Η Κοινότητα Health Systems Inc. (NYSE: CYH CYHCommunity Health Systems Inc.41-1.59% το έτος 2015 έχει ως αποτέλεσμα τον Φεβρουάριο του 2016, προκαλώντας κάποια ανησυχία στους επενδυτές. Τα κακά οικονομικά αποτελέσματα, οι υποβαθμίσεις των αναλυτών και ο σκεπτικισμός των επενδυτών είναι τρεις λόγοι που πρέπει να μετριάζουν την CYH. Ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν ότι το απόθεμα παραμένει πολύ χαμηλότερο από το στόχο της τιμής συναίνεσης του αναλυτή, και περισσότεροι αναλυτές υπολογίζουν ότι η CYH αγοράζει παρά πωλείται. Για το πλήρες τέταρτο τρίμηνο του 2015, η CYH παρουσίασε προσαρμοσμένες καθαρές ζημίες 28 σεντ ανά μετοχή έναντι εκτιμήσεων του συναινετικού αναλυτή ζητώντας 88 σεντ EPS. Οι καθαρές ζημίες βάσει του GAAP, οι οποίες περιλαμβάνουν τα έξοδα νομικών εξόδων και τα έξοδα απομείωσης μη ταμειακών ροών, είναι ακόμη μεγαλύτερη απώλεια 66 σεντ ανά μετοχή. Για το τέταρτο τρίμηνο του 2015, τα έσοδα μειώθηκαν 2,4% σε ετήσια βάση και οι εκτιμήσεις των αναλυτών υποχώρησαν κατά 5,2%. Αυτό οφείλεται στη μείωση κατά 3,6% των εισόδων και στην μείωση κατά 3,4% των εισαγωγών κατά το τέταρτο τρίμηνο. Αυτό σημάδεψε το όγδοο ευθεία τρίμηνο, στο οποίο η CYH παρουσίασε χαμηλότερα από τα αναμενόμενα έσοδα.

Η εταιρεία απέδωσε χαμηλό όγκο σε μια αδύναμη εποχή γρίπης, αλλά οι αναλυτές και οι επενδυτές εξέφρασαν την ανησυχία ότι ένα πιο θεμελιώδες πρόβλημα θα μπορούσε να απειλήσει τον φορέα εκμετάλλευσης νοσοκομείων. Η εκτεταμένη κάλυψη της υγειονομικής περίθαλψης από τον νόμο για την προσιτή περίθαλψη βοήθησε στη στήριξη της ζήτησης για νοσοκομειακές υπηρεσίες, αλλά το μέγεθος αυτού του αποτελέσματος φαίνεται ότι υπερεκτιμήθηκε. Μεγάλα κράτη όπως η Φλόριντα και το Τέξας δεν επέκτειναν τα προγράμματα Medicaid και τα αποτελέσματά τους ήταν εντυπωσιακά περισσότερο από ένα χρόνο από την εμφάνιση των αποτελεσμάτων της ACA, υποδεικνύοντας ότι τα κέρδη από τη νομοθεσία ενδέχεται να έχουν πραγματοποιηθεί πλήρως πολύ νωρίτερα από ό, τι αναμενόταν.

Εκτός από τα ανησυχητικά στοιχεία για τη ζήτηση, η CYH σημείωσε αύξηση κατά 169 εκατομμύρια δολάρια σε επιδόματα για επισφαλείς λογαριασμούς, γεγονός που υποδηλώνει δυσμενή αναλογία ασθενών ή επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών. Κάθε σενάριο οδηγεί στα νοσοκομεία να εισπράττουν ένα μικρότερο ποσοστό χρεωσμένων εσόδων και και οι δύο περιπτώσεις υποδεικνύουν κακή κατάσταση μεσοπρόθεσμα.

