Από τη Δευτέρα, ισχύει μια καθυστερημένη πρόβλεψη του νόμου JOBS του 2012, επιτρέποντας σε καθέναν και σε όλους να συμμετάσχουν στη συγκέντρωση χρημάτων για ιδιωτικές εταιρείες και σε αντάλλαγμα να λάβουν συμμετοχές σε νεοσύστατες επιχειρήσεις με δυναμική ανάπτυξη. Ταυτόχρονα, οι εταιρείες που ουσιαστικά δεν έχουν καμία ελπίδα να συγκεντρώσουν χρήματα από τους επιχειρηματίες κεφαλαίων επιχειρηματικών κεφαλαίων μπορούν τώρα να αντλήσουν μέχρι και 1 εκατομμύριο δολάρια ετησίως από οποιονδήποτε και όλους. Ή τουλάχιστον, αυτή είναι η ιδέα.

Η αρχή πίσω από τον τίτλο III του νόμου JOBS είναι παρόμοια με την αρχή πίσω από το Kickstarter. Κάποιος που έχει ανάγκη από χρήματα στρέφει την ιδέα του στις μάζες και ένας μεγάλος αριθμός ατόμων αγωνίζεται σε μικρά χρηματικά ποσά για να καλύψει τον στόχο της χρηματοδότησης. Αντί να λαμβάνουν μόνο ένα μπλουζάκι, ωστόσο, εκείνοι που εισάγονται στο πλαίσιο του "νόμου Crowdfund", όπως ο τίτλος ΙΙΙ είναι επίσης γνωστός, λαμβάνουν ίδια κεφάλαια.

Ο Ρον Μίλερ, συνιδρυτής του StartEngine, περιγράφει τον νέο κανόνα ως "ευκαιρία για το άλλο 92% του πληθυσμού να επενδύσει στην επόμενη μεγάλη εταιρεία". Η συντριπτική πλειοψηφία των επενδυτών αποκλείστηκε από την ταχεία ανάπτυξη της Google, του Facebook, του Dropbox και του Tesla, αλλά «ξεκινώντας τη Δευτέρα, όλοι έχουν μια πιθανότητα».

- Γενικά, το δίκαιο των κινητών αξιών στις ΗΠΑ διατηρεί έναν αυστηρό διαχωρισμό μεταξύ των σχετικά "περιορισμένων" (8% του πληθυσμού σύμφωνα με τον Miller) "διαπιστευμένους" επενδυτές, οι οποίοι είναι πλούσιοι, δήθεν εκλεπτυσμένοι και επομένως να αφεθούν να φροντίσουν για τον εαυτό τους. και το "άλλο 92%", το μη διαπιστευμένο. Σε γενικές γραμμές, οι διαπιστευμένοι επενδυτές είναι οι μόνοι που επιτρέπεται να επενδύουν σε μη δημόσιες εταιρείες, ενώ οι υπόλοιποι πρέπει να περιμένουν την IPO. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης:

Έχετε τι παίρνει για να είστε διαπιστευμένος επενδυτής εάν οι κανόνες χαλαρώσουν;

)

Διαπιστευμένοι επενδυτές

Έσοδα άνω των $ 200.000 (ή $ 300.000 για ένα παντρεμένο ζευγάρι) σε κάθε μία από τα προηγούμενα δύο χρόνια, με εύλογη προσδοκία να κερδίσουν το ίδιο το τρέχον έτος ,

OR

Καθαρή αξία άνω του 1 εκατομμυρίου δολαρίων, είτε μεμονωμένα είτε με σύζυγο, εξαιρουμένης της αξίας μιας πρωτεύουσας κατοικίας. Πρόωρη εξαίρεση από τον κανόνα αυτό ήταν ο Κανονισμός Α, ένα τσίμπημα του 1936 στο νόμο περί τίτλων του 1933, ο οποίος έδωσε στους μικρότερους εκδότες έναν τρόπο να αυξήσουν μέχρι και 5 εκατομμύρια δολάρια χωρίς να υποβληθούν σε πλήρη δημόσια εγγραφή. Σύμφωνα με τον Thaya Knight, Αναπληρωτή Διευθυντή Σπουδών Δημοσιονομικού Κανονισμού στο Ινστιτούτο Cato, το πρόβλημα ήταν ότι η εξαίρεση δεν αντικατέστησε τους κρατικούς νόμους, πράγμα που σημαίνει ότι οι εταιρείες έπρεπε να συμμορφωθούν με 51 διαφορετικές δέσμες κανονισμών (συμπεριλαμβανομένου του D.C.). Συνήθως υπήρχαν φθηνότεροι τρόποι να αυξηθούν τα χρήματα και λίγοι χρησιμοποίησαν τον Κανονισμό Α - μόνο μία εταιρεία το 2011, σύμφωνα με τον Knight, σε σύγκριση με 125 δημόσιες εγγραφές.

