Οι επενδυτές με σταθερό εισόδημα δεν είχαν πολλά να ενθουσιαστούν στην αγορά ομολόγων εδώ και αρκετό καιρό, και αυτή η τάση δεν δείχνει κανένα σημάδι επιβράδυνσης. Οι καταθλιπτικές αποδόσεις και τα χαμηλά επιτόκια κατέστησαν πρακτικά αδύνατο πολλούς επενδυτές να βρουν αξία οπουδήποτε και η προοπτική αύξησης των επιτοκίων σε κάποιο σημείο στο μέλλον σημαίνει επίσης μείωση των τιμών στις δευτερογενείς αγορές. Αυτός ο διπλός καταιγισμός έχει αφήσει πολλούς επενδυτές και διαχειριστές κεφαλαίων να προσπαθούν να βρουν αξιοπρεπείς επιλογές σε ένα άγονο τοπίο χαμηλής απόδοσης προσφοράς. Οι επενδυτές που επιθυμούν να αγοράσουν ομόλογα πρέπει να κατανοήσουν τους κινδύνους που θα αντιμετωπίσουν στην αγορά αυτή στο άμεσο μέλλον.

AD:

Μια προοπτική ανησυχίας

Η αγορά σταθερού εισοδήματος έχει σημειώσει κάποιες πρωτοφανείς εξελίξεις καθυστερημένες. Οι κεντρικές τράπεζες πολλών χωρών αρχίζουν τώρα να εκδίδουν χρέη με λήξεις που ξεπερνούν τα 100 χρόνια για να παράγουν μέσα που θα αγοράσουν οι επενδυτές που θα το δίνουν συνείδηση. Η Γαλλία, η Αργεντινή και η Ιρλανδία έχουν πρόσφατα εκδώσει χαρτονομίσματα με λήξεις σε αυτό το φάσμα σε μια προσπάθεια να αντλήσουν κεφάλαια για τις χώρες τους και να προμηθεύσουν στην αγορά ένα προϊόν που θα απευθύνεται στους επενδυτές. (Για περισσότερες πληροφορίες: Βασικά στοιχεία ομολογιών: Απόδοση, τιμή και άλλη σύγχυση .)

Ωστόσο, οι αποδόσεις ακόμα και σε αυτούς τους δεσμούς είναι αρκετά χαμηλές σε σχέση με τα ιστορικά πρότυπα. Τα ομόλογα του 19ου αιώνα που εκδίδει η Ιρλανδία πληρώνουν 2,5%, περίπου το ίδιο ποσοστό που κατέβαλαν τα γερμανικά 10ετή ομόλογα το 2011. Ωστόσο, η τρέχουσα απόδοση αυτών των τίτλων μειώθηκε στο 0,3%. Οι προσφορές κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας αποδίδουν λιγότερο από 0,4% την τρίτη εβδομάδα του Απριλίου 2016.

Εν τω μεταξύ, σχεδόν 8 δισεκατομμύρια δολάρια κρατικών ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου έχουν δει τις αποδόσεις τους κάτω από το μηδέν ως αποτέλεσμα. Αυτό έχει επίσης προκληθεί από την ανησυχία για το χλιαρό παγκόσμιο ρυθμό ανάπτυξης. Αλλά η ζήτηση για σταθερά εισοδήματα που πληρώνουν αξιοπρεπή απόδοση συνέχισε να αμείβεται, παρά το γεγονός ότι οι κάτοχοι ομολόγων ενδέχεται να αντιμετωπίσουν απότομες απώλειες όταν τα επιτόκια τελικά αρχίσουν να αυξάνονται. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε:

Καμπύλη απόδοσης ομολόγων Holding Predictive Powers .)

AD:

Η Bank of America Corp. έχει μελετήσει αυτή την κατάσταση και έχει υπολογίσει ότι όταν εξετάζεται η διάρκεια της παγκόσμιας αγοράς ομολόγων στο σύνολό της, δείχνει ότι η αύξηση του ποσοστού κατά ένα μισό τοις εκατό θα προκαλούσε ζημιές που ξεπερνούν τα $ 1. 5 τρισεκατομμύρια παγκοσμίως. Αυτός ο παράγοντας σε συνδυασμό με τα άλλα θέματα που αναφέρθηκαν καθιστούν το 2016 το πιο επικίνδυνο έτος για τους ομολογιούχους από το 2010. Το Bloomberg ανέφερε τον Thomas Wacker, επικεφαλής της πιστωτικής διευθύντριας του γραφείου επενδύσεων της UBS Wealth Management, λέγοντας ότι χρειάζεται μια αρκετά μικρή κίνηση στα ποσοστά στο μακρινό τέλος για να εξαλείψει την ετήσια απόδοση ενός επενδυτή. Για το λόγο αυτό, η εταιρεία του «δεν είναι ιδιαίτερα έντονη» στο μακροπρόθεσμο χρέος σε αυτό το σημείο.

