Τα τριμηνιαία κέρδη μπορούν να κάνουν ή να σπάσουν τις περιουσίες της εταιρείας. Η τελετουργία της αποκάλυψης των κερδών τους στους επενδυτές και τους κύκλους των μέσων μαζικής ενημέρωσης επηρεάζει όχι μόνο τα ταμειακά τους υπόλοιπα βραχυπρόθεσμα αλλά και τις μακροπρόθεσμες προοπτικές τους ως επιχείρηση.

Τα τριμηνιαία κέρδη υποτίθεται ότι βοηθούν τους επενδυτές να λαμβάνουν τεκμηριωμένες αποφάσεις σχετικά με τα αποθέματα. Για το σκοπό αυτό, είναι καθαρά θετικοί για τους επενδυτές. Από την άλλη πλευρά, τα τριμηνιαία κέρδη καταναλώνουν πόρους και χρόνο για τις εταιρείες. Επίσης, επηρεάζουν τις αντιλήψεις των πολιτών και την ικανότητα της επιχείρησης να συνεργάζεται με τους πελάτες.

Τον τελευταίο καιρό, ωστόσο, το κίνημα για την εξάλειψη των τριμηνιαίων αποδοχών συγκεντρώνει ατμό. Η συμβουλευτική εταιρία McKinsey & Co βγήκε κατά των δημόσιων κερδών το 2006, αναφέροντας στοιχεία για να αποδείξει ότι η αυξημένη συχνότητα αναφοράς των κερδών δεν οδηγεί σε υψηλότερες εκτιμήσεις.

Η υποψήφια για προεδρία Χίλαρι Κλίντον καθώς και η δικηγορική εταιρεία Wachtell, Lipton, Rosen & Katz βγήκαν πρόσφατα και υποστήριξαν την κατάργηση της τριμηνιαίας απαίτησης υποβολής στοιχείων σχετικά με τα κέρδη. Αλλά, άλλοι σχολιαστές διαφωνούν. Στη συνέχεια, υπάρχουν και εκείνοι που πιστεύουν ότι η βραχυπρόθεσμη πίεση συμβάλλει στη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.

Παρόλα αυτά, τα τριμηνιαία κέρδη εξυπηρετούν μια ζωτική λειτουργία στις χρηματιστηριακές αγορές. Οποιαδήποτε συζήτηση για την εξάλειψη της απαίτησης των τριμηνιαίων αποδοχών πρέπει να λαμβάνει υπόψη τον λόγο για τον οποίο η απαίτηση των τριμηνιαίων αποδοχών κατέστη σημαντική.

Η ευθύνη για την αναφορά

Κατά τη διάρκεια της χρυσή εποχή, οι περισσότεροι επενδυτές αποφεύγουν τα αποθέματα ως επενδυτικά οχήματα. Τα ομόλογα θεωρήθηκαν ως η ασφαλέστερη και ασφαλέστερη μορφή επένδυσης. Στο «The Number: How The Drive για τα Τριμηνιαία Κέρδη Κατεστραμμένη Wall Street και Εταιρική Αμερική " (2003) του Alex Berenson αντλεί μια συναρπαστική εικόνα της κατάστασης των πραγμάτων στη δεκαετία του 1920.

Σύμφωνα με τον Berenson, τα αποθέματα θεωρήθηκαν μη ασφαλή επειδή οι συναλλαγές με εσωτερικές πληροφορίες ήταν κοινές και ο χειρισμός των αποθεμάτων ήταν ευρέως διαδεδομένος με βάση τις φήμες. Το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, τότε γνωστό ως Big Board, απαίτησε από τις εισηγμένες εταιρείες να παρέχουν στους μετόχους έναν ισολογισμό που να απαριθμεί περιουσιακά στοιχεία και χρεόγραφα τουλάχιστον μία φορά το χρόνο, αλλά αυτό συνέβαινε. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα μαζικές απάτες και τη δημιουργία του Glass Steagall Act.

Με την μεταπολεμική περίοδο ανάπτυξης, οι μετοχές αυξήθηκαν σε δημοτικότητα.

Το βιβλίο του φημισμένου επενδυτή Benjamin Graham - "Analysis of Security" (1934) - παρείχε ένα πλαίσιο για τους ιδιώτες επενδυτές να σκεφτούν τα αποθέματα. Στο βιβλίο, ο Graham έγραψε ότι η αξία ενός κοινού αποθέματος εξαρτάται εξ ολοκλήρου από το τι θα κερδίσει στο μέλλον. Το 1938, τέσσερα χρόνια μετά την πρώτη εμφάνιση της «ανάλυσης ασφαλείας», ο John Williams έθεσε περαιτέρω την ερώτηση, ερωτώντας αν υπήρχε ένας τρόπος για τους επενδυτές να εκτιμούν τα μελλοντικά κέρδη.Η δημόσια ευθύνη συγκέντρωσε ατμό και οι εταιρείες άρχισαν συχνά να αναφέρουν τις μετρήσεις τους.

Όμως, ήταν ο νόμος Sarbanes-Oxley του 2003 που όριζε την περιοδική έκδοση των εκθέσεων σχετικά με τα κέρδη. Οι αναφορές κερδών ήταν στη συνέχεια σε θέση να βοηθήσουν στην εκτίμηση των εταιρικών αποτιμήσεων στις αγορές με βάση τις τυπικές οικονομικές μετρήσεις. Αλλά, δεν είναι χωρίς τα δικά τους προβλήματα.

