Πίνακας περιεχομένων:
- Τι είναι λάθος με ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια;
- Γιατί ο Buffett έκανε την υπόθεση για κεφάλαια ευρετηρίου;
Στην ετήσια επιστολή του για το 2014, ο Warren Buffett περιέγραψε τις οδηγίες που έφυγε για τους διαχειριστές:
« Η συμβουλή μου προς τους διαχειριστές δεν ήταν πιο απλή:
τα μετρητά σε βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα και το 90% σε πολύ χαμηλό κόστος του δείκτη S & P 500 (προτείνω το Vanguard's). Πιστεύω ότι τα μακροπρόθεσμα αποτελέσματα της εμπιστοσύνης από αυτή την πολιτική θα είναι ανώτερα από εκείνα που επιτυγχάνονται από τους περισσότερους επενδυτές - είτε τα συνταξιοδοτικά ταμεία, τα ιδρύματα είτε τα άτομα - που απασχολούν διευθυντικά στελέχη υψηλού επιπέδου. "
Όπως συμβαίνει με όλα όσα διακηρύσσει το Μαντείο της Ομάχα, η συμβουλή αυτή έχει αναλυθεί βαθιά. Στην πραγματικότητα, φαίνεται ιδιαίτερα ενδεδειγμένη λόγω της πρόσφατης μεταβλητότητας της αγοράς. (Δείτε επίσης: 4 Αμοιβαία Κεφάλαια Warren Buffett θα αγοράσουν .)
Τα κεφάλαια του δείκτη έχουν προσελκύσει ένα αυξανόμενο μερίδιο αγοράς για επενδυτικά προϊόντα τον τελευταίο καιρό. Ενώ μπορεί να είναι σωστός για τους κληρονόμους του Buffett (οι οποίοι μπορούν να επενδύσουν σημαντικά ποσά για τη δημιουργία παραγωγικών αποδόσεων), είναι τα χρηματιστηριακά ταμεία τα σωστά μέσα για τους ελάφια επενδυτές;
Τι είναι λάθος με ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια;
Η γενική σοφία είναι ότι ο κίνδυνος πρέπει να είναι ανάλογος με τις αποδόσεις. Έτσι, αν μια επένδυση υψηλού κινδύνου είναι επιτυχής, τότε θα πρέπει να μεταφράζεται σε ωραίες επιστροφές. Ακολουθώντας την ίδια λογική, τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια, τα οποία έχουν υψηλό προφίλ κινδύνου και απασχολούν λεγεών ταλαντούχων στελεχών (συμπεριλαμβανομένων και ορισμένων φιλοδοξούντων Buffetts), θα πρέπει να μεταφράζονται σε υψηλές αποδόσεις.
Αλλά η άνοδος των ενεργά διαχειριζόμενων κεφαλαίων μπορεί εύκολα να μετατραπεί σε απώλειες, επειδή αποτελούν μέσα υψηλού κινδύνου. Αυτή η προσέγγιση δεν ταιριάζει στη συντριπτική πλειοψηφία των επενδυτών μαμά και ποπ, οι οποίοι βάζουν τα χρήματά τους μακριά για συνεχείς αποδόσεις μακροπρόθεσμα.
Ορισμένες άλλες επικρίσεις έχουν επίσης αντιμετωπιστεί κατά των ενεργητικά διαχειριζόμενων κεφαλαίων. Για παράδειγμα, είναι ευαίσθητα σε φυσαλίδες. Το 1993, υπήρχαν 23 αμοιβαία κεφάλαια επικεντρωμένα στην τεχνολογία. Μέχρι το 1999, στο ύψος της φούσκας dotcom, ο αριθμός αυτός είχε αυξηθεί σε 93. Επιπλέον 82 ξεκίνησαν το 2000. Τα δύο τρίτα των κονδυλίων έκλεισαν τα επόμενα έτη.
Γιατί ο Buffett έκανε την υπόθεση για κεφάλαια ευρετηρίου;
Δεν είναι δύσκολο να μαντέψετε γιατί ο Buffett έκανε την υπόθεση για κεφάλαια δείκτη.
Τα κεφάλαια του δείκτη έχουν προφίλ χαμηλού κινδύνου. Μειώνουν την αστάθεια της αγοράς με την κατανομή του κινδύνου σε πολλαπλές κατηγορίες και κεφάλαια περιουσιακών στοιχείων. Επειδή διαχειρίζονται παθητικά και παρακολουθούν απλώς τις επιδόσεις μιας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων (ή ενός ενεργού ταμείου διαχείρισης), τα λειτουργικά τους έξοδα είναι χαμηλά. Επιπλέον, οι αποδόσεις τους έχουν μέσο όρο σε μια χρονική περίοδο. (999) Έγγραφο έρευνας του 2013 από την Portfolio Solutions and Betterment ανέλυσε ένα χαρτοφυλάκιο με 10 κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων μεταξύ 1997 και 2012 και διαπίστωσε ότι τα χαρτοφυλάκια αμοιβαίων κεφαλαίων δείκτη υπερέβη τα ενεργά χαρτοφυλάκια που διαχειρίζονται από 82% έως 90% του χρόνου.Οι συγγραφείς της έκθεσης έγραψαν ότι "το αποτέλεσμα αυτής της μελέτης είναι στατιστικά ευνοϊκό για μια στρατηγική αμοιβαίου κεφαλαίου σε όλο τον δείκτη. " Σύμφωνα με το ερευνητικό έγγραφο, τρεις παράγοντες ευθύνονται για την ανώτερη απόδοση των χρηματιστηριακών χαρτοφυλακίων έναντι των ενεργητικά διαχειριζόμενων κεφαλαίων: το πλεονέκτημα του χαρτοφυλακίου (που υπερτερούν τα ενεργητικά κεφάλαια όταν συνδυάζονται μαζί σε ένα ενιαίο χαρτοφυλάκιο) (από 5 έως 15 έτη) και το μειονέκτημα της ενεργού διαφοροποίησης των διαχειριστών (τα ταμεία του δείκτη υπερέβησαν τα διαθέσιμα κεφάλαια που κατείχαν δύο ή περισσότερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων).
Η βαθμολογία Spiva του περασμένου έτους, η οποία παρακολουθεί την απόδοση των ενεργών κεφαλαίων στα σημεία αναφοράς τους, παρέχει αριθμητικά στοιχεία της έρευνας. Σύμφωνα με την έκθεση, το 66% των μεγάλων διαχειριστών κεφαλαιακής επάρκειας εμφάνισε χαμηλότερη απόδοση από το S & P 500. Περίπου το 57% και το 72% των μεσαίων καπετάνιων και των μικρών διαχειριστών υπεραποτέλεσαν τους αντίστοιχους δείκτες τους.
Η κατώτατη γραμμή
Ο Warren Buffett είχε δίκιο σε αυτά τα ταμεία δείκτη προσφέρουν την καλύτερη σχέση ποιότητας / τιμής σε περιόδους αστάθειας. Προσφέρουν μια σταθερή ροή εισοδήματος για τη συντριπτική πλειοψηφία των επενδυτών. Ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει να διαβάσουν το λεπτό χαρτί και να βεβαιωθούν ότι τα κεφάλαια διαφοροποιούνται κατάλληλα ώστε να αντέχουν σε αναταραχές στις αγορές.