Η ανάλυση των πέντε δυνάμεων του Porter για την Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc243. ) καταδεικνύει ότι η κυρίαρχη επενδυτική τράπεζα της Αμερικής έχει πολύ καλά προστατευμένη θέση όσον αφορά τους νεοεισερχόμενους ή τις υποκατάστατες υπηρεσίες, αλλά αντιμετωπίζει έναν σχεδόν παντοδύναμο προμηθευτή στην αμερικανική κυβέρνηση. Η Goldman Sachs ιδρύθηκε το 1869 και έχει την έδρα της στο Lower Manhattan της Νέας Υόρκης, αν και έχει μεγάλα γραφεία στο Λονδίνο, στο Τόκιο και σε άλλους οικονομικούς κόμβους. Από το 2016, ο Lloyd C. Blankfein λειτουργεί ως πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος, ενώ ο Gary Cohn είναι πρόεδρος και COO. Η εταιρεία δημιούργησε $ 39. 2 δισ. Ευρώ στα έσοδα το 2015 και ανέφεραν συνολικά στοιχεία ενεργητικού ύψους 861 δισ. Δολαρίων. Η Goldman Sachs χωρίζει το επιχειρηματικό της μοντέλο σε τέσσερις επιχειρηματικούς τομείς: επενδυτική τραπεζική, θεσμικές υπηρεσίες πελατών, επενδύσεις και δανεισμό και διαχείριση επενδύσεων. Ο κλάδος της επενδυτικής τραπεζικής επικεντρώνεται στην παροχή βοήθειας σε εταιρείες και άλλες τράπεζες για άντληση κεφαλαίων, δημόσιο άνοιγμα, αναδιάρθρωση, απόσχιση ή συγχώνευση και εξαγορά (M & A). Αυτό διαφέρει από τη διαχείριση επενδύσεων, όπου η Goldman Sachs συμβουλεύει τους πελάτες στα χαρτοφυλάκιά τους. ο τομέας διαχείρισης επενδύσεων είναι επίσης υπεύθυνος για την προσφορά αμοιβαίων κεφαλαίων και ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων. Οι θεσμικές υπηρεσίες πελατών, το πιο κερδοφόρο τμήμα, αποτελούν την κύρια πτέρυγα της Goldman Sachs για την παραγωγή της αγοράς. εκκαθαρίζει τεράστιες παραγγελίες μετοχών, ομολόγων και βασικών προϊόντων για μεγάλους θεσμικούς επενδυτές. Το τμήμα επενδύσεων και δανεισμού διαχειρίζεται τις επενδύσεις της Goldman Sachs, καθώς και ορισμένες δανειοδοτικές πράξεις για άλλες εταιρείες και ιδιώτες.

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η Goldman είναι μία από τις σημαντικότερες και καλώς συνδεδεμένες εταιρείες στον κόσμο. Οι πρώην στελέχη του Goldman Robert Rubin και ο Henry "Hank" Paulson συνέχισαν να υπηρετούν ως γραμματείς του Υπουργείου Οικονομικών υπό τον Bill Clinton και τον George W. Bush. Άλλα στελέχη κατέληξαν ως πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, ως πρωθυπουργός της Αυστραλίας, και διοικητές της Τράπεζας του Καναδά και της Τράπεζας της Αγγλίας. Οποιαδήποτε ανάλυση των ανταγωνιστικών δυνάμεων της επενδυτικής τράπεζας πρέπει να περιλαμβάνει τις στενές (και συχνά αμφιλεγόμενες) σχέσεις της με πολλές κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες.

Η Goldman Sachs υπέστη σημαντικές αλλαγές και αναδιάρθρωση μετά την οικονομική κρίση του 2007-08, κατά τη διάρκεια της οποίας η εταιρεία έλαβε επένδυση έκτακτης διάσωσης ύψους 10 δισ. Δολαρίων από το Υπουργείο Οικονομικών των Ηνωμένων Πολιτειών. Η τράπεζα έλαβε επίσης συνολικά δάνεια ύψους 589 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την πιστωτική διευκόλυνση της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας.Σύμφωνα με τα στοιχεία των συναλλαγών της Fed, η Goldman έλαβε ένα συνολικό ποσό ύψους περίπου 785 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε επείγουσα οικονομική βοήθεια μεταξύ του καλοκαιριού του 2007 και των αρχών του 2009.

Ο Michael Porter του Harvard Business School ανέπτυξε το μοντέλο Five Forces εξετάζει τον ορισμό των χαρακτηριστικών ενός κλάδου και τον τρόπο με τον οποίο τα χαρακτηριστικά αυτά επηρεάζουν τη στρατηγική και τις λειτουργίες μιας συγκεκριμένης επιχείρησης.