Ο κανονισμός αυτός επικαιροποιήθηκε με τον τίτλο IV του νόμου JOBS, που ονομάστηκε κανονισμός A +, ο οποίος τέθηκε σε ισχύ τον Ιούνιο και επιτρέπει στις επιχειρήσεις να αντλούν έως και 20 εκατομμύρια δολάρια ετησίως χωρίς να ανταγωνίζονται με κρατικούς νόμους (ή 50 εκατομμύρια δολάρια, ). Επιτρέπεται επίσης η "γενική προσέλκυση", που σημαίνει ότι οι εκδότες μπορούν να διαφημίζουν ελεύθερα τα χρεόγραφα τους με οποιοδήποτε μέσο θεωρούν κατάλληλο.

Ο νόμος Crowdfund

Τίτλος ΙΙΙ / Ο νόμος Crowdfund απολαμβάνει ομοσπονδιακή προτίμησή του, πράγμα που σημαίνει ότι οι προσπάθειες των επιχειρήσεων να αντλήσουν κεφάλαια δεν υπόκεινται σε 51 σειρές κανόνων. Σε αντίθεση με τον Τίτλο IV / Κανονισμό Α +, δεν μεταβάλλει μια υφιστάμενη απαλλαγή από την απαίτηση των διαπιστευμένων επενδυτών, αλλά δημιουργεί ένα νέο.

Σύμφωνα με τον νόμο Crowdfund, οι εταιρείες μπορούν να αυξήσουν έως και 1 εκατομμύριο δολάρια ετησίως. Για τους επικριτές, το ανώτατο όριο είναι πολύ χαμηλό, δεδομένου ότι οι εκδότες υποχρεούνται να υποβάλλουν ενδεχομένως δαπανηρές ετήσιες εκθέσεις. Μια εταιρεία που σχεδιάζει να χρησιμοποιήσει την πρόβλεψη για την άντληση χρημάτων, Cleveland Whiskey LLC, δήλωσε στο Bloomberg ότι πιθανότατα θα ξοδέψει $ 40, 000 έως $ 50, 000 για να συγκεντρώσει 1 εκατομμύριο δολάρια, δηλαδή το 4-5% πηγαίνει προς χαρτιά. Εάν μια εταιρεία δεν επιτύχει το στόχο της χρηματοδότησής της, πρέπει να επιστρέψει τα κεφάλαια που έχει συγκεντρώσει.

Υπάρχουν επίσης όρια σε ό, τι μπορούν να κάνουν οι επενδυτές για προσφορές που έχουν συγκεντρωθεί: το μεγαλύτερο από τα $ 2, 000 ή το 5% του ετήσιου εισοδήματος ή της καθαρής αξίας τους, για επενδυτές με καθαρή αξία ή ετήσιο εισόδημα μικρότερο από $ 100, 000. Το όριο είναι 10% της καθαρής θέσης ή του εισοδήματος για τους πλουσιότερους επενδυτές, αλλά κανένας - «ούτε καν ο Warren Buffett», όπως λέει ο Knight, μπορεί να επενδύσει περισσότερα από 100.000 δολάρια ετησίως σε μια προσφορά που έχει συγκεντρωθεί.

Μια άλλη ιδιαιτερότητα του νέου κανόνα είναι η «πύλη», μια νέα οντότητα που λειτουργεί ως υποχρεωτικός διαμεσολαβητής για τις προσφορές που έχουν συγκεντρωθεί. Αυτοί οι διαδικτυακοί μεσάζοντες υπόκεινται σε αυστηρούς κανονισμούς, 650 σελίδες από αυτούς σύμφωνα με τον Miller. Είναι επίσης υπεύθυνοι για όλη τη διαφήμιση γύρω από ένα θέμα του Τίτλου ΙΙΙ. Οι ίδιες οι εταιρείες επιτρέπεται να παρουσιάζουν μόνο μια "επιτύμβη", λέει ο Μίλερ: το όνομα της εταιρείας, οι όροι της προσφοράς και μια σύντομη περιγραφή.

Θα λειτουργήσει;

Δεδομένου του ανώτατου ορίου του 1 εκατομμυρίου δολαρίων για τη συγκέντρωση κεφαλαίων και τις απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων, ο νόμος Crowdfund θα μπορούσε να αποδειχθεί ένας δαπανηρός τρόπος για την άντληση χρημάτων. Σε συνδυασμό με τους περιορισμούς στη διαφήμιση και την ανάγκη να περάσουν από μια πύλη, μόνο πέντε από τα οποία έχουν εγκριθεί σήμερα, αξίζει να αναρωτηθούμε εάν ο Τίτλος ΙΙΙ θα καταλήξει αχρησιμοποίητος και ξεχασμένος όπως ο αρχικός κανονισμός Α.

