Ανοίξτε μια εφημερίδα και υπάρχει μια καλή πιθανότητα να βρείτε μια ιστορία ειδήσεων σχετικά με την τιμή του πετρελαίου σε μία κατεύθυνση ή την άλλη. Για τον μέσο καταναλωτή, είναι εύκολο να αποκτήσετε την εντύπωση ότι υπάρχει μια μοναδική, παγκόσμια αγορά για αυτήν την κρίσιμη πηγή ενέργειας.

Στην πραγματικότητα, υπάρχουν διάφοροι τύποι αργού πετρελαίου - το παχύ, μη επεξεργασμένο υγρό που οι εκτοξευτές εκχυλίζουν κάτω από τη γη - και μερικοί είναι πιο επιθυμητοί από τους άλλους. Για παράδειγμα, είναι ευκολότερο για τα εργοστάσια ραφιναρίσματος να βγάζουν βενζίνη και ντίζελ από χαμηλής περιεκτικότητας σε θείο ή "γλυκό" ακατέργαστο από το πετρέλαιο με υψηλές συγκεντρώσεις θείου. Το χαμηλό πυκνό ή το "ελαφρύ" αργό είναι γενικά ευνοϊκό για την ποικιλία υψηλής πυκνότητας για τον ίδιο λόγο.

AD:

Από όπου προέρχεται το πετρέλαιο, κάνει και τη διαφορά αν είστε αγοραστής. Όσο λιγότερο δαπανηρή είναι η παραλαβή του προϊόντος, τόσο περισσότερο είστε διατεθειμένοι να το πληρώσετε. Από άποψη μεταφοράς, το πετρέλαιο που εξορύσσεται στη θάλασσα έχει ορισμένα πλεονεκτήματα έναντι των χερσαίων προμηθειών, οι οποίες εξαρτώνται από την ικανότητα των αγωγών.

Λόγω αυτών των αποχρώσεων, οι αγοραστές αργού πετρελαίου - μαζί με τους κερδοσκόπους που ποτέ δεν θα το παραλάβουν - χρειάζονται έναν εύκολο τρόπο να εκτιμήσουν το εμπόρευμα με βάση την ποιότητα και τη θέση του. Οι δείκτες αναφοράς όπως το Brent, το WTI και το Ντουμπάι / Ομάν εξυπηρετούν αυτόν τον σημαντικό σκοπό. Όταν τα εργοστάσια ραφιναρίσματος αγοράζουν ένα συμβόλαιο Brent, έχουν καλή ιδέα για το πόσο καλό θα είναι το πετρέλαιο και από πού θα προέλθει. Σήμερα, μεγάλο μέρος της παγκόσμιας συναλλαγής πραγματοποιείται στην προθεσμιακή αγορά, με κάθε σύμβαση να συνδέεται με μια συγκεκριμένη κατηγορία πετρελαίου.

AD:

Λόγω της δυναμικής φύσης της προσφοράς και της ζήτησης, η αξία κάθε σημείου αναφοράς αλλάζει διαρκώς. Μακροπρόθεσμα, ένας δείκτης που πωλείται με ένα ασφάλιστρο σε άλλο δείκτη μπορεί ξαφνικά να είναι διαθέσιμος με έκπτωση.

Τα κύρια κριτήρια αναφοράς

Υπάρχουν δεκάδες διαφορετικά σημεία αναφοράς για το πετρέλαιο, με το καθένα να αντιπροσωπεύει αργό πετρέλαιο από ένα συγκεκριμένο μέρος του πλανήτη. Ωστόσο, η τιμή των περισσότερων από αυτά είναι συνδεδεμένη με ένα από τα τρία βασικά σημεία αναφοράς:

