Τα παράγωγα μετοχικού κεφαλαίου προσφέρουν στους μικροεπενδυτές έναν άλλο τρόπο να συμμετάσχουν στη δράση των τιμών μιας υποκείμενης ασφάλειας. Η αξία ενός παραγώγου μετοχών προέρχεται, τουλάχιστον εν μέρει, από την αξία της υποκείμενης ασφάλειας. Οι επενδυτές που εμπορεύονται μετοχικά παράγωγα επιδιώκουν να μεταφέρουν ορισμένους κινδύνους που συνδέονται με την υποκείμενη ασφάλεια σε άλλο μέρος. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι πολλά παράγωγα μετοχών διαπραγματεύονται σε ολόκληρο τον κόσμο. Εδώ εξετάζουμε πέντε παράγωγα μετοχών και εξηγούμε πώς λειτουργούν. (Για ανάγνωση υποβάθρου, βλ. Τα βασικά στοιχεία των παραγώγων )

1. Επιλογές αποθεμάτων
Οι επιλογές μετοχών, το πιο δημοφιλές παράγωγο μετοχικού κεφαλαίου, παρέχουν στους επενδυτές έναν τρόπο να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο ή να κερδοσκοπήσουν αναλαμβάνοντας πρόσθετο κίνδυνο. Η κατοχή δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών παρέχει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζετε (δικαιώματα προαίρεσης) ή να πωλείτε (δικαιώματα πώλησης) μια ποσότητα αποθεμάτων σε καθορισμένη τιμή με ημερομηνία λήξης. Δεδομένου ότι αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε χρηματιστήρια και κεντρικά εκκαθαρισμένα, τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών έχουν ρευστότητα και διαφάνεια για αυτούς, δύο σημαντικούς παράγοντες κατά την εξέταση των μετοχικών παραγώγων.

Οι κύριοι παράγοντες που καθορίζουν την αξία μιας επιλογής είναι το ασφάλιστρο χρόνου που αποσυντίθεται καθώς η επιλογή προσεγγίζει τη λήξη, η εγγενής τιμή που ποικίλλει ανάλογα με την τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου και η μεταβλητότητα του αποθέματος . Το ασφάλιστρο χρόνου μειώνεται εκθετικά καθώς η επιλογή προσεγγίζει την ημερομηνία λήξης, τελικά καθίσταται άνευ αξίας μετά την ημερομηνία αυτή. Η εγγενής αξία είναι το ποσό που η επιλογή είναι στα χρήματα. Όταν η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου αναρριχηθεί, η εγγενής αξία ενός opt-in-the-call επιλογή θα αυξηθεί επίσης. Η εγγενής αξία δίνει στους κατόχους δικαιωμάτων προστιθέμενη μόχλευση για την κατοχή του ίδιου του αποθέματος. Όσο μεγαλύτερη είναι η μεταβλητότητα του αποθέματος, τόσο υψηλότερο είναι το τίμημα που ένας αγοραστής δικαιωμάτων προαίρεσης πρέπει να πληρώσει για να αποκτήσει την επιλογή. Φυσικά, αυτό παρέχει στον πωλητή δικαιωμάτων προαιρέσεως υψηλότερο δυναμικό εισοδήματος εάν πωλεί ένα δικαίωμα στην κορυφή της μεταβλητότητάς του.

Χρησιμοποιώντας αυτά τα χαρακτηριστικά, οι επενδυτές σε επιλογές μετοχών έχουν στη διάθεσή τους διάφορες στρατηγικές ανάλογα με την ανοχή τους στον κίνδυνο και την απόδοση που αναζητούν. Ένας κάτοχος δικαιωμάτων κινδύνου κινδυνεύει ολόκληρο το ασφάλιστρο που κατέβαλε για να αποκτήσει το δικαίωμα προαίρεσης, αλλά δεν υπόκειται στον κίνδυνο εάν τα υποκείμενα μετοχικά κεφάλαια κινήσουν εναντίον τους. Από την άλλη πλευρά, ένας συγγραφέας επιλογής (ο πωλητής μιας επιλογής) αναλαμβάνει υψηλότερο επίπεδο κινδύνου. Για παράδειγμα, αν γράφετε μια ακάλυπτη κλήση, αντιμετωπίζετε απεριόριστη πιθανή ζημία, καθώς δεν υπάρχει ανώτατο όριο για το πόσο υψηλή μπορεί να αυξηθεί η τιμή των μετοχών. Ο συγγραφέας του δικαιώματος προαίρεσης θα πρέπει να παράσχει τις μετοχές σε περίπτωση άσκησης του δικαιώματός του.