. Εκτιμά το κόστος της προετοιμασίας των ετήσιων εκθέσεων σε $ 5, 000 ετησίως, κάτι που δεν είναι ιδιαίτερα δαπανηρό. Τονίζει επίσης τον αριθμό των επιχειρηματιών που χάνουν ευκαιρίες χρηματοδότησης στο πλαίσιο του υφιστάμενου συστήματος, λέγοντας ότι η χρηματοδότηση επιχειρηματικών κεφαλαίων είναι στατιστικώς δυσκολότερη από ό, τι μια επιστολή αποδοχής από το νόμο του Χάρβαρντ. (

)

Θεωρεί ότι το crowdfunding απευθύνεται περισσότερο σε εταιρείες που αντιμετωπίζουν προβλήματα με τους καταναλωτές και έχουν πρόσβαση σε μια αρκετά μεγάλη κοινότητα οπαδών και πελατών.Αν δεν υπάρξει προσήλωση σε διασημότητα, πιστεύει ότι θα ήταν δύσκολο για τις εταιρείες πρώιμων σταδίων να προσελκύσουν αρκετή προσοχή από πιθανούς επενδυτές. Το StartEngine παραθέτει δύο εκδότες του Τίτλου ΙΙΙ από το πρωί της Δευτέρας: το Gigmor της Santa Monica, ένα δίκτυο για τη σύνδεση των εκτελεστών και των χώρων μουσικής. και το Charles Town, με έδρα τη Δυτική Βιρτζίνια, Bloomery Investment Holdings, LLC, ένα αποστακτήριο βιοτεχνίας. Αναμένει από 15 έως 20 εταιρείες να ενταχθούν στην πύλη τις επόμενες 30 ημέρες, γεγονός που υποδηλώνει ότι υπάρχει ένα πρώιμο ενδιαφέρον για crowdfunding από τους επιχειρηματίες. Είναι πολύ νωρίς για να πούμε πόσο μεγάλο είναι το ενδιαφέρον των επενδυτών, αλλά η ρύθμιση A + της Elio Motors σχετικά με το StartEngine έθεσε 17 εκατομμύρια δολάρια, ενώ άλλες προσφορές έχουν προσελκύσει την προσοχή. Ο Miller πιστεύει ότι ο «εκδημοκρατισμός της πρόσβασης στο κεφάλαιο» που επιτρέπεται από το crowdfunding θα ωφελήσει ιδιαίτερα τις ομάδες που έχουν παραδοσιακά περιθωριοποιηθεί (βλέπε

Investing Through Equity Crowdfunding: Κίνδυνοι και ανταμοιβές

στον επιχειρηματικό κόσμο. Για παράδειγμα, λέει ότι οι γυναίκες λαμβάνουν λιγότερο από το 5% της χρηματοδότησης με κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών, παρά το γεγονός ότι επιδεικνύουν ίσες ή μεγαλύτερες επιχειρηματικές ικανότητες βασισμένες σε ορισμένα μέτρα. ( ) Ο Miller είναι ιδιαίτερα ενθουσιασμένος με τη δυνατότητα του crowdfunding να συνδυάσει τους ρόλους του πελάτη και του επενδυτή για να δημιουργήσει "έναν στρατό της μάρκας πρεσβευτές. " Καθώς τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης προσκρούουν στα παραδοσιακά μέσα ενημέρωσης, τα επιχειρεί, η αξία της δέσμευσης των ενδιαφερόμενων μερών θα μπορούσε να εκλείψει την παραδοσιακή διαφήμιση.

Η κατώτατη γραμμή Ο τίτλος III του νόμου JOBS φέρνει crowdfunding στον κόσμο των νεοσύστατων επιχειρήσεων, επιτρέποντας στους μικροεπενδυτές να αγοράζουν μερίδια σε ιδιωτικές εταιρείες. Για τους ενισχυτές, ο νέος κανόνας είναι μια δύναμη εκδημοκρατισμού, βοηθώντας να χρηματοδοτηθούν εταιρείες που δεν έχουν πρόσβαση σε κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου και παρέχοντας στους επενδυτές τακτικές εκθέσεις σε νεοεμφανιζόμενες νεοσύστατες επιχειρήσεις. Για τους επικριτές, ο κακός σχεδιασμός απειλεί να υποβιβαστεί ο νόμος Crowdfund στον ιστορικό κάδο μετασχηματισμού τίτλων. Αυτό που έρχεται από τον συγκεκριμένο κανονισμό παραμένει να το δούμε, αλλά δεν είναι πιθανό να απομακρυνθεί η ώθηση να δοθούν ευκαιρίες crowdfunding στον κόσμο της επένδυσης.