-> ->

• Brent Blend - Περίπου τα δύο τρίτα όλων των ακαθάριστων συμβάσεων σε όλο τον κόσμο Brent Blend, καθιστώντας τον τον πιο διαδεδομένο δείκτη όλων. Αυτές τις μέρες, το "Brent" αναφέρεται πραγματικά σε πετρέλαιο από τέσσερα διαφορετικά πεδία στη Βόρεια Θάλασσα: Brent, Forties, Oseberg και Ekofisk. Το ακατέργαστο από αυτή την περιοχή είναι ελαφρύ και γλυκό, καθιστώντας τα ιδανικά για τον καθαρισμό του ντίζελ, της βενζίνης και άλλων προϊόντων υψηλής ζήτησης. Και επειδή η τροφοδοσία είναι υδατοδιαλυτή, είναι εύκολη η μεταφορά σε απομακρυσμένες τοποθεσίες.
• Ενδιάμεσο Δυτικό Τέξας (WTI) - Το WTI αναφέρεται στο πετρέλαιο που εξάγεται από πηγάδια στο Ηνωμένο Βασίλειο και αποστέλλεται μέσω αγωγού στο Cushing της Οκλαχόμα. Το γεγονός ότι τα εφόδια είναι κλειστά είναι ένα από τα μειονεκτήματα του ακατέργαστου πετρελαίου του Δυτικού Τέξας - είναι σχετικά ακριβό να μεταφερθεί σε ορισμένα μέρη του πλανήτη.Το ίδιο το προϊόν είναι πολύ ελαφρύ και πολύ γλυκό, καθιστώντας το ιδανικό για τη διύλιση βενζίνης, ειδικότερα. Το WTI εξακολουθεί να αποτελεί το βασικό σημείο αναφοράς για το πετρέλαιο που καταναλώνεται στις Ηνωμένες Πολιτείες. (999) Το Ντουμπάι / Ομάν - Αυτό το ακατέργαστο αργίλιο της Μέσης Ανατολής είναι μια χρήσιμη αναφορά για το πετρέλαιο ελαφρώς χαμηλότερης ποιότητας από το WTI ή το Brent. Ένα προϊόν "καλάθι" που αποτελείται από αργό πετρέλαιο από το Ντουμπάι, το Ομάν ή το Αμπού Ντάμπι, είναι κάπως βαρύτερο και έχει υψηλότερη περιεκτικότητα σε θείο, τοποθετώντας το στην κατηγορία "ξινό". Το Ντουμπάι / Ομάν είναι η κύρια αναφορά για το πετρέλαιο του Περσικού Κόλπου που παραδίδεται στην ασιατική αγορά.
• Σχήμα 1 Το Brent είναι η αναφορά για περίπου τα δύο τρίτα του πετρελαίου που διακινούνται σε όλο τον κόσμο, με την WTI να κατέχει το κυρίαρχο σημείο αναφοράς στην Ουάσιγκτον και το Ντουμπάι / Ομάν στην ασιατική αγορά.

Πηγή: IntercontinentalExchange (ICE)

Σημασία στην Αγορά Futures

Υπήρχε μια φορά που οι αγοραστές θα αγοράζαν κυρίως αργό πετρέλαιο στην «spot αγορά» - δηλαδή θα πληρώνουν την τρέχουσα τιμή και δεχτείτε την παράδοση μέσα σε λίγες εβδομάδες. Ωστόσο, μετά την πετρελαϊκή κρίση στα τέλη της δεκαετίας του 1970, οι βιομηχανίες ραφιναρίσματος και οι αγοραστές της κυβέρνησης άρχισαν να αναζητούν έναν τρόπο ελαχιστοποίησης του κινδύνου από αιφνίδιες αυξήσεις των τιμών.

Η λύση ήρθε με τη μορφή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου, τα οποία συνδέονται με ένα συγκεκριμένο δείκτη αναφοράς. Με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, οι αγοραστές μπορούν να κλειδώσουν την τιμή ενός εμπορεύματος αρκετούς μήνες, ή ακόμα και χρόνια, εκ των προτέρων. Εάν η τιμή του αργού αναφοράς αυξηθεί σημαντικά, ο αγοραστής είναι καλύτερος με τη σύμβαση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Πολλά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διακανονίζονται σε μετρητά, αν και ορισμένα επιτρέπουν τη φυσική παράδοση του εμπορεύματος.

