τους επενδυτές είναι εάν το υψηλότερο ποσό που καταβάλλεται για ενεργό διαχείριση αξίζει μακροπρόθεσμα, αν αυτά τα κεφάλαια δεν μπορούν να υπερβαίνουν με συνέπεια την παθητική διαχείριση.

Ενεργή έναντι παθητικής αμοιβής

Σύμφωνα με μια μελέτη του 2015 σχετικά με τις αμοιβές της Morningstar Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87 05-0 06% 4. 2. 6 ), ο μέσος σταθμισμένος δείκτης των δαπανών σε όλα τα ταμεία μειώθηκε από το 2010. Ο μέσος όρος των δαπανών ήταν 0,76% το 2010 και μειώθηκε σε 0,64% μέχρι το 2014. εκείνο το διάστημα, το 63% των κεφαλαίων μείωσε τους δείκτες δαπανών τους, ενώ το 21% αύξησε το κόστος τους. Το 2014, ο συντελεστής σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού για τα παθητικά κεφάλαια ήταν 0. 20%, έναντι 0,79% για τα ενεργητικά κεφάλαια. Στα ενεργά επενδυτικά κεφάλαια, ο μέσος όρος των δαπανών αυξήθηκε μεταξύ των κεφαλαίων μεσαίων και μικρών κεφαλαίων, καθώς και των τομεακών και διεθνών μετοχικών κεφαλαίων.

Morningstar κάνει την υπόθεση ότι οι επενδυτές μειώνουν τους δείκτες εξόδων ανάλογα με το πού επενδύουν τα χρήματά τους. Από το 2006, το 95% όλων των ροών μεταφέρθηκαν προς τα κονδύλια χαμηλότερου κόστους, με τα παθητικά κεφάλαια να κερδίζουν δυσανάλογο μερίδιο. Τα παθητικά κεφάλαια έλαβαν $ 1. 90 τρισεκατομμύρια σε νέα περιουσιακά στοιχεία, σε σύγκριση με $ 1. 13 τρισεκατομμύρια για ενεργητικά κεφάλαια. Στα ίδια κεφάλαια του Ηνωμένου Βασιλείου, τα παθητικά κεφάλαια κέρδισαν 671 δισεκατομμύρια δραχμές, ενώ τα ενεργητικά κεφάλαια έχασαν 731 δισεκατομμύρια δολάρια. Χαμηλός μέτοχος της αγοράς κεφαλαίων Vanguard Group ήταν ο μεγαλύτερος αποδέκτης ροών, έχοντας αυξήσει το μερίδιο αγοράς του συνόλου του ενεργητικού από 15% το 2008 σε 19% 2% το 2014, το οποίο υπερδιπλασιάζει το μερίδιο του πλησιέστερου ανταγωνιστή του, Επενδύσεις.

Τι γίνεται με την απόδοση;

Για να δημιουργηθεί όσο το δυνατόν πιο κοντά σε σύγκριση με τα μήλα προς τα μήλα, το Morningstar ξεκίνησε το 2015 με το ενεργό / παθητικό βαρόμετρο, προσφέροντας δεδομένα χωρίς προκατάληψη για να ενημερώσει τη συζήτηση. Αντί να συγκρίνει τις αποδόσεις των ενεργών διαχειριστών έναντι ενός δείκτη, τα συγκρίνει με ένα σύνθετο από κατάλληλα αμοιβαία κεφάλαια παθητικού δείκτη, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs). Αυτό παρέχει μια πιο ακριβή σύγκριση των καθαρών επιδόσεων των παθητικών κεφαλαίων αντί για ένα δείκτη που δεν είναι επενδυτικός. Η τελευταία έκθεση δημοσιεύθηκε τον Ιούνιο του 2015, αναφέροντας επιστροφές μέσω του Δεκεμβρίου.31 Δεκεμβρίου 2014.

Στη σύγκριση όλων των κατηγοριών αμοιβαίων κεφαλαίων, η έκθεση έδειξε ότι μόνο δύο ομάδες ενεργών διαχειριστών είχαν ποσοστό επιτυχίας άνω του 50% έναντι παθητικών κεφαλαίων για μια περίοδο ενός έτους. Τα ενεργητικά κεφάλαια μικρής ανάπτυξης των Ηνωμένων Πολιτειών είχαν ποσοστό επιτυχίας 51,4% και οι διαφοροποιημένες αναδυόμενες αγορές ήταν επιτυχείς με ρυθμό 58,2%. Μόνο το 32,7% του μεγάλου μεριδίου του Ηνωμένου Βασιλείου και το 21,3% των κεφαλαίων μεγάλης αξίας υπερέβησαν τους παθητικά διαχειριζόμενους ομολόγους τους. Σε διάστημα 10 ετών, μόνο τα κεφάλαια μεσαίας αξίας του U. S. κατάφεραν να ξεπεράσουν τα κέρδη τους με ποσοστό επιτυχίας 54,8%. Οι χειρότερες επιδόσεις εναντίον παθητικών κεφαλαίων ήταν η μεγάλη ανάπτυξη του Ηνωμένου Βασιλείου στο 16,9% και το μεσαίο μείγμα των ΗΠΑ στο 13,7%. Σε ετήσια βάση της συνολικής απόδοσης, τα παθητικά κεφάλαια που προέρχονται από μετοχικούς τίτλους δημιουργούνται κατά μέσο όρο 0,65% υψηλότερες αποδόσεις σε διάστημα 10 ετών. Η αμερικανική μεσαία αξία, το μεγάλο μείγμα των ξένων και οι διαφοροποιημένες αναδυόμενες αγορές ήταν οι μόνο δύο κατηγορίες που υπερέβησαν τα παθητικά κεφάλαια.

Ποιος τύπος έχει καλύτερες αποδόσεις;

Συνολικά, οι επενδυτές βελτίωσαν σημαντικά τις πιθανότητες επιτυχίας τους επενδύοντας σε χαμηλού κόστους κεφάλαια. Παρόλο που τα στοιχεία δείχνουν ότι ένα ποσοστό των ενεργά διαχειριζόμενων κεφαλαίων υπερβαίνει τα παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια, η πρόκληση για τους επενδυτές είναι να επιλέξουν ποιο ενεργό ταμείο διαχείρισης είναι το καλύτερο. Λιγότερο από το 25% των ενεργητικά διαχειριζόμενων κεφαλαίων με τις καλύτερες επιδόσεις είναι σε θέση να επαναλαμβάνουν με συνέπεια τις επιδόσεις τους. Ανάλογα με την κατηγορία των αμοιβαίων κεφαλαίων, οι επενδυτές έχουν οπουδήποτε από 55 έως 84% πιθανότητες να ξεπεράσουν τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια επενδύοντας σε ένα παθητικά διαχειριζόμενο ταμείο.