Υπάρχουν διάφοροι στρατηγικοί που διατίθενται στους επενδυτές επιλογών που συνδυάζουν επιλογές αγοράς και πώλησης για να δημιουργήσουν μια θέση που να ανταποκρίνεται στους στόχους του επενδυτή.Αυτές οι στρατηγικές μπορούν να περιλαμβάνουν το υποκείμενο αποθεματικό επίσης. (Για να μάθετε περισσότερα, δείτε 10 στρατηγικές επιλογών για να γνωρίζετε .)

2. Ενοποιημένα μελλοντικά αποθέματα
Ένα ενιαίο μελλοντικό απόθεμα (SSF) είναι σύμβαση για την παράδοση, στις περισσότερες περιπτώσεις, 100 μετοχών συγκεκριμένου αποθέματος σε καθορισμένη ημερομηνία στο μέλλον. Η αγοραία τιμή των ΣΑΧ βασίζεται στην τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου συν το κόστος μεταβίβασης των τόκων μείον τα μερίσματα που καταβλήθηκαν κατά τη διάρκεια της σύμβασης. Με το κλείδωμα του επιτοκίου στην τιμή της σύμβασης, γνωρίζετε εκ των προτέρων το κόστος μεταφοράς.

Οι SSF συναλλαγών απαιτούν χαμηλότερο περιθώριο από το υποκείμενο αποθεματικό, καθώς οι επενδυτές συνήθως χρησιμοποιούν ένα περιθώριο 20% για να το αγοράσουν. Το χαμηλότερο περιθώριο δίνει στους επενδυτές περισσότερη μόχλευση από ό, τι θα πάρουν τα αποθέματα συναλλαγών.

Οι SSF δεν υπόκεινται σε περιορισμούς ημερήσιας εμπορίας ή στον κανόνα uptick για τους σύντομους πωλητές.

Δεδομένου ότι η τιμή ενός μεμονωμένου μελλοντικού αποθέματος τείνει να παρακολουθεί την τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου για τσιμπούρι, οι επενδυτικές στρατηγικές που χρησιμοποιείτε για αποθέματα μπορούν να εφαρμοστούν και σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεμονωμένων μετοχών. Μιλώντας για στρατηγικές, παρουσιάζονται μερικά παραδείγματα για το πώς οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν SSF:

• Ένας φθηνός τρόπος για να αγοράσετε ένα απόθεμα όταν θέλετε να παραδώσετε τις μετοχές για να προσθέσετε στο χαρτοφυλάκιό σας.
• Δημιουργήστε ένα οικονομικά αποδοτικό αντιστάθμισμα για θέσεις ανοικτών αποθεμάτων.
• Προστατεύστε μια μακροπρόθεσμη μετοχική θέση έναντι μεταβλητότητας ή τη βραχυπρόθεσμη πτώση της τιμής του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου.
• Ορίστε μεγάλα και σύντομα ζευγάρια που σας παρέχουν έκθεση στην κατάσταση της αγοράς που θέλετε να εκμεταλλευτείτε.
• Χρησιμοποιήστε τομεακούς SSF που αντιστοιχούν σε στοχευμένες βιομηχανίες για να αποκτήσετε έκθεση σε συγκεκριμένους οικονομικούς τομείς.

Οι επενδυτές που ανταλλάσσουν SSF θα πρέπει να κατανοήσουν ότι αυτές οι συμβάσεις θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε απώλειες που μπορεί να υπερβούν σημαντικά την αρχική επένδυση ενός επενδυτή. Επιπλέον, σε αντίθεση με τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, πολλά SSF δεν διαπραγματεύονται ενεργά, δημιουργώντας πιθανά προβλήματα ρευστότητας. (Μάθετε περισσότερα στο Παρακολουθήστε Μελλοντικά Έντανα Μονάδων .)

3. Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών
Τα Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών είναι δικαιώματα αγοράς μετοχών σε ορισμένη τιμή μέχρι μια προκαθορισμένη ημερομηνία. Παρόμοια με τα δικαιώματα αγοράς, οι επενδυτές μπορούν να ασκούν δικαιώματα αγοράς μετοχών σε σταθερή τιμή. Όταν εκδίδεται, η τιμή ενός εντάλματος είναι πάντα υψηλότερη από την τιμή της μετοχής. Η κύρια διαφορά είναι ότι τα δικαιώματα αγοράς μετοχών συνήθως έχουν μακροπρόθεσμο χρονικό όριο πριν λήξουν, όπως για πέντε ή ακόμα και 15 χρόνια.