Διαφορετικές ακαθάριστες συμβάσεις εμπορεύονται σε διαφορετικά χρηματιστήρια. Τα συμβόλαια Brent είναι διαθέσιμα στο ICE Futures Europe, ενώ οι συμβάσεις WTI πωλούνται κυρίως στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων της Νέας Υόρκης ή στο NYMEX. Το ισχύον συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης επί του ακαθάριστου πετρελαίου Oman (DME Oman) έχει διατεθεί στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Ντουμπάι από το 2007. Οι συμβάσεις αυτές προβλέπουν όχι μόνο τη διάνοιξη του πετρελαίου αλλά και την ποιότητά του.

Ακαθάριστες επιλογές

Εκτός από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, οι συμμετέχοντες στην αγορά μπορούν επίσης να επενδύσουν σε επιλογές που συνδέονται με ένα συγκεκριμένο ακατέργαστο σημείο αναφοράς. Αυτά τα παράγωγα είναι ένας άλλος σημαντικός τρόπος για να συμβάλει στην άμβλυνση του κινδύνου των τιμών. Σε περίπτωση που η αξία ενός συγκεκριμένου ακάθαρτου δείκτη ανεβαίνει, ο ιδιοκτήτης μιας επιλογής αγοράς θα έχει το δικαίωμα - αν και όχι την υποχρέωση - να αγοράσει συγκεκριμένο αριθμό βαρελιών σε προκαθορισμένη τιμή.

Ωστόσο, δεν χρησιμοποιούνται όλες οι επιλογές που συνδέονται με ένα ακατέργαστο σημείο αναφοράς για λόγους αντιστάθμισης κινδύνου. Οι κερδοσκόποι είναι επίσης σημαντικοί παράγοντες στην αγορά, στοιχηματίζοντας ότι αλλαγές στην προσφορά ή τη ζήτηση θα οδηγήσουν την τιμή ορισμένων ακατέργαστων προϊόντων υψηλότερα ή χαμηλότερα.

Οι επενδυτές μπορούν επίσης να στοιχηματίζουν στο τι θα συμβεί με τη διαφορά ή τη διάδοση μεταξύ δύο σημείων αναφοράς. Οι συμμετέχοντες αναλύουν συνήθως τα βασικά στοιχεία μιας συγκεκριμένης πηγής πετρελαίου και υποθέτουν εάν το χάσμα μεταξύ δύο δεικτών θα διευρυνθεί ή θα κλείσει. Όπως και οι παραδοσιακές επιλογές πετρελαίου, αυτές οι "επιλογές διάδοσης" διατίθενται σε μεγάλες ανταλλαγές.

Η εμπορία τείνει να είναι ιδιαίτερα έντονη όταν ένα από τα δύο σημεία αναφοράς υφίσταται ασυνήθιστη αστάθεια. Για παράδειγμα, οι επιλογές διάθεσης WTI-Brent στην NYMEX παρουσίασαν όγκο ρεκόρ ρεκόρ από το 2011 έως το 2013 μετά από ένα γκρεμό στο αμερικανικό αμερικανικό νόμισμα που έστειλε τις τιμές WTI σε μια κασέτα σε σχέση με το Brent.

Εικόνα 2

Το παρακάτω διάγραμμα παρουσιάζει την εξάπλωση Brent-WTI. Η ιστορική εγγύτητα μεταξύ των δύο δεικτών άλλαξε το 2011, αποτέλεσμα ενός πλεονάσματος αποθηκευμένου πετρελαίου στο Cushing της Οκλαχόμα.

Διαχείριση περιουσιακών στοιχείων /

Πηγή: Avondale Asset Management

Η κατώτατη γραμμή

Η αγορά αργού είναι απίστευτα διαφοροποιημένη, καθώς η ποιότητα και η αρχική θέση του πετρελαίου επηρεάζουν σημαντικά την τιμή. είναι σχετικά σταθερά, οι περισσότερες τιμές αργού πετρελαίου παγκοσμίως συνδέονται με τους δείκτες αναφοράς Brent, WTI ή Ντουμπάι / Ομάν