Τα τριμηνιαία κέρδη δεν είναι διαφανή

Τα κέρδη ανά τρίμηνο αφορούν κυρίως έναν αριθμό: τα κέρδη ανά μετοχή, το οποίο αντιστοιχεί στο χρηματικό ποσό ανά μετοχή που κερδίζει κάθε επενδυτής. Οι αναλυτές υπολογίζουν αυτό το ποσοστό με βάση την εκτίμηση πολλών παραγόντων που σχετίζονται με την εταιρεία, όπως οι προβλέψεις, οι συνομιλίες με τους προμηθευτές και η σημερινή κατάσταση της βιομηχανίας.

Το πρόβλημα με αυτήν την αξιολόγηση είναι ότι βασίζεται σε πληροφορίες που παρέχονται από την αξιολόγηση της επιχείρησης για την κατάσταση της κατάστασής της. Για παράδειγμα, θεωρήστε ότι, στο ύψος της dot com boom, οι αναλυτές για εταιρείες του Διαδικτύου μιλούσαν λαμπερά για τις προοπτικές τους στο κοινό, ενώ τους έδιωξαν ιδιωτικά. Ως αποτέλεσμα, ένας από αυτούς αποκλείστηκε εκ νέου από τη διαπραγμάτευση τίτλων. Ομοίως, είναι σχετικά εύκολο για τις εταιρείες να χρησιμοποιούν λογιστικές διορθώσεις για να κρύψουν την πραγματική κατάσταση των πραγμάτων στις εγκαταστάσεις τους. Στην πραγματικότητα, ήταν η πτώση της Enron και της WorldCom, οι οποίοι υπερέβησαν τα κέρδη τους, γεγονός που οδήγησε στις απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων στο νόμο Sarbanes Oxley Act. (Δείτε επίσης:

Οι μεγαλύτερες απάτες στο χρηματιστήριο όλων των εποχών .) Μια ανεπιθύμητη επίδραση στις προοπτικές της εταιρείας και της βιομηχανίας

Η φαινομενική αιτιολόγηση των δράσεων που σχετίζονται με τα τριμηνιαία κέρδη είναι ότι δημιουργούν δημόσια ευθύνη. Ωστόσο, η δημόσια λογοδοσία είναι ένα πράγμα και η δημόσια πίεση είναι άλλη. Αρκετοί εξέχοντες επιχειρηματικοί ηγέτες αμφισβήτησαν την αιτιολόγηση των ενεργειών που σχετίζονται με τη δημιουργία "αξίας των μετόχων. "Για παράδειγμα, ο θρυλικός CEO Jack Welch δήλωσε ότι η αξία των μετόχων είναι" αποτέλεσμα και όχι στρατηγική "σε συνέντευξη με τους Financial Times.

Σε αβέβαιες οικονομικές περιόδους, τα τριμηνιαία κέρδη μπορούν επίσης να προκαλέσουν όλεθρο σε αρχέγονες βιομηχανίες ή εταιρείες, οι οποίες μπορεί να έχουν λαμπρές μελλοντικές προοπτικές ή μπορεί να βρίσκονται σε διαδικασία επανεμφάνισης. Για παράδειγμα, τα αποθέματα 3D εκτύπωσης έφθασαν τα υψηλά επίπεδα το 2013 και το 2014 με βάση τη δημοσιότητα για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές τους. Όταν απέτυχαν να αποδώσουν αποτελέσματα βραχυπρόθεσμα, ωστόσο, τα αποθέματα έγιναν αντικείμενο βραχυκυκλώματος. (Δείτε επίσης:

Τι συνέβη στην επανάσταση της εκτύπωσης 3D; ) Η βραχυπρόθεσμη προοπτική έχει επίσης αρνητικές επιπτώσεις στις προοπτικές της εταιρείας.

Μια έκθεση του 2012 που ανέθεσε η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα τριμηνιαία κέρδη δεν παρέχουν σημαντικές πληροφορίες στους επενδυτές, αλλά επιβάλλουν "κανονιστικές επιβαρύνσεις στις εταιρείες". Με άλλα λόγια, αφιερώνεται πολύς χρόνος και πόροι για την παραγωγή αναφορών και αριθμών διαγωνισμών, αλλά αυτή η προσπάθεια δεν είναι ανάλογη με τις αποδόσεις της εταιρείας. Μια μελέτη του Χάρβαρντ που κυκλοφόρησε το ίδιο έτος προχώρησε περαιτέρω και κατέληξε στο συμπέρασμα ότι οι εταιρείες που επικεντρώθηκαν βραχυπρόθεσμα ήταν πιο ασταθείς από εκείνες που δεν ήταν.Επιπλέον, δήλωσε ότι το κόστος κεφαλαίου για τον πρώην όμιλο εταιρειών ήταν 0,42% υψηλότερο από το μέσο όρο για άλλες εισηγμένες στο χρηματιστήριο επιχειρήσεις.

Η κατώτατη γραμμή

Οι τριμηνιαίες αναφορές κερδών είναι ένα δίκοπο σπαθί. Προκαλούν τη μεταβλητότητα των αποθεμάτων και δεν προσφέρουν απτά οφέλη στις εταιρείες. Τούτου λεχθέντος, εξυπηρετούν μια πραγματική ανάγκη για αυξημένη επικοινωνία μεταξύ οργανισμών και επενδυτών. Επιπλέον, παρέχουν ένα πλαίσιο για την αξία των εταιρειών. Το να τα καταφέρεις εντελώς μπορεί να μην είναι η λύση. Ωστόσο, η αναμόρφωση του συστήματος κερδών είναι απαραίτητη για την προστασία των εταιρειών από τις διακυμάνσεις των χρηματιστηριακών αγορών.