Όταν ένας επενδυτής ασκεί δικαίωμα αγοράς μετοχών, η εταιρεία εκδίδει νέες κοινές μετοχές για να καλύψει τη συναλλαγή. Αυτό διαφέρει από τις επιλογές κλήσεων, στις οποίες ο συγγραφέας κλήσεων πρέπει να παράσχει τα μερίδια σε περίπτωση άσκησης της επιλογής κλήσης.

Κανονικά μπορείτε να βρείτε τα δικαιώματα αγοράς μετοχών σε χρηματιστήριο, αν και ο όγκος συναλλαγών μπορεί να είναι χαμηλός, δημιουργώντας κάποιο κίνδυνο ρευστότητας. Όπως και οι επιλογές κλήσης, η τιμή ενός ΔΑΜ περιλαμβάνει το χρονικό ασφάλιστρο που αποσυντίθεται καθώς προσεγγίζει την ημερομηνία λήξης. Αυτό δημιουργεί τον κύριο κίνδυνο του κατόχου του ΔΑΜ. Σε περίπτωση που η τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου δεν φτάσει την τιμή άσκησης πριν από την ημερομηνία λήξης, η αξία του εντάλματος λήγει χωρίς χρησιμότητα.(Για λεπτομερέστερη περιγραφή, ανατρέξτε στο Ποια είναι τα Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών; )

4. Συμβόλαιο Διαφοράς
Η σύμβαση διαφοράς (CFD) είναι μια συμφωνία μεταξύ αγοραστή και πωλητή ορίζοντας ότι ο πωλητής θα πληρώσει στον αγοραστή τη διαφορά μεταξύ της τρέχουσας αξίας ενός αποθέματος και της αξίας του κατά τη σύναψη της σύμβασης. Εάν η διαφορά αποδειχθεί αρνητική, ο αγοραστής πληρώνει τον πωλητή. Ο σκοπός ενός CFD είναι να επιτρέψει στους επενδυτές να κάνουν εικασίες σχετικά με την κίνηση της τιμής των υποκείμενων μετοχών χωρίς να χρειάζεται να κατέχουν τις μετοχές.

Τα CFDs δεν είναι διαθέσιμα σε επενδυτές στις Ηνωμένες Πολιτείες. Είναι, ωστόσο, διαθέσιμα σε επενδυτές σε ορισμένες άλλες χώρες, όπως ο Καναδάς, η Γαλλία, η Γερμανία, η Ιαπωνία, οι Κάτω Χώρες, η Σιγκαπούρη, η Νότια Αφρική, η Ελβετία και το Ηνωμένο Βασίλειο.

Το κύριο πλεονέκτημα των CFD έναντι των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών είναι η απλότητα των τιμών τους και το φάσμα των υποκείμενων μέσων. Για παράδειγμα, η τιμολόγηση των επιλογών ενσωματώνει το ασφάλιστρο χρόνου που αποσυντίθεται καθώς πλησιάζει η λήξη. Τα CFD αντικατοπτρίζουν μόνο την τιμή του υποκείμενου τίτλου. Επειδή δεν έχουν ημερομηνία λήξης, δεν υπάρχει πριμοδότηση για φθορά.

Ο πρωταρχικός κίνδυνος των CFDs είναι ο κίνδυνος ότι το άλλο μέρος της σύμβασης δεν είναι σε θέση να εκπληρώσει την υποχρέωσή του. αυτό είναι γνωστό ως κίνδυνος αντισυμβαλλομένου. Οι επενδυτές χρησιμοποιούν το περιθώριο για να διαπραγματεύονται CFDs, υποβάλλοντας τον επενδυτή σε κλήσεις περιθωρίου σε περίπτωση που η αξία του χαρτοφυλακίου πέσει κάτω από το ελάχιστο επίπεδο. Τα κέρδη και οι ζημίες από συναλλαγές CFD πραγματοποιούνται όταν ένας επενδυτής πραγματοποιεί ένα κλείσιμο συναλλαγών. Δεδομένου ότι οι CFD μπορούν να χρησιμοποιήσουν υψηλό βαθμό μόχλευσης, οι επενδυτές μπορούν να χάσουν χρήματα γρήγορα εάν η τιμή της υποκείμενης ασφάλειας μετακινηθεί στην ανεπιθύμητη κατεύθυνση. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές πρέπει να είναι προσεκτικοί όταν χρησιμοποιούν CFDs. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτά τα παράγωγα, βλέπε Αντί Αποθέματα, Εμπορεύστε ένα CFD .)