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχουν επιδείξει δυναμικά προγράμματα τόνωσης που βοήθησαν να ωθηθούν περίπου 50 τρισεκατομμύρια δολάρια χρέους που είναι μέρος του Γενικού Δείκτη Παγκόσμιας Αγοράς της Merrill Lynch σε απόδοση 1,37% στις 22 Απριλίου. Ίσως ο πιο ξεκάθαρος παράγοντας που δείχνει την αδυναμία στην αγορά ομολόγων είναι η παγκόσμια διάρκειά της, η οποία έφθασε σε ένα υψηλό όλων των εποχών των 6. 84 ετών από τον Απρίλιο του τρέχοντος έτους. Αυτό σημαίνει ότι η τιμή των ομολόγων θα μειωθεί κατά 6,84% για κάθε ποσοστό που αυξάνει την απόδοση. Αυτή η δραστική ανισότητα οδηγεί στο σπίτι τη σοβαρότητα των κινδύνων που αντιμετωπίζουν σήμερα οι ομολογιούχοι. Και οι οικονομολόγοι προτείνουν επίσης ότι η αγορά ομολόγων δεν λαμβάνει υπόψη την πιθανότητα αύξησης της απόδοσης, γεγονός που αντικατοπτρίζει την καθυστέρηση, δεδομένου ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ σχεδιάζει να αυξήσει τα επιτόκια σε κάποιο σημείο αυτό το έτος. Μια πρόσφατη έρευνα που πραγματοποιήθηκε από το Bloomberg δείχνει ότι η Fed αναμένεται να αυξήσει τα ποσοστά τουλάχιστον δύο φορές αυτό το έτος και οι επαγγελματίες έμποροι θέτουν τις πιθανότητες τουλάχιστον μιας αύξησης του επιτοκίου στο 60% περίπου. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε:

Η Goldman Sachs αναμένει τρεις αυξήσεις των επιτοκίων το 2016 .) Οι διευθυντές των μεγάλων ομίλων έχουν διαφορετικές απόψεις για το πού θα πάει η αγορά ομολόγων από εδώ. Οι διαχειριστές κεφαλαίων της BlackRock πιστεύουν ότι οι απώλειες στην αγορά των μακροπρόθεσμων ομολόγων θα συνεχιστούν για τα επόμενα χρόνια, ενώ οι εταιρείες της Allianz θεωρούν ότι οι αποδόσεις συνεχίζουν να μειώνονται στο άμεσο μέλλον λόγω της επιβράδυνσης της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης.

Ένα βαθύτερο ζήτημα

Το γεγονός ότι πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να προσπαθούν να βρουν απόδοση στις αγορές ομολόγων υποδηλώνει μια βαθιά ανησυχία για την κατάσταση της παγκόσμιας οικονομίας. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο εξέδωσε πρόσφατα μια προειδοποίηση ότι οι πιθανότητες παγκόσμιας οικονομικής στασιμότητας αυξάνονται λόγω της συνεχιζόμενης έλλειψης οικονομικής ανάπτυξης. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει μειώσει τις προβλέψεις οικονομικής ανάπτυξης για το 2016 σε 3,2% από 3,4%.

Η κατώτατη γραμμή

Οι επενδυτές των ομολόγων πρέπει να προετοιμαστούν για μια βραχώδη αγορά για κάποιο χρονικό διάστημα. Αν και οι αποδόσεις ενδέχεται να αρχίσουν να αυξάνονται αργότερα φέτος, οι σημερινοί κάτοχοι ομολόγων θα δουν τις τιμές τους να πέσουν ως αποτέλεσμα. Όσοι αναζητούν καταφύγιο σε όργανα σταθερού εισοδήματος μπορεί να είναι σοφό να περιμένουν μερικούς μήνες για να δουν τι θα κάνει η Fed. Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τους κινδύνους στην αγορά ομολόγων, συμβουλευτείτε τον οικονομικό σας σύμβουλο. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε:

Έξι μεγαλύτεροι κίνδυνοι ομολόγων .)