Το μοντέλο των πέντε δυνάμεων εξετάζει πρώτα τον ανταγωνισμό μεταξύ κορυφαίων εταιρειών στον κλάδο, γεγονός που αποτελεί βασικό καθοριστικό παράγοντα για την αποτελεσματικότητα της αγοράς. Στη συνέχεια, το μοντέλο εξετάζει το σχετικό αντίκτυπο τεσσάρων άλλων χαρακτηριστικών: την διαπραγματευτική ισχύ των προμηθευτών, τη διαπραγματευτική ισχύ των καταναλωτών, την απειλή νέων επιχειρήσεων στη βιομηχανία και την παρουσία ή απειλή υποκατάστατων υπηρεσιών.

Ο Porter πίστευε ότι το μοντέλο του «αποκαλύπτει τις ρίζες της τρέχουσας κερδοφορίας ενός κλάδου, παρέχοντας παράλληλα ένα πλαίσιο για την πρόβλεψη και τον επηρεασμό του ανταγωνισμού (και της κερδοφορίας) με την πάροδο του χρόνου». Λειτουργούσε με την υπόθεση ότι η φύση των κερδών δεν μεταβάλλεται από τη βιομηχανία στη βιομηχανία. Αντ 'αυτού, οι συγκεκριμένες και σχετικές δυνάμεις του ανταγωνισμού καθορίζουν τελικά τα κέρδη, την απόδοση της επένδυσης (ROI) και τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα.

Ανταγωνισμός από τους ανταγωνιστές της βιομηχανίας

Όσον αφορά τους τέσσερις επιχειρηματικούς τομείς, οι σημαντικότεροι ανταγωνιστές της Goldman Sachs είναι η JPMorgan Chase, η Morgan Stanley και η Deutsche Bank AG. Αν και η JPMorgan είναι το μοναδικό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα που βρίσκεται μπροστά από τη Goldman Sachs όσον αφορά τα έσοδα και τα περιουσιακά στοιχεία, θεωρείται ευρέως ότι η Goldman Sachs θεωρεί τη Morgan Stanley τον βασικό της αντίπαλο. Η Morgan Stanley και η Goldman Sachs είναι οι μόνες δύο ανεξάρτητες τράπεζες επενδύσεων στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Οι εγχώριες τραπεζικές συναλλαγές ήταν τόσο συγκεντρωμένες όσο ποτέ άλλοτε το 2015. Αυτό το πρότυπο ισχύει από το 2010, όταν το Κογκρέσο ψήφισε τον νόμο Dodd-Frank και κατέστησε πολύ δύσκολο για τις νέες οντότητες να εισέλθουν σε σημαντικές επενδυτικές τραπεζικές δραστηριότητες. Ο αρχηγός της JPMorgan, Jamie Dimon, της οποίας η εταιρεία απορρόφησε τη Bear Stearns κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης, εκτιμά ότι οι κανονισμοί Dodd-Frank προστίθενται μεταξύ ετήσιων δαπανών ύψους 400 έως 600 εκατομμυρίων δολαρίων. Μικρότερες επιχειρήσεις θα είναι δύσκολο να επιβιώσουν αυτά τα έξοδα συμμόρφωσης.

Εντούτοις, ο ανταγωνισμός είναι ισχυρός για την Goldman Sachs. Υπάρχει πολύ χαμηλό κόστος μεταγωγής για πελάτες επενδυτικής τραπεζικής. Υπάρχει πολύ μικρή διαφοροποίηση υπηρεσιών μεταξύ των τραπεζών λόγω του πόσο σφιχτά προσφέρονται προϊόντα και υπηρεσίες, οπότε η Goldman Sachs πρέπει να βασίζεται σε ήδη υπάρχουσες σχέσεις και τη φήμη της.

Η διαπραγματευτική ισχύς των προμηθευτών

Ορισμένες σύγχρονες αναλύσεις του Porter ξεκινούν με την εξουσία προμηθευτή, δεδομένου ότι οι προμηθευτές ενημερώνουν τις τιμές των εισροών μιας εταιρείας. Λιγότεροι προμηθευτές σημαίνουν περισσότερη ισχύ ανά προμηθευτή, οπότε μια επιχείρηση θα μπορούσε να είναι σε θέση να κάνει έναν "ανάντη" παίκτη.

Οι επενδυτικές τράπεζες δεν διαθέτουν συμβατικούς προμηθευτές, τουλάχιστον όχι σε μοντέλο του Porter. Θα μπορούσαν να θεωρηθούν ως προμηθευτές θεσμικοί πελάτες και πελάτες υψηλής αξίας, δεδομένου ότι οι επενδυτικές υπηρεσίες της Goldman Sachs βασίζονται σε τεράστια ποσά επενδεδυμένου κεφαλαίου.Οι επιχειρήσεις που χρειάζονται επενδυτικές τραπεζικές υπηρεσίες - όπως όταν η Apple χρησιμοποίησε τη Goldman Sachs το 2013 για να προσφέρει 17 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα - είναι μια μορφή προμηθευτή προϊόντων. Όπως μπορείτε να δείτε, αυτό σβήνει τη γραμμή μεταξύ των προμηθευτών της τράπεζας και των καταναλωτών της.