5. Συμβάσεις ανταλλαγής απόδοσης δείκτη
Η ανταλλαγή απόδοσης μετοχικού δείκτη είναι συμφωνία μεταξύ δύο μερών για την ανταλλαγή δύο ομάδων ταμειακών ροών σε προκαθορισμένες ημερομηνίες για ένα συμφωνημένο αριθμό ετών. Ένα μέρος μπορεί να συμφωνήσει να καταβάλει τόκους - συνήθως με σταθερό επιτόκιο με βάση το LIBOR - ενώ το άλλο μέρος συμφωνεί να πληρώσει τη συνολική απόδοση ενός δείκτη μετοχών ή μετοχικού κεφαλαίου. Οι επενδυτές, οι οποίοι επιδιώκουν έναν απλό τρόπο να αποκτήσουν έκθεση σε μια κλάση περιουσιακών στοιχείων, όπως ένα δείκτη ή ένα χαρτοφυλάκιο τομέων με οικονομικά αποδοτικό τρόπο, χρησιμοποιούν ανταλλαγές.

Τα ενεργά διαχειριστές χρησιμοποιούν τις ανταλλαγές ως αποτελεσματικό τρόπο αύξησης ή μείωσης της έκθεσής τους σε διαφορετικές αγορές με την πάροδο του χρόνου. Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων που επιδιώκουν την έκθεση σε δείκτη έχουν αρκετές εναλλακτικές λύσεις για την άσκηση. Πρώτον, θα μπορούσαν να αγοράσουν ολόκληρο τον δείκτη, όπως το S & P 500. Αυτό θα συνεπαγόταν την αγορά μετοχών κάθε εταιρείας στο δείκτη και στη συνέχεια την προσαρμογή του χαρτοφυλακίου κάθε φορά που θα αλλάζει ο δείκτης και ως νέες χρηματικές ροές στο ταμείο. Αυτό μπορεί να γίνει δαπανηρό. Μια εναλλακτική λύση είναι η χρήση του swap δείκτη μετοχών. Ο διαχειριστής μπορεί να κανονίσει μια ανταλλαγή S & P 500, πληρώνοντας για την ανταλλαγή με συμφωνημένο επιτόκιο. Σε αντάλλαγμα, ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου λαμβάνει την απόδοση του δείκτη S & P 500 για την αναφερόμενη περίοδο της ανταλλαγής, για παράδειγμα πέντε χρόνια.Ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου λαμβάνει μηνιαία τα κεφαλαιακά κέρδη και τις διανομές εισοδήματος από το S & P 500. Στη συνέχεια, αυτός ή αυτή πληρώνει τόκο στον αντισυμβαλλόμενο με το συμφωνημένο επιτόκιο.

Οι συμφωνίες ανταλλαγής μετοχών έχουν επίσης φορολογικά πλεονεκτήματα. Οι επενδυτές μπορούν να δημιουργήσουν μια ανταλλαγή για να κατανείμουν κεφαλαιακά κέρδη για ένα προκαθορισμένο αριθμό ετών με αντάλλαγμα την καταβολή τόκων με σταθερό επιτόκιο.

Οι ανταλλαγές επιστροφών με δείκτη προσφέρουν στους επενδυτές ένα άλλο εργαλείο για να προσαρμόσουν το χρονοδιάγραμμα των επενδυτικών γεγονότων και να αποκτήσουν έκθεση σε επιλεγμένους τομείς ή περιοχές χωρίς να δεσμευτούν να αγοράσουν μετοχές του δείκτη. Το μειονέκτημα είναι όταν ο δείκτης γυρίζει εναντίον σας, καθώς μπορεί να είναι πιο δύσκολο να βγείτε από την ανταλλαγή. (Για να μάθετε περισσότερα, βλέπε Εισαγωγή στις Ανταλλαγές .)

Η κατώτατη γραμμή
Όπως συμβαίνει με οποιαδήποτε επένδυση, τα παράγωγα μετοχών φέρουν σημαντικό κίνδυνο. Οι συνετοί επενδυτές κατανοούν τον κίνδυνο που αναλαμβάνουν και εφαρμόζουν στρατηγικές για τον μετριασμό αυτού του κινδύνου. Όπως και με πολλές επενδύσεις, όσοι επωφελούνται από την πώληση ενός μετοχικού παράγωγου τείνουν να τις προωθούν χωρίς να παρέχουν την πλήρη ιστορία. Η μεταφορά κινδύνου είναι μια κατάλληλη στρατηγική επένδυσης, αλλά οποιοσδήποτε επενδυτής σχεδιάζει παράγωγα μετοχών θα πρέπει να κατανοεί όλους τους παράγοντες όταν σκέπτεται ένα εμπόριο. (Δεν είστε βέβαιος εάν οι τίτλοι αυτοί είναι κατάλληλοι για εσάς; Αναχώρηση Είναι ασφαλή τα παράγωγα για επενδυτές λιανικής; )