Η Πρόεδρος της Federal Reserve Janet Yellen κατέθεσε ενώπιον της Επιτροπής Οικονομικών Υπηρεσιών της Βουλής το πρωί της Τετάρτης, εξετάζοντας τις τρέχουσες οικονομικές προοπτικές και συζητώντας για τη νομισματική πολιτική. Απαντώντας σε ερωτήσεις σχετικά με τη στάση της Fed σχετικά με τα αρνητικά επιτόκια, απάντησε ότι αυτά δεν ήταν ένα προτιμώμενο εργαλείο πολιτικής, αν και δεν γνώριζε κανένα νομικό κώλυμα για τον καθορισμό ποσοστών κάτω από το μηδέν. Το S & P 500 έφθασε το 0,4% στα αργά το απόγευμα μετά από τρεις συνεχόμενες συνεδρίες παρακμής, γεγονός που δείχνει ότι οι επενδυτές άρεσαν αυτό που άκουσαν.

AD:

Οικονομική Προοπτική

Η Yellen ξεκίνησε αναθεωρώντας την οικονομική κατάσταση στο Ηνωμένο Βασίλειο και στο εξωτερικό. Ξεκίνησε με την αγορά εργασίας, η οποία συνέχισε να βελτιώνεται παρά τις προκλήσεις σε άλλους τομείς. Η οικονομία πρόσθεσε 2. 7 εκατομμύρια μη μισθωτές εισιτήρια το 2015, ακολουθούμενη από ένα χλιαρό κέρδος 151.000 τον Ιανουάριο. Το ποσοστό ανεργίας ανέρχεται σήμερα σε 4,9%, σε συνάρτηση με τα κανονικά μακροπρόθεσμα επίπεδα.

Η οικονομική δραστηριότητα συνέχισε επίσης να επεκτείνεται, αλλά έχει υστερήσει στην αγορά εργασίας. Το ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήθηκε κατά 1,75% το 2015, με αποτέλεσμα να επιβραδύνεται η διεθνής ανάπτυξη και το ισχυρό δολάριο, το οποίο επιβράδυνε τις εξαγωγές. Η επέκταση του τέταρτου τριμήνου ήταν πιο αργή, με ετήσιο ποσοστό 0,7%. Οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου έχουν δώσει στις νοικοκυρές μικρή ώθηση, ιδιαίτερα στα αυτοκίνητα και τα ελαφρά φορτηγά. Εκτός ενέργειας και ορυχείων, οι επιχειρηματικές επενδύσεις έχουν αυξηθεί, όπως και η οικοδόμηση.

Οι τρέχουσες συνθήκες είναι "λιγότερο ευνοϊκές για την ανάπτυξη", αλλά οι βελτιώσεις στην αγορά εργασίας θα πρέπει να συνεχίσουν να υποστηρίζουν την υποτονική ανάπτυξη. Η επιβράδυνση της κινεζικής ανάπτυξης και η αστάθεια του γιουάν θα μπορούσαν να απειλήσουν την ανάπτυξη και η πτώση των τιμών των βασικών προϊόντων θα μπορούσε να βλάψει τη ζήτηση από τις αναδυόμενες αγορές. Από την άλλη πλευρά, οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να τονώσουν την εγχώρια ζήτηση περισσότερο από το αναμενόμενο.

Ο πληθωρισμός παραμένει κάτω από το στόχο της Fed 2%, λόγω της πτώσης της τιμής του πετρελαίου και του ισχυρού δολαρίου, που οδήγησε σε μείωση των τιμών εισαγωγής. Μόλις αυτές οι μειώσεις κατέρρευαν, ωστόσο, η Yellen ανέφερε ότι ο πληθωρισμός θα πρέπει να αυξηθεί για να επιτευχθεί ο στόχος, βοηθούμενος από μια αυστηρότερη αγορά εργασίας.