Η CYH συνέχισε να αγωνίζεται με υψηλά λειτουργικά έξοδα. Τα τελευταία χρόνια, τα έξοδα πώλησης, τα γενικά και τα διοικητικά έξοδα αυξήθηκαν σε υψηλό επίπεδο σε σχέση με τα έσοδα, παρά τις αυξήσεις κορυφαίας γραμμής από το ACA. Η κοινοτική υγεία είναι $ 3. Η εξαγορά των συνεργατών Health Management Associates κατά 6 δισεκατομμύρια το 2014 συνέβαλε επίσης σε κακά οικονομικά αποτελέσματα, με χαμηλό όγκο ασθενών και συνεχιζόμενες δαπάνες απόκτησης που σχετίζονται με την απόκτηση εσόδων και κερδών. Καθώς η αύξηση των εσόδων της CYH έχει αμφισβητηθεί, η διευρυμένη διάρθρωση των δαπανών της εταιρείας, η οποία έχει προκαλέσει αύξηση της κερδοφορίας, πιθανόν να παραμείνει αντίθετη.

Η διοίκηση της CYH εξέδωσε πιο αδύναμη από την αναμενόμενη καθοδήγηση, προκαλώντας συναγερμό ανάμεσα σε ορισμένους αναλυτές που ήταν ήδη σκεπτικοί σχετικά με την ικανότητα της εταιρείας να ανταποκριθεί στην καθοδήγηση μετά από επανειλημμένη αποτυχία να ταιριάξει τα προβαλλόμενα αποτελέσματα. Με μεγάλη χρηματοοικονομική μόχλευση, η επιδείνωση των προοπτικών EBITDA θα μπορούσε να έχει σοβαρές συνέπειες για την οικονομική υγεία της CYH με τη μείωση των ελεύθερων ταμειακών ροών που απειλούν την ικανότητα της εταιρείας να καλύψει τις υποχρεώσεις εξυπηρέτησης του χρέους. Αυτό έχει αναγκάσει ορισμένους αναλυτές να δηλώσουν δημοσίως ότι η υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας αποτελεί ρεαλιστικό κίνδυνο τα επόμενα χρόνια.

Αναβαθμίσεις αναλυτών

Μετά την ανακοίνωση κερδών της CYH για το έτος 2015, οι μετοχές υποχώρησαν περισσότερο από 25% καθώς οι επενδυτές αφομοίωσαν τα κακά οικονομικά αποτελέσματα. Οι μετοχές της CYH βαθμολογούνται είτε ουδέτερες είτε αγοράζουν από τους περισσότερους αναλυτές μετά την ανακοίνωση των κερδών και μια μείωση κατά 25% στην αξία μιας οικονομικά υγιούς εταιρείας θα αποτελούσε κατά κανόνα μια μεγάλη ευκαιρία για τους επενδυτές αξίας. Παρ 'όλα αυτά, η CYH υποβαθμίστηκε από αναλυτές σε διάφορες ερευνητικές εταιρείες, όπως οι Mizuho, ​​Jefferies, Avondale και Sun Trust Robinson Humphrey. Η Τράπεζα της Αμερικής Merrill Lynch δεν άλλαξε την ουδέτερη βαθμολογία της, αλλά μείωσε τις προβλέψεις EBITDA και το στόχο τιμών. Οι δηλώσεις των αναλυτών στα μέσα ενημέρωσης ήταν αναμφίβολα αρνητικές όσον αφορά τις πρόσφατες εξελίξεις και καθοδήγηση της εταιρείας. Οι εμπειρογνώμονες αναλυτές μετά από αυτή την ιστορία έχουν γίνει πιο bearish, ακόμη και όταν οι μετοχές έχουν γίνει φθηνότερες.

Η έκρηξη των μετοχών της CYH μετά από ένα εξαιρετικά χαμηλό τρίμηνο ήταν αντιδραστική, αλλά δείχνει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στις αρχές του 2016. Δεν υπήρχαν αρκετά σημεία δεδομένων που να συνιστούν πτωτική πορεία στα αποτελέσματα, αλλά οι επενδυτές είχαν πανικοβληθεί από τα πρώτα σημάδια σημαντικού προβλήματος, καθώς οι φόβοι της παγκόσμιας ύφεσης έσπειραν την αγορά. Αν και πολλές από τις πιο κερδοσκοπικές θέσεις πιθανότατα έχουν απομακρυνθεί από την CYH από αυτή τη βουτιά, ένα άλλο τέταρτο των ανησυχητικών αποτελεσμάτων θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια ακόμη απότομη πτώση, με τους επενδυτές να έχουν άκρη.