Τα επιτόκια θεωρούνται γενικά ως η τιμή που καταβάλλεται για να δανειστούν χρήματα. Για παράδειγμα, ένα ετήσιο επιτόκιο 2% σε δάνειο 100 $ σημαίνει ότι ο οφειλέτης πρέπει να εξοφλήσει το αρχικό ποσό του δανείου συν ένα επιπλέον $ 2 μετά από ένα ολόκληρο έτος. Από την άλλη πλευρά, ένα επιτόκιο -2% σημαίνει ότι η τράπεζα πληρώνει τον δανειολήπτη $ 2 μετά από ένα χρόνο χρήσης του δανείου των 100 $, το οποίο είναι πολύ για να τυλίξετε το κεφάλι σας γύρω.

Ενώ τα αρνητικά επιτόκια είναι ένα μεγάλο κίνητρο για δανεισμό, είναι δύσκολο να καταλάβουμε γιατί κάποιος θα ήταν πρόθυμος να πληρώσει για να δανείσει θεωρώντας ότι ο δανειστής είναι αυτός που αναλαμβάνει τον κίνδυνο της αδυναμίας του δανείου. Παρόλο που είναι φαινομενικά αδιανόητο, ενδέχεται να υπάρξουν στιγμές κατά τις οποίες οι κεντρικές τράπεζες εξαντλούν πολιτικές επιλογές για να τονώσουν την οικονομία και να στραφούν προς το απεγνωσμένο μέτρο των αρνητικών επιτοκίων. (Δείτε επίσης Κατανόηση N Ευεργετικές Τιμές των Κεντρικών Τραπεζών της Ευρώπης )

Τα αρνητικά επιτόκια είναι ένα μη συμβατικό εργαλείο νομισματικής πολιτικής που αναπτύχθηκε για πρώτη φορά από την κεντρική τράπεζα της Σουηδίας τον Ιούλιο του 2009, όταν μείωσε το επιτόκιο καταθέσεων μίας ημέρας στο -0. 25%. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ακολούθησε τον Ιούνιο του 2014, όταν μείωσε το επιτόκιο καταθέσεων σε -0. 1%. Άλλες ευρωπαϊκές χώρες και η Ιαπωνία προσχώρησαν στην ομάδα αρνητικών επιτοκίων, με αποτέλεσμα το δημόσιο χρέος ύψους 10 τρισεκατομμυρίων δολαρίων να έχει αρνητικές αποδόσεις, σύμφωνα με τον Fitch.

Τα αρνητικά επιτόκια είναι ένα δραστικό μέτρο που δείχνει ότι οι πολιτικοί φοβούνται ότι η Ευρώπη κινδυνεύει να πέσει σε μια αποπληθωριστική σπείρα. Σε σκληρούς οικονομικούς χρόνους, οι άνθρωποι και οι επιχειρήσεις έχουν την τάση να διατηρούν τα μετρητά τους, ενώ περιμένουν να πάρει η οικονομία. Ωστόσο, αυτή η συμπεριφορά μπορεί να αποδυναμώσει περαιτέρω την οικονομία, καθώς η έλλειψη δαπανών προκαλεί περαιτέρω απώλειες θέσεων εργασίας και χαμηλότερα κέρδη, ενισχύοντας έτσι τους φόβους των ανθρώπων και δίνοντάς τους ακόμη περισσότερα κίνητρα για να συσσωρεύσουν.

Καθώς οι δαπάνες επιβραδύνουν, οι τιμές μειώνονται δημιουργώντας ένα άλλο κίνητρο για τους ανθρώπους να περιμένουν καθώς περιμένουν τις τιμές να μειωθούν περαιτέρω. Αυτή είναι ακριβώς η αποπληθωριστική σπείρα που προσπαθούν να αποφύγουν οι ευρωπαίοι πολιτικοί με αρνητικά επιτόκια. Χρεώνοντας τις ευρωπαϊκές τράπεζες να διατηρούν αποθεματικά στην κεντρική τράπεζα, ελπίζουν ότι θα ενθαρρύνουν τις τράπεζες να δανείσουν περισσότερα.