Για να επιτύχει πλήρη απασχόληση και πληθωρισμό 2%, η Yellen δήλωσε ότι η Fed θα ακολουθήσει «σταδιακές» αυξήσεις των επιτοκίων, αν και προειδοποίησε ότι «η νομισματική πολιτική δεν είναι σε καμία περίπτωση μια προκαθορισμένη σειρά μαθημάτων. " Υποστήριξε την απόφαση της Fed να αυξήσει τα ποσοστά από 0-0. 25% έως 0,25-0. 5% τον Δεκέμβριο.

Παρόλο που ο πληθωρισμός δεν είχε ακόμη φθάσει στο στόχο, η επιτροπή έκρινε ότι οι «μεταβατικοί» παράγοντες έπλητταν τον πληθωρισμό και ότι θα ήταν σκόπιμο να αυξηθούν τα επιτόκια, δεδομένου ότι οι αλλαγές πολιτικής απαιτούν χρόνο για να έχουν αποτελέσματα. Διαφορετικά, η Fed ενδέχεται να αναγκάστηκε να αυξήσει τα επιτόκια γρήγορα καθώς ο πληθωρισμός απογειώθηκε.

Υπογράμμισε ότι οι αποφάσεις πολιτικής ήταν βασισμένες σε στοιχεία και ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια πιο γρήγορα, εάν οι οικονομικές συνθήκες δικαιολογούν τη σύσφιγξη. Άφησε επίσης την επιλογή μιας ανοικτής διαδρομής χαμηλότερου επιτοκίου, για να απογοητεύσει η οικονομική ανάπτυξη.

Αρνητικές τιμές;

Υπό το πρίσμα των αποφάσεων για τον καθορισμό αρνητικών ποσοστών στην Ευρώπη και την Ιαπωνία, το Κογκρέσο ζήτησε από την Yellen την άποψη της Fed για την ασυνήθιστη πολιτική. Διευκρίνισε ότι τα αρνητικά μπορούν και έχουν εμφανιστεί χωρίς η Fed να θέτει το σημείο αναφοράς κάτω από το μηδέν. Δεδομένου του χαμηλού ποσοστού, η "πτήση προς την ασφάλεια" από τους εκνευρισμένους επενδυτές μπορεί να οδηγήσει τα επιτόκια σε αρνητικό έδαφος.

Ο Yellen είπε ότι ο καθορισμός σκόπιμα αρνητικών ποσοστών δεν ήταν ένα "προτιμώμενο" εργαλείο πολιτικής. Απαντώντας σε ερωτήσεις σχετικά με τη νομιμότητα μιας τέτοιας πολιτικής, είπε ότι δεν γνώριζε κανένα νόμιμο λόγο για τον οποίο η Fed δεν μπορούσε να ακολουθήσει το παράδειγμα της ΕΚΤ και της BOJ, αλλά δεν ήταν σίγουρη. Το νομικό ερώτημα επικεντρώθηκε σε ένα σημείωμα που περιγράφει μια δοκιμασία προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων για το 2010 για αρνητικούς συντελεστές. Η πιο πρόσφατη προσομοίωση ακραίων καταστάσεων της Fed εξέτασε επίσης τη δυνατότητα αρνητικών επιτοκίων λογαριασμού του Δημοσίου από το δεύτερο τρίμηνο του 2016 έως το 2019.

Η κατώτατη γραμμή

Η Yellen έχει βιδώσει τη βελόνα αυτή τη φορά, εκφράζοντας την επιφυλακτική αισιοδοξία όσον αφορά τις προοπτικές της οικονομίας, χωρίς να έρχονται σαν αγορές γελοιογραφίας και σούβλας. Η ανησυχία του Κογκρέσου για τα αρνητικά επιτόκια λέει, ωστόσο, ότι οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο διερευνούν νέα σύνορα σε ευνοϊκή νομισματική πολιτική. Προχωρώντας προς τα εμπρός η δουλειά της Fed θα είναι δύσκολη, και οι αγορές είναι συνεπώς νευρικές.