Εντούτοις, η έντονα ρυθμιζόμενη και συγκεντρωμένη φύση της επενδυτικής τραπεζικής σημαίνει ότι λίγοι προμηθευτές (ανεξάρτητα από τον τρόπο με τον οποίο τα αναγνωρίζετε) έχουν σημαντική διαφοροποιημένη ανταγωνιστική ισχύ. Ποιος ελέγχει πραγματικά το κόστος παραγωγής και τις προσφορές προϊόντων της Goldman Sachs; Η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου, μέσω του Υπουργείου Οικονομικών και του Κογκρέσου, καθώς και της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Θα ήταν δύσκολο να φανταστούμε ότι οι προμηθευτές με ισχυρότερη διαπραγματευτική ισχύ από αυτές τις οντότητες - καθορίζουν κυριολεκτικά ποια προϊόντα και υπηρεσίες μπορούν να προσφερθούν, πώς διαφημίζονται και ποιες αποζημιώσεις μπορούν να γίνουν αποδεκτές.

Εξουσία διαπραγμάτευσης των καταναλωτών

Οι μεμονωμένοι καταναλωτές, ιδιαίτερα οι πελάτες υψηλής τραπεζικής αξίας και οι επιχειρήσεις που αναζητούν επενδυτικές τραπεζικές υπηρεσίες, δεν έχουν πολλή διαπραγματευτική ισχύ. Η Goldman Sachs μπορεί να επιβιώσει από την απώλεια ουσιαστικά οποιουδήποτε μη θεσμικού πελάτη, ακόμα κι αν αυτό σημαίνει ότι ο πελάτης καταλήγει στο Morgan Stanley. Παρόλα αυτά, η Goldman Sachs αντιμετωπίζει τον κίνδυνο της πτήσης των καταθετών, επεκτείνοντας τις πρόσθετες υπηρεσίες και τα μπόνους λογαριασμού.

Απειλή των νεοεισερχομένων στη βιομηχανία

Στο εσωτερικό της χώρας, υπάρχει ελάχιστη μικρότερη τράπεζα που μπορεί να κάνει για να ανταγωνιστεί με τους Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch ή Morgan Stanley. Οι αυστηροί κανονιστικοί περιορισμοί καθιστούν την αναποτελεσματικότητα του κόστους για τις νέες εταιρείες να προσφέρουν επενδυτικές τραπεζικές υπηρεσίες - ειδικά για θεσμικούς πελάτες. Δεδομένου ότι η Goldman Sachs έχει αναγνωριστεί ως ένα συστημικώς σημαντικό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα (SIFI), έχει μια σιωπηρή επιλογή πώλησης για όλες τις σημαντικές επιχειρηματικές δραστηριότητες του Υπουργείου Οικονομικών και της Federal Reserve.

Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και όταν η Goldman Sachs κάνει κακές αποφάσεις, όπως η αναδοχή των προϊόντων της με υποθήκες χαμηλού κινδύνου, η εταιρεία είναι πολύ απίθανο να πτωχεύσει ή να αναγκαστεί να πουλήσει σημαντικά περιουσιακά στοιχεία. Εκτός εάν αλλάξει το κανονιστικό κλίμα του Ηνωμένου Βασιλείου, όλοι οι νεοεισερχόμενοι στον κύριο κλάδο επενδυτικής τραπεζικής είναι πιθανό να προέρχονται από τις διεθνείς αγορές.

Απειλή των υπηρεσιών υποκατάστασης

Οι παραδοσιακές τράπεζες αντιμετωπίζουν πολλές υποκατάστατες υπηρεσίες από έναν σύγχρονο, τεχνολογικά προηγμένο κόσμο. Με αυτή την έννοια, η πτέρυγα επένδυσης και δανεισμού της Goldman Sachs πρέπει να ανταγωνιστεί τους ηλεκτρονικούς δανειστές ομότιμων χρηστών και τα εργαλεία crowdfunding. Υπάρχουν λίγες ευκαιρίες για πρόσθετες υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής εξαιτίας του τρόπου με τον οποίο οι αγορές τίτλων, ανταλλαγών και κεφαλαίων περιορίζονται μέσω κανονιστικών ρυθμίσεων. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) περιορίζει όσα δυνητικοί ανταγωνιστές της Goldman Sachs μπορούν να προσφέρουν από την άποψη της αδειοδότησης, της αποζημίωσης, της κατάθεσης, της διαφήμισης, της δημιουργίας προϊόντων ή της εμπιστευτικής ευθύνης.