Θεωρητικά, οι τράπεζες προτιμούν να δανείζουν χρήματα στους δανειολήπτες και να κερδίζουν τουλάχιστον κάποιο είδος ενδιαφέροντος, σε αντίθεση με το γεγονός ότι χρεώνουν τα χρήματά τους σε μια κεντρική τράπεζα. Επιπλέον, τα αρνητικά επιτόκια που χρεώνονται από μια κεντρική τράπεζα μπορούν να μεταφερθούν σε καταθετικούς λογαριασμούς και δάνεια, πράγμα που σημαίνει ότι οι κάτοχοι καταθέσεων θα χρεώνονται επίσης για τη στάθμευση των χρημάτων τους στην τοπική τράπεζά τους, ενώ ορισμένοι δανειολήπτες απολαμβάνουν το προνόμιο να κερδίζουν χρήματα δάνειο.

Ένας άλλος πρωταρχικός λόγος που η ΕΚΤ έχει μετατραπεί σε αρνητικά επιτόκια είναι η μείωση της αξίας του ευρώ.Οι χαμηλές ή αρνητικές αποδόσεις του ευρωπαϊκού χρέους θα αποτρέψουν τους ξένους επενδυτές, εξασθενίζοντας τη ζήτηση για το ευρώ. Ενώ αυτό μειώνει την προσφορά χρηματοοικονομικού κεφαλαίου, το πρόβλημα της Ευρώπης δεν είναι η προσφορά, αλλά η ζήτηση. Ένα ασθενέστερο ευρώ θα πρέπει να τονώσει τη ζήτηση για εξαγωγές, ελπίζοντας ότι θα ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις να επεκταθούν. (999)

Θεωρητικά, τα αρνητικά επιτόκια θα πρέπει να συμβάλλουν στην τόνωση της οικονομικής δραστηριότητας και στην εξουδετέρωση του πληθωρισμού, αλλά οι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής παραμένουν επιφυλακτικοί επειδή υπάρχουν αρκετοί τρόποι μια πολιτική θα μπορούσε να αντιστραφεί. Επειδή οι τράπεζες έχουν ορισμένα περιουσιακά στοιχεία όπως οι υποθήκες που, με σύμβαση, συνδέονται με το επιτόκιο, τέτοια αρνητικά ποσοστά θα μπορούσαν να αποσπάσουν τα περιθώρια κέρδους στο σημείο όπου οι τράπεζες είναι στην πραγματικότητα πρόθυμες να δανείσουν λιγότερα.

Επίσης, τίποτα δεν εμποδίζει τους κατόχους καταθέσεων να αποσύρουν τα χρήματά τους και να γεμίζουν τα φυσικά μετρητά στα στρώματα. Παρόλο που η αρχική απειλή θα ήταν η επιδρομή στις τράπεζες, η διαρροή μετρητών από το τραπεζικό σύστημα θα μπορούσε στην πραγματικότητα να οδηγήσει σε αύξηση των επιτοκίων - ακριβώς το αντίθετο από τα αρνητικά επιτόκια που πρέπει να επιτύχουν. (999)

Η κατώτατη γραμμή Αν και τα αρνητικά επιτόκια μπορεί να φαίνονται παράδοξα, αυτή η φαινομενική διαίσθηση δεν κράτησε πολλές ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες δίνοντάς τους μια δοκιμή. Αυτό αποτελεί αναμφίβολα απόδειξη της κακής κατάστασης που πιστεύουν οι πολιτικοί παράγοντες ότι είναι χαρακτηριστικό της ευρωπαϊκής οικονομίας. Όταν ο πληθωρισμός της ευρωζώνης έπεσε σε αποπληθωριστική περιοχή στο -0. 6% το Φεβρουάριο του 2015, οι ευρωπαίοι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής υποσχέθηκαν ότι θα κάνουν ό, τι χρειάζεται για να αποφύγουν μια αποπληθωριστική σπείρα. Ωστόσο, ακόμη και όταν η Ευρώπη ξεκίνησε σε μη εξαντλημένο νομισματικό έδαφος, αρκετοί αναλυτές πιστεύουν ότι οι αρνητικές πολιτικές επιτοκίων θα μπορούσαν να έχουν σοβαρές ανεπιθύμητες συνέπειες.